Las acciones de Amazon (AMZN) cayeron 2,22% a 238,37 dólares, ya que la inversión récord en inteligencia artificial aumentó la presión sobre el flujo de caja de la compañía. La empresa reportó una salida de flujo de caja libre de 42.400 millones de dólares en los 12 meses hasta septiembre, su mayor déficit registrado, incluso mientras continuaba expandiendo su infraestructura de nube, con ingresos de AWS acelerando y la dirección manteniendo sus planes de gasto agresivos.

El informe destacó la magnitud de la expansión de inteligencia artificial de Amazon: su negocio de nube crece al ritmo más rápido en años, mientras que la ampliación de centros de datos detrás de ese crecimiento ha generado un déficit de caja récord.

Amazon registra su mayor salida de flujo de caja libre

Los últimos resultados trimestrales de Amazon revelaron un deterioro pronunciado en su posición de flujo de caja libre. La compañía registró una salida de 42.400 millones de dólares en los 12 meses hasta septiembre de 2026, su mayor déficit de flujo de caja desde que comenzó a reportar la medida financiera actual. El flujo de caja libre —el efectivo que queda después de costos operativos e inversiones de capital— es un indicador ampliamente seguido de si una compañía puede financiar su expansión con recursos propios en lugar de financiamiento externo.

La posición de flujo de caja de Amazon se había debilitado rápidamente durante el último trimestre. La nueva cifra casi duplica la salida récord anterior de 23.500 millones de dólares en junio de 2022, una caída que siguió a una fuerte inversión en infraestructura de almacenes y capacidad de distribución. Tres meses antes, la salida de flujo de caja libre acumulada de la compañía era de menos de 8.000 millones de dólares.

El gasto de capital aumentó bruscamente a medida que Amazon ampliaba sus centros de datos y otra infraestructura. El gasto en propiedades y equipos alcanzó aproximadamente 77.000 millones de dólares entre julio y septiembre, muy por encima de los 35.000 millones registrados en el mismo período del año pasado. Mientras tanto, la compañía generó alrededor de 42.000 millones de dólares de sus operaciones durante el trimestre, dejando una brecha de flujo de caja de unos 33.000 millones de dólares en tres meses.

El crecimiento de AWS respalda la fuerte inversión en IA de Amazon

A pesar del aumento del gasto, el negocio de nube de Amazon entregó un crecimiento de ingresos más fuerte en el tercer trimestre. Amazon Web Services generó aproximadamente 46.000 millones de dólares en ingresos, un aumento anual de 39% que marcó la tasa de crecimiento más rápida de la unidad en casi cinco años. AWS también reportó un margen operativo de casi 14%, su nivel más alto registrado, lo que subraya la contribución de la computación en la nube al desempeño operativo general de la compañía.

La división ha seguido atrayendo a importantes clientes de inteligencia artificial mediante su infraestructura de cómputo en expansión. Los compromisos de cómputo de Anthropic representaban aproximadamente una quinta parte de la cartera pendiente de AWS a junio, una cifra que refleja la escala de la demanda de los principales desarrolladores de IA que construyen sobre los servicios de nube de Amazon. La cartera pendiente, que representa negocios futuros contratados, ofrece una medida de la demanda comprometida detrás de la trayectoria de crecimiento de una unidad de nube. El director ejecutivo Andy Jassy ha proyectado un crecimiento de AWS superior al 40% tanto en 2027 como en 2028.

Amazon planea mantener su expansión de infraestructura a pesar de los considerables requisitos de efectivo. La compañía espera que el gasto de capital alcance aproximadamente 220.000 millones de dólares en 2026, con la mayor parte del gasto destinado a AWS, y la dirección también anticipa un gasto mayor en 2027.

El aumento de la deuda y el bajo desempeño bursátil añaden presión

Amazon ha dependido cada vez más del endeudamiento para financiar sus crecientes necesidades de infraestructura. Su deuda de largo plazo alcanzó aproximadamente 173.000 millones de dólares a fines de septiembre, un aumento significativo respecto de unos 66.000 millones a fines de 2025. En el mismo lapso, el saldo de efectivo de la compañía disminuyó a aproximadamente 56.000 millones de dólares desde unos 87.000 millones a fines de 2025.

Los mercados de crédito han registrado el cambio en las finanzas de Amazon. El costo de los credit default swaps que aseguran la deuda a cinco años de la compañía contra el incumplimiento ha subido aproximadamente 50% desde comienzos de agosto, según datos de Bloomberg. Los cálculos basados en esos precios apuntan a una probabilidad implícita de incumplimiento a cinco años de aproximadamente 7%, frente a alrededor de 5% anteriormente, lo que refleja una mayor preocupación en los mercados de crédito.

La acción ha estado bajo presión junto con el balance. Las acciones de Amazon cayeron aproximadamente 4% el jueves, su nivel de cierre más bajo desde el 30 de julio, en medio de una debilidad más amplia entre las grandes tecnológicas, incluida Alphabet. Los títulos ampliaron sus pérdidas en la negociación fuera de horario tras fallar en las expectativas de ingresos trimestrales, ganancias y perspectivas de utilidades para el trimestre de fiestas.

La caída se suma a la creciente presión sobre las compañías tecnológicas con presupuestos sustanciales de infraestructura de IA. Para Amazon, la pregunta central es si los ingresos acelerados y los márgenes récord de AWS pueden acompañar un programa de gasto que alcanzará aproximadamente 220.000 millones de dólares en 2026 y aumentará aún más en 2027. Indicadores a observar incluyen la ejecución de ese plan de capital, si el crecimiento de la nube sigue la trayectoria superior al 40% proyectada por la dirección para 2027 y 2028, y cómo evolucionan la carga de deuda y la posición de efectivo de la compañía en los próximos trimestres. No obstante, Amazon ha mantenido su calendario de inversión planificado a pesar de la salida récord de flujo de caja, y su próximo desempeño financiero mostrará qué tan eficazmente el crecimiento de AWS respalda los crecientes costos de infraestructura de la compañía.

Fuente: Blockonomi