La temporada de altcoins quizás no haya llegado oficialmente, pero los traders ya comenzaron sus rotaciones — y las cifras se vuelven cada vez más difíciles de ignorar.

En los últimos 30 días, el token de launchpad de memecoins PONS se disparó más de 350% en precio, mientras que en las finanzas descentralizadas (DeFi), el UNI de Uniswap ganó más de 110%, el ARB de Arbitrum saltó más de 150% y el NEAR, enfocado en IA, subió alrededor de 180%.

El token de privacidad Zcash alcanzó un máximo histórico por encima de US$1,600 la semana pasada, mientras que el token de Bitcoin Layer-2 LIT y el token de launchpad de memecoins PUMP también estuvieron entre los de mayor avance en el período, según CoinMarketCap.

Al abarcar sectores muy distintos, esas ganancias no apuntan a una operación obvia, pero sí sugieren que muchos traders están mirando esta vez monedas con un caso de negocio sólido detrás.

¿Un rally impulsado por ingresos?

Ante las enormes ganancias de tokens como ARB, UNI, el JUP de Jupiter y el ONDO de Ondo, el anfitrión del podcast Bankless, David Hoffman, dijo el viernes que lo que tenían en común es: "Generan dinero, todos emiten ingresos", lo que sugiere que este rally podría estar impulsado por la utilidad en lugar de la especulación. (Fuente: Bankless)

Entre los 20 tokens con mayores ganancias de la semana pasada solo hubo dos memecoins, y en la semana más reciente, solo Pudgy Penguins figuró en la lista.

Pero no todo se trata de fundamentales, según el cofundador de 1inch, Sergej Kunz, quien señaló que en los últimos 30 días las memecoins mostraron el mayor crecimiento entre compradores. Aun así, dijo, los protocol DeFi, los tokens de privacidad, los proyectos de IA y los activos tokenizados también están atrayendo atención.

"El patrón hasta ahora es amplitud antes que profundidad", dijo a Cointelegraph Magazine, describiendo un mercado en el que más wallets compran una gama más amplia de tokens, pero generalmente en montos menores. "La cautela en los datos encaja con el patrón más amplio de participación selectiva", afirmó, con usuarios participando "de forma selectiva en lugar de apostarlo todo".

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Entonces, ¿qué hará diferente esta temporada de altcoins?

¿Está el mercado finalmente volviéndose más exigente y asignando capital a activos con utilidad real, como sugiere Hoffman, o terminará una vez más impulsado por memecoins con perros con sombreros e insinuaciones sexuales?

Es demasiado pronto para decirlo, y el Índice de Temporada de Altcoins oficial de CoinMarketCap aún no entra en temporada de altcoins. El indicador se sitúa actualmente en 64 de 100, frente a 48 de la semana pasada, pero todavía un poco por debajo del umbral de 75 que marca una nueva temporada oficial.

Un pequeño número de monedas representa la mayor parte del mercado. Datos de la firma de trading Talos muestran que las 10 principales altcoins representan actualmente alrededor de 80% de la capitalización de mercado total de las altcoins, frente a cerca de 70% a finales de 2024.

Samar Sen, director de mercados internacionales de Talos, dijo que los datos apuntan "a un mercado donde el capital se agrupa en torno a un número menor de activos en lugar de rotar ampliamente hacia la cola larga".

Añadió que los datos de flujos de septiembre de Talos también muestran una "inclinación de compra notablemente fuerte", con la compra dominando casi todos los días. Eso contrasta con finales de 2024, dijo, cuando compradores y vendedores estaban más equilibrados, y el rally postelectoral produjo un desempeño superior más amplio entre tokens como DOGE, ADA y HBAR.

Lo que la gente realmente está comprando

Según Sen, el mejor desempeño se concentra en temas específicos, como protocolos que generan ingresos, perpetuos onchain y proyectos DeFi, incluidos HYPE, LIT, UNI y MORPHO.

Los activos relacionados con la privacidad como ZEC, NEAR y XMR también se desempeñan con fuerza, junto con tokens vinculados a la IA como VVV y TAO.

Talos también observa una gran actividad en torno a los launchpads de memecoins, incluidos PUMP y PONS, mientras que el ecosistema de Robinhood y la memecoin USELESS se desempeñan bien. PONS es el de mayor avance de los últimos 30 días, según datos de CoinMarketCap.

Al igual que Kunz, Sen dijo que el mercado se está volviendo "mucho más selectivo".

"Los inversionistas se concentran en narrativas y ecosistemas específicos en lugar de tratar las altcoins como una sola operación amplia", afirmó.

El oro tokenizado y las acciones tokenizadas también ven más compradores, y los tokens de IA suben, "aunque desde una base pequeña".

Sin embargo, en general, puede tratarse menos de un cambio total de la especulación a la utilidad y más de una mezcla de narrativas en competencia. La explosión de pares de trading poco convencionales en Robinhood a inicios de este mes ofrec un vistazo de cómo las categorías comienzan a superponerse: las acciones tokenizadas de repente se negocian contra memecoins mediante pares de mercado como BONER/HIMS y SPACEHOOD/SPCX.

Uno de esos pares generó más de US$425 millones en volumen de negociación de 24 horas a inicios de septiembre.

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El caso de una temporada de altcoins más fundamentada

Michael Egorov, fundador de Curve Finance y Yield Basis, dijo que observa más atención en torno a casos de uso reales y demanda institucional que en ciclos anteriores.

"En general, diría que ahora hay más interés en protocolos que realmente hacen algo útil, pueden conectar la cripto con actividad financiera real y lo demuestran en la práctica", afirmó.

Los stablecoins son un ejemplo, señaló, particularmente su uso en divisas onchain y aplicaciones fintech. Cree que el "mayor impulsor" será la creciente integración de la infraestructura cripto con la economía real.

Si esa demanda sigue creciendo, podría dar a esta temporada de altcoins una nueva fuente de compra, a medida que la infraestructura cripto se vuelve más útil fuera del trading de cripto en sí — pero eso sigue siendo un gran si.

¿Quién está impulsando realmente el rally?

Datos de Talos muestran que la participación de dealers en el trading de altcoins cayó de alrededor de 65% a finales de 2024 a cerca de 32% en septiembre, incluso mientras los flujos mantenían una fuerte tendencia compradora.

"Esa es una diferencia significativa respecto del último rally de altcoins", dijo Sen, "y sugiere que los proveedores de liquidez y market makers han jugado hasta ahora un papel menor en el movimiento actual".

Añadió que, al mismo tiempo, el acceso se ha vuelto más fácil, y la exposición que antes requería que los traders interactuaran directamente con plataformas descentralizadas como Raydium u Orca ahora está disponible a través de plataformas mainstream. Eso "reduce las barreras de entrada y amplía la participación minorista", dijo.

Los traders profesionales también tienen más herramientas para seguir el dinero en este ciclo, desde el seguimiento de wallets hasta el copy trading, que puede ofrecer señales sobre hacia dónde se mueve el capital entre wallets, protocolos y cadenas.

Según Sen, eso crea una combinación de acceso minorista más amplio junto con formas más sofisticadas para que los traders profesionales identifiquen dónde se está acumulando actividad. La próxima prueba para el rally es si la participación se amplía más allá de los temas principales y si más altcoins se suman al movimiento, en lugar de que el capital permanezca concentrado en un grupo relativamente pequeño de activos.

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Fuente: Cointelegraph