La división de investigación de activos digitales de ARK Invest ha emitido una advertencia de que Bitcoin y la industria de las criptomonedas en general están entrando en una fase de consolidación más pronunciada, con la expectativa de un aumento en las quiebras de proyectos que carecen de usuarios de pago. La perspectiva de precaución se centra en la concentración de ingresos en todo el sector más que en cualquier token individual, y se produce mientras Bitcoin cotiza cerca de $64,000, con una caída de aproximadamente 46% en el último año según la evaluación de mercado de ARK.

Lorenzo Valente, investigador de ARK, afirmó que la industria está experimentando su depuración más profunda hasta la fecha, a medida que el capital se vuelve más selectivo y los equipos sin clientes genuinos se ven obligados a cerrar. El sector de las criptomonedas ha resistido ciclos de contracción anteriores —especialmente el colapso de 2018 del auge de las ofertas iniciales de monedas (ICO), que eliminó miles de tokens, y la contagio de 2022 desencadenado por las quiebras de Terra/Luna y el exchange FTX—, pero los datos de ARK sugieren que la actual depuración está alcanzando niveles sin precedentes de concentración de ingresos. Los datos que respaldan su evaluación son contundentes: Hyperliquid, una plataforma de trading con apalancamiento, y Pump.fun, una plataforma de lanzamiento de memecoins construida sobre Solana, generan juntas el 67% de todos los ingresos producidos por aplicaciones cripto.

El panorama de precios de ARK añade aún más presión a la situación. Solana cotizaba cerca de $73,79, aproximadamente un 60% menos interanual, mientras que el token ENA de Ethena había caído cerca del 87%. El token HYPE de Hyperliquid, en $54,63, se destacó como uno de los pocos tokens de gran capitalización que aún estaba en territorio positivo. Cuando se incluye Ethena, un protocolo de tokens vinculado al dólar frecuentemente mencionado junto con las stablecoins algorítmicas, las tres aplicaciones principales controlan casi el 80% de los ingresos de todas las aplicaciones cripto.

Valente describió esta concentración como un máximo histórico en aplicaciones, middleware y redes de capa uno. Indicó que los próximos meses podrían ver un aumento en adquisiciones, presentaciones de quiebra bajo el Capítulo 11, cierres y acqui-hires. Aunque calificó el proceso de consolidación como finalmente alcista para el sector, reconoció que el impacto inmediato es severo para los desarrolladores más pequeños. ARK citó cierres anteriores como evidencia de que la depuración ya está en marcha, incluyendo Everclear y ZERO Network, ambos proyectos de finanzas descentralizadas que cesaron operaciones este año.

Para los poseedores de Bitcoin, la implicación es menos sobre la supervivencia de la criptomoneda más grande y más sobre un mercado en el que la liquidez y los ingresos se concentran en un puñado de productos dominantes. La concentración también subraya un patrón estructural en los mercados cripto: las plataformas que extraen comisiones de la actividad de trading y la especulación —en lugar de las aplicaciones que ofrecen utilidad al usuario final— han capturado consistentemente la mayor parte de los ingresos de la industria, una dinámica visible desde que los primeros exchanges centralizados dominaron el panorama.

Las revelaciones de ARK también muestran que la cautela de la firma hacia las criptomonedas se combina con una compra agresiva de acciones. Los documentos de operaciones con fecha del 27 de julio incluyeron cuatro adquisiciones: Tesla aumentó en 28.705 acciones, SpaceX en 38.727 acciones, NVIDIA en 8.332 acciones y BitMine, un vehículo de tesorería de Ethereum, en 97.383 acciones, un incremento del 1,25% que representó la mayor adquisición del grupo. Al día siguiente, ARK regresó a dos de esas posiciones, añadiendo otras 23.943 acciones de Tesla para llevar esa participación a aproximadamente $860,6 millones, mientras que SpaceX aumentó en 118.709 acciones hasta llegar a aproximadamente $498,6 millones.

Los datos de operaciones de ARK mostraron que la firma asignó aproximadamente $12 millones a cada uno de esos dos valores en el segundo día, continuando con un patrón de promedio de costo en dólares ejecutado durante ocho de los 16 días calendario anteriores. ARK ha estado acumulando acciones de SpaceX desde que cayeron por debajo de su precio de oferta pública inicial en junio, un detalle que subraya la preferencia de la firma por franquicias consolidadas pero recientemente devaluadas que generan efectivo. La mayoría de las compras del 27 de julio se agruparon cerca del 1% de las participaciones correspondientes, lo que sugiere que nuevo capital estaba ingresando a los fondos de ARK en lugar de representar operaciones de convicción aisladas.

Robinhood se movió en la dirección opuesta, con ARK vendiendo 32.021 acciones. La exposición cripto directa de la firma fue comparativamente mínima: compró 26.203 unidades del 3iQ Solana Staking ETF, un fondo enfocado en altcoins, por aproximadamente $158.000. Si bien la compra vinculada a Ethereum tiene un peso simbólico para los inversores cripto, representó solo una pequeña fracción de la actividad total del día y fue superada con creces por las adiciones de Tesla y SpaceX. En comparación con los millones destinados a esas dos empresas, la cifra resalta una jerarquía clara: ARK está dispuesta a respaldar activos adyacentes a las criptomonedas, pero sus mayores compromisos se dirigen a empresas con flujos de efectivo consolidados en lugar de proyectos de tokens en etapa inicial.

Los datos de mercado de COINOTAG contextualizan aún más la cautela. La dominancia de Bitcoin se sitúa en el 69,9%, lo que indica que el capital ya está concentrado en el activo más grande en lugar de distribuirse entre sectores especulativos de altcoins. Los niveles de dominancia cercanos al 70% han correspondido históricamente con períodos de contracción en la actividad de altcoins, como se observó durante caídas de mercado anteriores cuando el capital especulativo se refugió en la criptomoneda más líquida. La capitalización total del mercado de criptomonedas es de $1.840.697.522.637, mientras que el Índice de Miedo y Codía marca 29 de 100, un nivel de miedo que típicamente acompaña a un apetito de riesgo reducido.

Con Bitcoin cerca de los $64.000, las revelaciones de fuentes primarias de ARK y los datos de concentración de ingresos apuntan a un mercado que se consolida en torno a plataformas rentables y liquidez de gran capitalización. La consolidación podría acelerar las quiebras antes de que el sentimiento se estabilice, pero el resultado final podría dejar menos protocolos pero más fuertes compitiendo por un grupo reducido de usuarios activos.

COINOTAG no presta servicios de asesoría financiera. Este contenido es solo para fines informativos y no debe considerarse asesoramiento de inversión. Las inversiones en criptomonedas implican un alto riesgo.