Alibaba informó el jueves que sus ingresos trimestrales crecieron 9%, pero sus acciones cayeron 6% después de que la utilidad neta se desplomara 76% por el peso del fuerte aumento del gasto en inteligencia artificial.

Los ingresos del trimestre cerrado el 30 de junio —el primer período del año fiscal 2026 de Alibaba— alcanzaron los 268.95 mil millones de yuanes (39.64 mil millones de dólares), un alza de 9% frente al año anterior. La utilidad neta cayó 76%, hasta 10.54 mil millones de yuanes (1.55 mil millones de dólares). La utilidad neta no GAAP, que excluye la compensación basada en acciones, las fluctuaciones de las inversiones y las partidas únicas, retrocedió 38%, a 20.72 mil millones de yuanes (3.05 mil millones de dólares), mientras que el EBITA ajustado cayó 30%, a 27.33 mil millones de yuanes (4.03 mil millones de dólares).

El gasto de capital saltó 75% para financiar la expansión de la IA

El gasto de capital de Alibaba se aceleró con fuerza durante el trimestre. Los gastos de capital alcanzaron los 67.68 mil millones de yuanes (9.98 mil millones de dólares), un salto de 75% frente al mismo período del año anterior, fondos que la empresa vinculó a la infraestructura de IA.

El ritmo sigue el plan trazado en febrero, cuando Alibaba se comprometió a invertir al menos 380 mil millones de yuanes (unos 53 mil millones de dólares) en infraestructura de nube e IA durante tres años, más de lo que gastó en ese tipo de infraestructura en toda la década previa en conjunto. El desembolso también refleja una expansión más amplia en el sector tecnológico de China, donde Tencent y ByteDance figuran entre las empresas que este año están invirtiendo fuertemente en centros de datos de IA.

El gasto drenó la caja. El flujo de caja libre pasó a una salida de 44.67 mil millones de yuanes (6.58 mil millones de dólares), más del doble de la salida de 18.82 mil millones de yuanes registrada un año antes.

La unidad que alberga el trabajo de desarrollo de modelos de Alibaba, la app de consumo Qwen y el agente empresarial QwenWork —el segmento AI Labs and Applications (Laboratorios de IA y Aplicaciones)— registró una pérdida de EBITA ajustado de 13.86 mil millones de yuanes (2.04 mil millones de dólares), frente a una pérdida de apenas 3.22 mil millones de yuanes un año antes. Alibaba atribuyó el mayor déficit a los costos de inferencia más elevados de la app Qwen y a una inversión más profunda en toda su pila de IA. Alibaba distribuye sus modelos Qwen con pesos abiertos, un enfoque que ha presentado como una forma de impulsar una amplia adopción entre desarrolladores que sus productos de pago en la nube y para empresas pueden monetizar más adelante.

La nube sostuvo el trimestre

El segmento de Nube e IA y Servicios de Cómputo elevó sus ingresos 45%, hasta 48.44 mil millones de yuanes (7.14 mil millones de dólares), un avance que Alibaba atribuyó a una mayor adopción de sus productos de IA. Los ingresos de productos relacionados con la IA, en concreto, se situaron en 12.38 mil millones de yuanes (1.82 mil millones de dólares), lo que marca el duodécimo trimestre consecutivo de crecimiento interanual de tres dígitos.

A diferencia de la unidad de aplicaciones de IA, el negocio de la nube generó utilidades sustanciales. Su EBITA ajustado aumentó 133%, a 5.63 mil millones de yuanes (830 millones de dólares).

"Logramos un trimestre sólido, impulsado por la mejora en la comercialización de nuestras capacidades de IA de pila completa", declaró el director ejecutivo, Eddie Wu, en un comunicado. Ejecutivos de Alibaba han señalado anteriormente que la demanda de cómputo para IA en China ha superado la oferta disponible.

Divergencia en el comercio electrónico en medio del objetivo de 100 mil millones de dólares

El motor minorista de Alibaba se movió en dos direcciones distintas. Los ingresos de China Quick Commerce (comercio rápido en China) subieron 45%, hasta 53.30 mil millones de yuanes, mientras que el mayor negocio de comercio electrónico en China retrocedió 8%, a 110.90 mil millones de yuanes. El nivel de membresía 88VIP creció a doble dígito, hasta unos 64 millones de miembros al 30 de junio.

El auge del comercio rápido refleja una guerra de precios en el comercio instantáneo que se ha intensificado en toda China este año. Alibaba relanzó en abril su brazo de comercio instantáneo Taobao Shangou con fuertes subsidios, para enfrentarse a Meituan y JD.com, que entró en el reparto de alimentos en febrero y ha gastado de forma agresiva para ganar usuarios.

Los resultados llegaron después de un trimestre difícil tres meses atrás, cuando Alibaba reportó una utilidad neta ajustada de apenas 86 millones de yuanes y su primera pérdida operativa desde 2021, ambas causadas por las mismas facturas de IA y comercio rápido.

La empresa ha dicho a los inversionistas que busca alcanzar 100 mil millones de dólares en ingresos anuales combinados de nube e IA en un plazo de cinco años. La escala del gasto en el trimestre recién concluido ilustra lo que costará perseguir ese objetivo antes de lograrlo. Los indicadores por delante: si los ingresos por productos de IA mantienen su racha de tres dígitos, cómo evoluciona el flujo de caja libre a medida que continúa la construcción de infraestructura, y si cambia el gasto en comercio rápido conforme se desarrolla la rivalidad con Meituan y JD.com.