El director ejecutivo de AMC Entertainment (NYSE: AMC), Adam Aron, rechazó públicamente la iniciativa de acciones tokenizadas de Robinhood (NASDAQ: HOOD) en un intercambio público con el CEO Vlad Tenev entre el 3 y el 4 de septiembre, exigiendo saber con qué fundamento legal la casa de bolsa ofrece versiones tokenizadas de las acciones de su empresa, junto con las de más de 190 compañías más, a sus usuarios.

Entre las señales de alerta que Aron planteó al cuestionar lo que calificó como una práctica "despreciable, escandalosa, asquerosa, detestable, imperdonable y vil" está que Robinhood no registró su oferta bajo la ley de valores de EE. UU. y nunca se comunicó con AMC durante el desarrollo del producto. Aron afirmó que AMC contratará asesoría legal externa en valores para examinar el asunto. La cuestión de si los tokens que siguen acciones que cotizan en bolsa están sujetos a los requisitos de registro de valores de EE. UU. ha sido un punto recurrente de tensión entre las plataformas cripto y los reguladores, y la exigencia de Aron coloca a una empresa que cotiza en bolsa en el centro de ese debate, en lugar de a un regulador financiero.

"¿Cuál es el problema?"

El desafío de Aron obtuvo una breve y comedida respuesta del jefe de Robinhood: "¿Cuál es el problema?"

Aron contraatacó, describiendo una amenaza "casi existencial" para su empresa. Sostuvo que AMC ni respalda ni tiene vínculo alguno con la acción tokenizada de AMC, y señaló la ausencia de reglas de protección al inversionista, un cumplimiento que, según dijo, le cuesta a su empresa millones de dólares cada año.

El directivo de AMC también amplificó comentarios de otros usuarios de X que respaldaban su posición. @rocketspv coincidió con Aron en que Robinhood no registró ninguno de los productos que utiliza para ofrecer exposición sintética a más de 190 empresas que cotizan en bolsa, y añadió que la etiqueta de "tokenizado" no exime a la oferta de la Ley de Valores.

Otro usuario que Aron amplificó, Brad M., sostuvo que Robinhood adjuntó el nombre de AMC a un token de acciones que en realidad es un documento de deuda de Jersey, sin derecho a voto ni acciones que lo respalden.

Cabe destacar que las propias divulgaciones de Robinhood indican que los tokens blockchain son valores de deuda tokenizados emitidos por una filial offshore, Robinhood Assets. Los tenedores reciben exposición al precio de una acción, pero esto no constituye propiedad legal y no pueden votar en las propuestas como lo hacen los accionistas tradicionales. Robinhood también aclara que los tokens no están registrados como valores en Estados Unidos y que no pueden venderse allí. Para los compradores minoristas, esa distinción importa: los tenedores de tokens renuncian a los derechos de accionistas —incluido el voto— que conlleva poseer las acciones subyacentes.

Esas divulgaciones han hecho poco para calmar las preocupaciones de Aron. En su opinión, nadie debería poder crear un producto que lleve el nombre de AMC y siga su acción sin la aprobación de la empresa, ni sin pasar por el régimen regulatorio bajo el cual opera AMC. Con AMC preparándose para consultar a asesoría legal externa en valores, los próximos acontecimientos a observar son si se produce una acción legal o una denuncia regulatoria, y si otras empresas incluidas en los listados de tokens de Robinhood asumen posiciones similares.

OpenAI ya libró antes esta batalla de las acciones tokenizadas

No es la primera vez que Robinhood enfrenta este tipo de rechazo. El año pasado, OpenAI repudió públicamente los tokens de Robinhood vinculados a su nombre, declarando que no eran patrimonio de OpenAI, que no se había asociado ni respaldado a Robinhood, y que no había aprobado transferencia alguna de sus acciones.

La defensa de Tenev en aquel momento anticipó su lacónica respuesta actual. Argumentó que los tokens no eran técnicamente patrimonio, sino derivados que daban a los inversionistas minoristas exposición a una empresa privada, y que tokenizar una empresa no debería requerir el permiso de esta. Aron pone a prueba directamente esa segunda afirmación, insistiendo en que el consentimiento de una empresa que cotiza en bolsa —y el de sus reguladores— sigue importando. A diferencia del episodio anterior de OpenAI, que involucró a una empresa privada, el desafío de Aron concierne a una firma listada en la NYSE y sujeta a las reglas de divulgación del mercado público, lo que agudiza la pregunta de quién controla cómo se representa una acción cotizada en la cadena de bloques.

La disputa se desarrolla en un mercado que se ha disparado este año. Las acciones tokenizadas alcanzaron un valor de mercado combinado de 13,4 mil millones de dólares al 1 de septiembre, frente a los 2,5 mil millones de dólares a inicios de 2026, según el panel de datos de The Block. Robinhood ha sido un motor de ese ascenso, listando más de 190 tokens de acciones en su propia red basada en Arbitrum tras añadir 100 en un solo lote el 13 de agosto.

Fuente: Cryptopolitan