American Bitcoin Corp. (Nasdaq: ABTC) reportó aproximadamente 126 millones de dólares en utilidad neta para el tercer trimestre el miércoles, un giro drástico respecto a la pérdida de 57,2 millones de dólares que registró en el trimestre anterior. Sin embargo, el resultado se sustentó en gran medida en una ganancia de 197,3 millones de dólares en el valor de las tenencias de bitcoin de la compañía, y no en sus operaciones mineras.

La minera y compañía de tesorería de bitcoin con sede en Miami, subsidiaria controlada mayoritariamente por Hut 8 Corp. que fue cofundada con el respaldo de la familia Trump, minó alrededor de 891 bitcoin durante el trimestre a un costo de aproximadamente 42.100 dólares por moneda, y cerró septiembre con unos 8.427 BTC.

Los ingresos por minería ascendieron a unos 63,4 millones de dólares, frente a aproximadamente 67,0 millones en el segundo trimestre. La utilidad bruta fue de unos 25,8 millones de dólares, con un margen de 41%, en comparación con unos 33,0 millones y un margen de 49% el trimestre anterior, a medida que los costos estacionales de energía aumentaron en sus instalaciones. El EBITDA ajustado alcanzó aproximadamente 221 millones de dólares, frente a una pérdida de EBITDA ajustado de unos 45,0 millones en el segundo trimestre, según el comunicado de la compañía.

Eric Trump, cofundador y director de estrategia de American Bitcoin, afirmó que el trimestre entregó las cifras de utilidad neta y EBITDA ajustado mientras la compañía aumentaba su reserva de bitcoin y su bitcoin por acción. El director ejecutivo Mike Ho dijo que la empresa mantuvo la minería con un descuento estructural frente al precio de mercado y elevó los satoshis por acción en aproximadamente 5% sin emitir acciones a través de su programa at-the-market ni comprar bitcoin en el mercado abierto.

Una ganancia contable impulsó el trimestre

El estado de resultados deja claro el principal factor impulsor. American Bitcoin registró una ganancia de 197,3 millones de dólares en activos digitales en el tercer trimestre, tras anotar una pérdida de 71,2 millones en esa partida en el segundo. La utilidad operativa fue de unos 191,8 millones de dólares, mientras que otros gastos incluyeron una pérdida de 64,3 millones en derivados.

Ese patrón refleja la contabilidad a valor razonable que ahora se aplica a las tenencias de activos digitales: las empresas deben valuar sus bitcoin a mercado en cada período de reporte, por lo que las oscilaciones de precio fluyen directamente a la utilidad neta y pueden dominar los resultados de un trimestre independientemente de cómo se desempeñaron las operaciones.

Dejando de lado el movimiento de valuación a mercado, la historia operativa subyacente se ve más tranquila. El ingreso por bitcoin minado fue de unos 71.100 dólares, ligeramente por debajo de los aproximadamente 71.900 dólares del segundo trimestre, mientras que el costo de minería subió a unos 42.100 dólares desde aproximadamente 36.500 dólares, dijo la compañía. Esa diferencia entre lo que genera cada moneda y lo que cuesta producirla es la ecuación central de márgenes en la minería, y se estrecha rápidamente cuando los precios de la energía suben.

La producción de unos 891 bitcoin quedó por debajo de las aproximadamente 932 monedas del segundo trimestre, que la compañía había calificado como su mayor producción trimestral registrada cuando reportó una pérdida de 57,2 millones de dólares junto con un aumento de sus tenencias a unos 8.002 BTC.

American Bitcoin dijo que vendió una parte de su producción para cubrir costos operativos mientras seguía ampliando su reserva estratégica. Las tenencias aumentaron en unos 425 bitcoin, o aproximadamente 5%, hasta alrededor de 8.427 al 30 de septiembre. Ese total incluye unos 3.090 bitcoin comprometidos para compras de mineros bajo acuerdos con Bitmain, uno de los mayores proveedores de hardware de la industria minera de bitcoin.

Reserva en alza, satoshis por acción en alza

La métrica preferida de la gerencia, los satoshis por acción, aumentó alrededor de 5% hasta aproximadamente 11.572 desde unos 10.989 a fines de junio. Un satoshi es la unidad más pequeña de bitcoin, y las cifras de reserva por acción como esta son una forma estándar de que las compañías de tesorería de bitcoin muestren si la acumulación de monedas supera la emisión de acciones. El número de acciones refleja una agrupación inversa de acciones de 15 a 1 efectuada a inicios de este año, el 2 de julio.

La flota propia de la compañía se situó en unos 89.242 mineros de bitcoin con aproximadamente 28,1 EH/s de capacidad —exahashes por segundo, una medida de la potencia de cómputo dedicada a la minería— al cierre del trimestre. American Bitcoin sigue siendo controlada mayoritariamente por Hut 8, que reportó sus propios resultados del tercer trimestre el mismo día y confirmó que vendió bitcoin para financiar recompras de acciones mientras trasladaba la minería a la entidad American Bitcoin.

Eric Trump y Donald Trump Jr. ayudaron a lanzar el proyecto junto con Hut 8 en 2025; coberturas anteriores de Bitcoin Magazine han situado la participación de la familia Trump cerca del 20%, con Hut 8 en posesión del resto. La compañía ha escalado posiciones entre las tesoreras corporativas de bitcoin a medida que acumula monedas desde su debut en Nasdaq.

Si otro trimestre de alzas en el precio del bitcoin puede mantener las utilidades contables por delante de los mayores costos de energía y los márgenes mineros más estrechos es la pregunta que el comunicado deja abierta. Al momento de escribir esta nota, el precio del bitcoin está por encima de 80.500 dólares, y las acciones de American Bitcoin caían más de 5,5% en el día.

Este artículo apareció por primera vez en Bitcoin Magazine y fue escrito por Micah Zimmerman.