Los derivados cripto apalancados han otorgado a Anthropic una valoración implícita de aproximadamente $2.12 billones, más del doble de los $965 mil millones con los que el fabricante de Claude recaudó fondos por última vez en mayo. Las apuestas no representan realmente una participación en la compañía y llegan apenas unas semanas antes de que se anticipe que Anthropic presente el prospecto que finalmente asignará una cifra real al negocio. Hasta que llegue ese documento, cada titular de billones de dólares relacionado con Anthropic se basa en supuestos sobre el número de acciones que cada plataforma de negociación establece por su cuenta.

Binance asume 1,000 millones de acciones para llegar a su cotización de $2,120

El contrato perpetuo ANTHROPIC/$USDT de Binance alcanzó los $2,120 el 9 de septiembre. El exchange convierte ese precio en un valor de la compañía al asumir que existen 1,000 millones de acciones en circulación, por lo que la cotización se interpreta como una valoración de $2.12 billones. Contratos similares se negociaron en un rango comparable en Bitget, Kraken, BingX, Aster y Coinbase International.

Binance listó el contrato perpetuo liquidado en tether el 2 de junio, con un apalancamiento de hasta 20 veces. Su precio está determinado por la actividad de negociación del exchange y no por un número público de acciones, lo que significa que la cifra de $2.12 billones refleja las posiciones de negociación apalancadas y no capital efectivamente invertido en Anthropic. El exchange afirmó que su cifra de 1,000 millones de acciones se proporcionaba únicamente con fines informativos y que la valoración implícita no era atribuible a Binance ni contaba con su respaldo. En cambio, OKX asume 10,000 millones de acciones, lo que resulta en una cotización por unidad mucho menor, pero en aproximadamente el mismo valor para la compañía; esto demuestra que los precios por unidad no son comparables entre plataformas y que lo que se mantiene entre ellas es únicamente el valor implícito de la compañía.

El token de PreStocks en Solana implica una cifra menor

Surgió un canal separado cuando PreStocks lanzó un token ANTHROPIC en Solana vinculado a un vehículo de propósito especial. El 9 de septiembre, cotizó cerca de $961 a $973, lo que le dio una capitalización de mercado de aproximadamente $7.1 millones y sugirió un valor para Anthropic más cercano a $1.59 billones, muy por debajo de lo que implican los contratos perpetuos apalancados y una señal de que ambos canales están valorando de forma diferente a la misma compañía privada.

Anthropic ha intentado cerrar ese canal. En mayo, la compañía dijo que no permite que los SPV mantengan sus acciones, que las transferencias a esos vehículos son nulas y que terceros que ofrecen exposición mediante valores tokenizados o contratos a plazo podrían estar ofreciendo algo sin valor. Los tokens de PreStocks cayeron entre un estimado de 34% y 45% después de la advertencia, aunque otros cálculos sitúan la caída más cerca de 27%.

El run-rate de ingresos de Anthropic saltó a $65 mil millones a finales de julio

La valoración privada de Anthropic aumentó de $380 mil millones en febrero a $965 mil millones en mayo. Su run-rate de ingresos anualizado se dio a conocer en cerca de $47 mil millones al cierre de su Serie H, antes de que se reportara en alrededor de $65 mil millones a finales de julio. Según el índice de agosto de Ramp, 43.5% de las empresas estadounidenses compraron suscripciones o tokens de Anthropic en julio, por encima del 39.7% que compró suscripciones o tokens de OpenAI, mientras que los ingresos del segundo trimestre más que se duplicaron hasta $11.6 mil millones, informó Cryptopolitan. Estos fundamentos sirven de contexto para los movimientos de las rondas privadas y de las cotizaciones de derivados durante este año.

Se espera una cotización en el rango de $1.5 a $2 billones

Banqueros e inversionistas han planteado una cotización en el rango de $1.5 a $2 billones. Algunos inversionistas consideran una cifra cercana a $2 billones, frente a un objetivo de OpenAI de hasta $1 billón. Se espera que Anthropic promocione su oferta a mediados de octubre y complete la cotización justo antes de las elecciones intermedias de Estados Unidos en noviembre, con el prospecto pospuesto ahora para finales de septiembre; ese será el momento en que se dispondrá del primer número de acciones y de los términos de valoración divulgados oficialmente para compararlos con las cifras implícitas por los exchanges.

La compañía presentó confidencialmente un borrador del formulario S-1 ante la SEC el 1 de junio y trabaja para cerrar una línea de crédito revolvente de $15 mil millones, con Morgan Stanley, Goldman Sachs, JPMorgan y Citi entre los bancos involucrados en la operación.

Binance dijo que reajustará el contrato ANTHROPIC/$USDT si un S-1 modificado muestra un número de acciones que difiera en más de 3% de su cifra, lo que significa que la cotización del contrato se ajustará mecánicamente una vez que se conozca el número oficial. Por ahora, los libros son poco profundos: más de una docena de mercados perpetuos de Anthropic aparecen listados en DeFiLlama, pero los más grandes tienen decenas de millones de dólares en interés abierto combinado, por lo que las valoraciones implícitas de billones de dólares se apoyan en una base pequeña de posiciones abiertas. La comparación más cercana para una cotización de Anthropic cercana a $2 billones fue la OPI de SpaceX de junio, con una valoración de $1.77 billones.