Amundi, el mayor gestor de activos de Europa, amplió su programa de tokenización a las acciones europeas el 5 de noviembre con el lanzamiento de una clase de acciones basada en Ethereum de su fondo Core STOXX Europe 600. Según el anuncio de Amundi, los inversores reciben participaciones del fondo existente, y no acciones emitidas en blockchain de las 600 empresas subyacentes.

Lo que cambia CACEIS, y lo que no

Amundi desarrolló la clase de acciones tokenizada junto con CACEIS, su socio de servicios de activos. CACEIS suministra la tecnología y la infraestructura utilizadas para emitir participaciones del fondo en la red pública de Ethereum, mientras Amundi continúa operando el fondo como hasta ahora. Los inversores aún pueden acceder al vehículo a través de los canales tradicionales, y sus inversiones subyacentes permanecen sin cambios.

Según Amundi, la tokenización puede simplificar ciertos procesos del fondo, mejorar la velocidad de liquidación y ampliar la distribución mediante la tecnología blockchain. Sin embargo, el anuncio del 5 de noviembre no especifica los plazos de liquidación ni proporciona estimaciones de costos de la nueva clase de acciones. Tampoco aclara si los inversores podrán negociar las participaciones del fondo en cualquier momento o a través de un mercado secundario activo.

Esa distinción es importante: transferir tokens de una billetera a otra no significa que los inversores puedan negociarlos con facilidad. En una investigación de septiembre de 2026, Pantera Capital examinó 110 productos tokenizados que no eran stablecoins, con un valor superior a 10 millones de dólares. En junio, los productos de acceso abierto representaban el 41% del valor total de la muestra, pero generaban el 99,8% de las operaciones al contado registradas. Pantera también señaló que las transferencias entre billeteras pueden reflejar suscripciones, reembolsos y movimientos de custodia, en lugar de operaciones iniciadas por los inversores.

De un fondo monetario a un índice bursátil

El incursión de Amundi en la exposición a índices de acciones se basa en su trabajo inicial en soluciones de gestión de efectivo. En noviembre de 2025, la compañía lanzó una versión tokenizada de su fondo monetario Amundi Funds Cash EUR, previamente cubierto por Cryptopolitan. Ese producto ofrece una exposición similar a la del efectivo, mientras que la nueva clase de acciones del STOXX Europe 600 brinda a los inversores acceso a un amplio índice bursátil europeo.

El fondo monetario tokenizado ya ha atraído inversión institucional. El 8 de octubre de 2026, Crédit Agricole Assurances realizó una inversión inicial de 100 millones de euros en una participación tokenizada del fondo, según CACEIS. El compromiso demuestra el interés institucional en el producto tokenizado de efectivo de Amundi, aunque no establece si los inversores mostrarán un apetito similar por la nueva clase de acciones ligada a un índice de renta variable.

Un mercado aún orientado al efectivo

La expansión de Amundi hacia las acciones se produce en un momento en que los productos similares al efectivo siguen dominando el mercado de fondos tokenizados. En una evaluación de junio de 2026, Allium valoró los fondos tokenizados de Bonos del Tesoro y monetarios de EE. UU. en 14.200 millones de dólares, aproximadamente ocho veces su valor de dos años antes. Los fondos de Bonos del Tesoro y bonos gubernamentales representaban 10.700 millones de dólares, o el 75%, mientras que los fondos monetarios registrados mantenían los 3.500 millones de dólares restantes, o el 25%. Ethereum alojaba 7.100 millones de dólares, cerca de la mitad del total, la misma red pública en la que Amundi emitió su nueva clase de acciones.

En una escala más amplia, Callan estimó que los activos financieros tokenizados a nivel global valían aproximadamente 30.000 millones de dólares en julio de 2026, con los Bonos del Tesoro y los fondos monetarios de EE. UU. representando cerca de la mitad de esa cantidad. La estimación de Callan abarca más clases de activos que las cifras de fondos de EE. UU. de Allium, por lo que ambos totales no son directamente comparables.

Expandirse más allá del efectivo también plantea desafíos. El FMI advirtió en octubre de 2026 que los mercados de acciones tokenizadas siguen siendo menos líquidos y más fragmentados que los mercados tradicionales, una advertencia que aplica directamente a un producto ligado a un índice de renta variable como la nueva clase de acciones de Amundi.

Para Amundi, la verdadera prueba ahora radica en qué tan bien funciona la nueva clase de acciones para los inversores: si liquida las transacciones más rápido y a menor costo, y si los tenientes pueden reembolsar sus posiciones de manera confiable y negociar las participaciones cuando sea necesario. El lanzamiento en Ethereum es un punto de partida. Si ofrece beneficios significativos dependerá de los resultados.