ARK Invest, dirigida por la cofundadora y directora ejecutiva (CEO) Cathie Wood, adquirió casi $21 millones en acciones de Block el jueves tras una caída de más de 6% en el precio de la compañía. Aunque la compra podría parecer una muestra de confianza en la fintech dirigida por Jack Dorsey, las propias reglas de cartera de ARK sugieren lo contrario. Según la estrategia de diversificación divulgada por la firma, la operación fue un rebalanceo rutinario y no una nueva tesis de inversión. La distinción importa porque las divulgaciones diarias de operaciones de ARK son seguidas de cerca por inversionistas minoristas que a veces replican los movimientos de la firma, interpretando cada compra como una señal direccional.

ARK limita cada participación individual a 10% de un fondo determinado. A medida que fluctúan los precios de las acciones, los pesos de la cartera cambian en consecuencia. ARK suele añadir posiciones que han quedado por debajo de su asignación objetivo y recorta aquellas que han crecido demasiado. La compra de Block encaja de lleno en ese marco.

Antes de la adquisición del jueves, Block era la décima mayor participación en el Next Generation Internet ETF (ARKW) de ARK, con una valuación de aproximadamente $60 millones, lo que representaba 3.51% del fondo.

ARK se mantiene fiel a su estrategia

Vista desde la gestión de cartera, la compra del jueves parece estar impulsada por la disciplina de asignación y no por una nueva convicción de inversión.

ARK compró 267,676 acciones de Block a través de tres fondos cotizados en bolsa: ARK Innovation ETF (ARKK), ARKW y Ark Blockchain and Fintech Innovation ETF (ARKF). Las compras se realizaron cuando la acción de Block cerró en $79, con una caída de 6.15% en el día.

Ese mismo patrón se repitió a comienzos de la semana. El 4 de agosto, Ark Invest compró aproximadamente $8 millones en acciones de Coinbase después de que la bolsa de criptomonedas cayera más de 14% tras la publicación de sus resultados, según The Block. Coinbase ya era la sexta mayor participación de ARKK en ese momento.

Al día siguiente, ARK invirtió otros $17.3 millones en acciones de Circle, que entonces era la novena mayor participación en ARKK y cotizaba alrededor de $63.

Comprando los nombres que ya posee en mayor proporción

En lugar de buscar nuevas posiciones, ARK ha aumentado con frecuencia su participación en compañías que ya están entre sus mayores inversiones, especialmente después de caídas en el precio de las acciones.

Cryptopolitan había informado previamente que esta estrategia de comprar en las caídas y rebalancear según sea necesario es una de las principales tácticas empleadas por Wood al administrar sus ETF. En términos generales, cada transacción se ejecuta para mantener los pesos deseados en la cartera y no para indicar un cambio fundamental de perspectiva.

El patrón repetitivo se remonta a muchos meses atrás. A fines de enero, ARK compró $21.5 millones en acciones de Coinbase, Circle y Bullish en una sola sesión de negociación después de que Bitcoin cayera brevemente por debajo de $90,000. Esas fueron las primeras compras de la firma en las tres compañías desde mediados de diciembre.

Invezz, en un informe separado publicado en TradingView, estima que ARK invirtió alrededor de $72 millones en acciones vinculadas a cripto en un día en que Bitcoin cotizaba cerca de $75,000. Esa inversión incluyó alrededor de $32.7 millones en acciones de Robinhood. El mismo informe añade que Wood sigue considerando que la baja correlación de Bitcoin con los activos tradicionales es una ventaja a largo plazo.

Los resultados de Block superaron expectativas y Mizuho advirtió sobre los costos

No hubo relación entre los fundamentos de Block y la caída en el precio de sus acciones.

Según The Block, los ingresos de la fintech en el segundo trimestre fueron de $6.62 mil millones, lo que reflejó un crecimiento interanual de 9% y superó las previsiones de los analistas. El beneficio por acción ajustado se ubicó en $1.02 tras subir 65%, y la ganancia bruta aumentó 25% hasta alcanzar $3.17 mil millones.

Sin embargo, las preocupaciones de los inversionistas se centraron en los costos.

Analistas de Mizuho señalaron que Block sigue registrando aumentos en los costos operativos incluso después de haber despedido a alrededor de 40% de sus empleados en febrero. Mizuho proyecta que los costos operativos ajustados crecerán de $4.48 mil millones durante la primera mitad del año a $4.56 mil millones durante la segunda mitad, según la previsión de Block.

Ark vendió en los mismos días en que compró

Las ventas realizadas por Ark aportan evidencia contundente de que las transacciones estuvieron relacionadas con la preservación de la cartera y no con una postura ampliamente optimista sobre las acciones vinculadas a cripto.

El mismo día en que compró Block, Ark vendió 39,509 acciones de Bullish a través de ARKW, reduciendo su posición en aproximadamente $910,000 después de que la acción cerrara con una baja de 3.36% en $23.04. A comienzos de la semana, la firma también vendió 5,700 acciones de Solmate, una empresa de tesorería enfocada en Solana, por casi $25,000, según The Block.

Adquirir una acción respaldada por cripto y vender otra el mismo día no demuestra una convicción sobre la dirección del sector, sino que muestra cómo Ark opera sus inversiones: ajustando continuamente los pesos de las carteras en función de los movimientos del mercado.

¿Está ARK cambiando su filosofía de inversión?

ARK Invest no ha dicho que esté rotando fuera de Bitcoin. Sin embargo, varias firmas de investigación han tratado cada vez más a las acciones vinculadas a cripto como una clase de inversión distinta, ligada a una adopción más amplia de activos digitales. Bitwise ha argumentado que las acciones cripto pueden servir tanto como “una forma de exposición a los criptoactivos y como inversiones únicas independientes”, describiéndolas como un enfoque de tipo “picos y palas” para el sector.

Bernstein ha identificado repetidamente a los exchanges y a las firmas de servicios financieros cripto, como Coinbase, como beneficiarios clave de una regulación más clara en EE. UU. y de una adopción institucional en expansión, mientras que Galaxy Research analiza cada vez más a los exchanges, las plataformas de tokenización, las stablecoins y otros negocios de infraestructura cripto como temas de inversión separados junto con Bitcoin.

Los analistas de JPMorgan también tienden a valorar a las compañías relacionadas con cripto en función de fundamentos de negocio —incluida la actividad de negociación, la custodia, los pagos y los ingresos por tokenización— en lugar de verlas únicamente como apuestas apalancadas sobre el precio de Bitcoin.

El propio informe Big Ideas de ARK muestra que la firma ha invertido desde hace tiempo en innovación disruptiva en blockchain, IA, fintech y activos digitales.

“Nuestra misión es ofrecer una apreciación de capital a largo plazo … identificando e invirtiendo en los líderes, habilitadores y beneficiarios de la innovación disruptiva.”

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