El rally fue lo suficientemente amplio como para destacar, pero no ha durado lo suficiente para calificar como altseason. El índice de CoinMarketCap sigue muy por debajo de su umbral, mientras que los datos de Glassnode muestran que el posicionamiento en futuros aún no ha entrado en su zona de riesgo histórica.

Por qué una lectura de 45 se queda corta para la altseason

El Índice de Temporada de Altcoins de CoinMarketCap se situó en 45 cuando se consultó el 19 de septiembre. El índice mide cuántas criptomonedas elegibles entre las 100 principales han superado a Bitcoin durante los últimos 90 días.

Las stablecoins como USDT y DAI quedan excluidas, al igual que los tokens respaldados por activos, incluidos WBTC y stETH. Una lectura de 45 significa que el 45% del grupo restante superó a Bitcoin durante el período medido. CoinMarketCap no clasifica el mercado como temporada de altcoins hasta que esa proporción alcanza el 75%.

La altseason en sí es un término comercial informal y no una designación oficial, y el índice de CMC es uno de los referentes más citados para ella. Como el indicador mira hacia atrás en una ventana móvil de 90 días, su lectura solo cambia a medida que las sesiones más recientes extienden o reemplazan el conteo actual.

Esta es la razón por la que un día fuerte no basta para cambiar la etiqueta. Los datos diarios del mercado pueden mostrar hacia dónde se mueve el dinero ahora; el índice de CMC pregunta si las altcoins han mantenido esa ventaja durante tres meses.

El rally del 18 de septiembre fue amplio, pero sigue siendo un solo día

Un análisis del rally liderado por altcoins del 18 de septiembre encontró que 31 de 45 activos elegibles entre las 60 criptomonedas más grandes ganaron más de 5% en 24 horas. Catorce registraron aumentos de dos dígitos.

Los líderes incluyeron tokens de finanzas descentralizadas, redes de escalado de Ethereum, blockchains de capa uno, monedas de privacidad, tokens meme proyectos de activos del mundo real. Las ganancias no se limitaron a un solo proyecto o a un solo rincón del mercado. La amplitud entre esas categorías es relevante para la pregunta de la altseason, porque distingue un movimiento de todo el mercado de un rally concentrado en una sola narrativa.

Esa amplitud ayuda a establecer que el capital se movió más allá de Bitcoin, pero no puede establecer una tendencia de 90 días. Muchos de esos activos necesitarían retener su ventaja en las sesiones siguientes antes de que el índice de CMC pudiera acercarse a 75.

El posicionamiento en futuros no ha alcanzado la línea de alerta de Glassnode

Un gráfico de Glassnode publicado el 18 de septiembre añade una visión diferente del rally. Compara la participación de las altcoins en el interés abierto de futuros con la de Bitcoin, mostrando dónde se concentran las posiciones de derivados.

El interés abierto —el valor total de los contratos de futuros que permanecen abiertos— se observa como una medida de cuánto capital está comprometido en derivados, una pregunta distinta de cuánto volumen de negociación cambia de manos. La línea naranja mide la diferencia en puntos porcentuales entre ambas participaciones. Una lectura profundamente negativa significa que Bitcoin todavía representa considerablemente más interés abierto. A medida que la línea se acerca a cero, las altcoins están tomando una porción mayor del mercado de futuros.

Glassnode sitúa su umbral de riesgo aproximadamente cinco puntos porcentuales por debajo de la paridad. El último punto parece estar alrededor de 12 puntos por debajo de la participación de Bitcoin, dejándolo a cierta distancia de la zona asociada con varios períodos anteriores de tensión en el mercado.

Esto no significa que el apalancamiento sea bajo o que el rally sea seguro. El indicador mide la concentración relativa en el mercado monitoreado, no el apalancamiento utilizado por operadores individuales. Tampoco puede mostrar si las nuevas posiciones de futuros son largas o cortas, ni si la compra al contado mantiene el ritmo.

Su mensaje es más limitado: las altcoins no han capturado suficiente del mercado de futuros para recrear esta alerta histórica en particular. Eso deja el posicionamiento por debajo de la línea de riesgo, pero no predice si los precios seguirán subiendo.

Uniswap muestra cómo un token puede calentarse antes

Un indicador de todo el mercado puede permanecer por debajo de su umbral mientras la negociación se concentra en activos individuales. El análisis de Uniswap publicado el 18 de septiembre registró una ganancia diaria de 27% mientras la rotación de futuros monitoreada alcanzó más de cinco veces el volumen al contado. Las posiciones cortas también representaron la mayoría de las liquidaciones reportadas.

Los ratios superiores a uno indican que la rotación de derivados superó la negociación al contado; una lectura superior a cinco apunta a una sesión dominada por la actividad de futuros. Esas cifras describen la instantánea del 18 de septiembre y no son lecturas en vivo del 19 de septiembre. Su valor aquí es como estudio de caso: UNI atrajo una actividad agresiva de derivados a pesar de que el mercado combinado de altcoins seguía por debajo de la línea de alerta de Glassnode.

Los cierres forados de posiciones cortas pueden amplificar un breakout porque los operadores deben recomprar sus posiciones a medida que el precio sube. Una vez que esas liquidaciones se desvanecen, las ganancias continuas dependen más de una nueva demanda que absorba las ventas de inversores que toman ganancias.

¿Qué acercaría al mercado a la altseason?

• Sobreperformance de 90 días más amplia: El índice de CMC necesitaría subir de 45 hacia su umbral de 75.
• Soporte después del rally: Los líderes recientes necesitarían mantenerse por encima de sus rangos anteriores durante un retroceso.
• Demanda más allá de los derivados: La actividad al contado necesitaría mantener el ritmo a medida que crece el interés abierto de futuros.

¿Qué debilitaría el caso?

• Los líderes recientes ceden rápidamente sus breakouts.
• El interés abierto crece mientras la participación al contado se desvanece.
• Las liquidaciones proporcionan gran parte del impulso alcista.
• Las altcoins pierden terreno frente a Bitcoin en las sesiones siguientes.

El próximo retroceso dirá más que otro día de rally

Otro repunte aumentaría las cifras de desempeño a corto plazo sin demostrar que los compradores defenderán los nuevos precios. La prueba más clara llegará cuando la cobertura forzada de cortos se ralentice y los operadores comiencen a tomar ganancias.

Si las altcoins líderes mantienen sus breakouts y el índice de CMC continúa subiendo, el rally de septiembre podría estar desarrollándose en una rotación más prolongada fuera de Bitcoin. Si esas ganancias desaparecen mientras las posiciones de futuros permanecen elevadas, el movimiento parecerá más un estallido de especulación apalancada que el comienzo de la altseason.

Este artículo se proporciona únicamente con fines informativos y no constituye asesoramiento financiero ni de inversión. Los precios de las criptomonedas, el posicionamiento en derivados y los indicadores de mercado pueden cambiar rápidamente.

Fuente: Coindoo