Anthropic ha lanzado la gira de presentación de su esperada oferta pública inicial (IPO), fijando un rango de precios de 70 a 78 dólares por acción. En el extremo superior, el laboratorio de IA alcanzaría una valoración de hasta 1,4 billones de dólares de forma totalmente diluida, una medida que considera no solo las acciones en circulación sino todas las que podrían existir, incluidas las reservadas, aunque esa cifra queda muy por debajo de los 2 billones que algunos medios habían reportado hace apenas semanas.

La empresa presentó su solicitud de forma confidencial en junio y publicó su prospecto el 26 de octubre, y la negociación de sus acciones podría comenzar tan pronto como el miércoles o jueves de la próxima semana. Anthropic ofrece 825 millones de acciones en el Nasdaq bajo el ticker "ANT", una venta que recaudaría hasta 64.400 millones de dólares en el extremo superior del rango. Durante una gira de presentación (roadshow), la empresa y sus suscriptores promocionan la operación ante inversores institucionales y miden la demanda antes de fijar el precio final, por lo que el nivel de interés dentro del rango de 70 a 78 dólares quedará claro en los próximos días. Siete socios estratégicos, incluidos Google y Nvidia, también se han comprometido a comprar 26.000 millones de dólares en acciones sin voto al precio de la IPO, acciones que otorgan exposición económica a la empresa sin una voz correspondiente en su gobernanza. Como referencia, SpaceX, que cotiza desde junio, había buscado una valoración de unos 1,75 billones de dólares.

La solicitud modificada del martes también mostró que la tasa anualizada de ingresos de Anthropic subió a unos 81.000 millones de dólares a fines de octubre, frente a unos 71.000 millones a finales de septiembre. La tasa anualizada (run rate) extrapola los ingresos del período más reciente a un año completo, un indicador comúnmente utilizado para seguir la trayectoria de empresas privadas de rápido crecimiento entre períodos de reporte.

El debut llega en un momento turbulento para la industria de la IA en general. Tras las grandes ganancias demócratas en las elecciones de mitad de mandato, el sector ha sufrido una fuerte venta, con inversores preocupados por la perspectiva de regulaciones más estrictas y un escrutinio más duro, especialmente en torno a la construcción de centros de datos. El Nasdaq cayó 5,5% la semana pasada y borró casi 2,5 billones de dólares de valor de mercado en una sola sesión, y algunos analistas han advertido que el mercado está entrando en territorio de corrección, definida convencionalmente como una caída de al menos 10% desde un máximo reciente.

Nvidia, uno de los socios estratégicos clave de Anthropic, ha añadido nerviosismo al mercado. Las acciones del fabricante de chips cerraron con una caída de más de 4% el lunes después de que su junta abriera una investigación independiente tras reportes de que el CEO Jensen Huang fue objetivo de un esfuerzo de recopilación de inteligencia chino. Esos reportes siguieron a noticias de que Huang había mantenido una relación romántica con una mujer llamada Alice Huang, exdirectiva de la empresa de computación en la nube y centros de datos Megaspeed, con sede en Singapur, a quien agentes de inteligencia de EE.UU. consideran un activo de la principal agencia de inteligencia de China. Pekín ha calificado las acusaciones de infundadas, mientras que Nvidia ha dicho que Jensen Huang apoya plenamente la revisión.

Los nervios por las elecciones de mitad de mandato y el futuro de Nvidia se suman a temores de más larga data, a menudo expresados por la propia Anthropic, sobre la seguridad y el potencial riesgo existencial de los sistemas de IA que los laboratorios están construyendo.

El prospecto de Anthropic incluye una nueva advertencia sobre el progreso de la empresa hacia la autorrevisión recursiva (RSI), el punto en el que los sistemas de IA se vuelven lo suficientemente capaces como para construir sustancialmente sus propios sucesores, con cada generación acelerando el desarrollo de la siguiente. La RSI ha sido durante mucho tiempo una preocupación de seguridad porque ese ciclo de retroalimentación podría, en teoría, impulsar las capacidades de la IA más rápido de lo que los humanos pueden probarlas, comprenderlas o controlarlas. Los factores de riesgo del prospecto son las divulgaciones formales que una empresa que cotiza presenta ante sus futuros accionistas, y la solicitud de Anthropic utiliza ese canal para reconocer el peligro, advirtiendo que usar IA para construir IA más capaz "también podría representar un considerable riesgo de seguridad, particularmente si acelera bruscamente el ritmo del progreso".

En la nueva modificación, Anthropic dijo que sus estimaciones internas sobre modelos futuros indican que "podría cumplir próximamente" la definición de "progreso dramáticamente acelerado atribuible a la IA" de su Responsible Scaling Policy. Esa política fija el umbral en aproximadamente una duplicación del ritmo de progreso de la IA, impulsado sustancialmente por la IA que automatiza la investigación. Anthropic dijo que ningún modelo actual ha cruzado ese umbral y que está considerando cambios de política "para mantener a los humanos en control del desarrollo de modelos frontera".

Esta historia fue publicada originalmente en Fortune.com.