Alphabet reveló una participación de $94.1 mil millones en SpaceX de Elon Musk, más de una década después de que Google se sumara por primera vez a una ronda de financiación de $1 mil millones para la compañía de cohetes junto con Fidelity Investments.

Según el informe 10-Q del segundo trimestre de Alphabet, la matriz de Google posee cerca del 6% de la empresa recientemente salida a bolsa, lo que ofrece la medición pública más clara de una inversión que antes se valuaba mediante estimaciones de mercado privado. La divulgación divide la participación en aproximadamente $80 mil millones en acciones sujetas a restricciones de venta de corto plazo y otros $14.1 mil millones bajo restricciones más largas que se extienden hasta el tercer trimestre de 2027. Dado que las empresas públicas deben registrar los valores accionarios a valor razonable en cada período de reporte, los movimientos del precio de SPCX pasarán directamente por el estado de resultados de Alphabet en los próximos trimestres.

Orígenes de la inversión

Google comenzó a construir su posición en enero de 2015, al asociarse con Fidelity Investments en una ronda de financiación de $1 mil millones para SpaceX. Los dos inversionistas recibieron una participación combinada de poco menos del 10%, con fondos destinados al transporte espacial, cohetes reutilizables y fabricación de satélites.

En ese momento, la operación valoró a SpaceX en aproximadamente $12 mil millones. Los reportes ubicaron la contribución individual de Google entre $500 millones y $900 millones, con estimaciones que sugerían que la compañía controlaba inicialmente alrededor del 7.5% de SpaceX. Ese porcentaje de propiedad disminuyó en los años siguientes, a medida que el fabricante de cohetes emitió acciones adicionales durante rondas de financiación posteriores. La brecha entre el desembolso inicial de Google y el valor en papel de $94.1 mil millones ahora divulgado marca uno de los mayores retornos conocidos sobre una sola inversión corporativa de capital de riesgo.

A pesar de la dilución, el fuerte aumento en la valuación de SpaceX elevó drásticamente el valor en dólares de la participación de Google. SpaceX destinó rondas de financiación posteriores a expandir su red satelital Starlink, desarrollar el sistema de lanzamiento Starship y escalar sus operaciones con cohetes reutilizables.

La adquisición de xAI

Un cambio estructural importante ocurrió en febrero de 2026, cuando SpaceX adquirió la compañía de inteligencia artificial de Musk, xAI. Como informó anteriormente crypto.news, la transacción valoró a SpaceX en $1 billón y a xAI en $250 mil millones, creando una entidad combinada con un valor de $1.25 billones antes de su salida al mercado bursátil.

Bajo los términos del acuerdo, xAI se convirtió en una subsidiaria de propiedad total de SpaceX, aunque mantuvo cierta separación legal respecto de la empresa matriz. La estructura permitió a los inversionistas diferir impuestos sobre ganancias de capital y redujo el riesgo de que las deudas o disputas legales de xAI impactaran directamente a SpaceX.

IPO y restricciones de bloqueo

SpaceX fijó el precio de su oferta pública inicial en $135 por acción antes de que comenzara a cotizar en Nasdaq bajo el ticker SPCX el 12 de junio. La compañía vendió aproximadamente 555.6 millones de acciones, con el objetivo de recaudar cerca de $75 mil millones, lo que le dio una valuación inicial de alrededor de $1.75 billones según sus documentos de oferta modificados.

Alphabet y otros accionistas iniciales no pudieron vender la mayor parte de sus tenencias inmediatamente después del debut. Las restricciones de bloqueo descritas en el informe trimestral de Alphabet —una práctica estándar en las IPO diseñada para evitar que los primeros inversionistas inunden el mercado con acciones— dejan a la compañía expuesta a las fluctuaciones del precio de mercado de SPCX hasta que venzan los períodos aplicables.

Aun así, la cotización permitió a Alphabet reemplazar estimaciones conservadoras de empresa privada por una valuación basada en acciones que cotizan públicamente. Antes de la IPO, los reportes situaban la propiedad efectiva de Alphabet cerca del 5% tras años de rondas de financiación y ajustes vinculados a la transacción de xAI. El informe más reciente ubica la participación más cerca del 6%.

Ganancias más amplias de la cartera

Alphabet también registró $98 mil millones en otros ingresos durante el segundo trimestre, que la compañía atribuyó principalmente a ganancias no realizadas en inversiones accionarias. Alphabet no especificó cuánto de esa cifra provino de cada participación individual, pero la compañía posee participaciones en SpaceX, Anthropic y Databricks. La cartera posiciona a Alphabet como inversionista en dos desarrolladores de IA competidores: Anthropic y la subsidiaria de SpaceX, xAI.

Su inversión en Anthropic también se ha apreciado de forma notable. Anthropic anunció en mayo que había recaudado $65 mil millones con una valuación post-money de $965 mil millones, mientras que informes anteriores ubicaban la participación de Google en la compañía de IA en aproximadamente 14%. Dadas las contribuciones de Anthropic y Databricks, la ganancia total de $98 mil millones no puede atribuirse únicamente a SpaceX.

La caída de SPCX erosiona las ganancias en papel

El desempeño de SpaceX en el mercado público se ha debilitado desde su salida a bolsa en junio. SPCX cayó a $112.88 el 23 de julio, dejando la acción aproximadamente 16% por debajo de su precio de IPO de $135, incluso en medio de los resultados del segundo trimestre de Tesla y otro intento planificado de lanzamiento de Starship.

El retroceso siguió a un fuerte repunte posterior a la salida a bolsa que llevó las acciones de SpaceX por encima de $225. Con base en el precio de mercado del 23 de julio, la valuación de la compañía había disminuido a aproximadamente $1.52 billones. Por lo tanto, la participación divulgada de Alphabet sigue expuesta a más ganancias o pérdidas en papel mientras sus acciones permanezcan bloqueadas. La cifra de $94.1 mil millones refleja la valuación al cierre del trimestre del 30 de junio incluida en el informe; los movimientos de precio posteriores se reflejarán en los resultados del tercer trimestre de Alphabet.

Por separado, la otra compañía de Musk que cotiza en bolsa atrajo atención adicional de los inversionistas. Tesla informó que mantuvo sin cambios su reserva de 11,509 Bitcoin durante el segundo trimestre, mientras registró una pérdida después de impuestos de $112 millones en activos digitales. Con un precio de Bitcoin cercano a $65,840 tras la publicación de resultados de Tesla, la reserva estaba valuada en aproximadamente $758 millones.

Para Alphabet, sin embargo, el informe sobre SpaceX estableció una cifra pública concreta para una de sus inversiones privadas de más larga data. Una posición iniciada a través de la ronda de financiación de 2015 ahora está valuada en $94.1 mil millones en papel, incluso después de que SPCX cediera sus primeras ganancias posteriores a la IPO.