Un grupo de 42 acciones de inteligencia artificial (IA) ha generado el 67% de los rendimientos de precio del S&P 500 desde enero de 2024, lo que expone la creciente dependencia del índice de referencia en un grupo relativamente pequeño de empresas.

Cifras compartidas por The Kobeissi Letter el 11 de octubre de 2026, y atribuidas a Bloomberg y JPMorgan, muestran que estas empresas también representaron el 58% del crecimiento de ganancias del índice y el 81% del crecimiento combinado del gasto de capital (CapEx) y la investigación y desarrollo (I+D) durante el período reportado.

El S&P 500, compuesto por aproximadamente 500 grandes empresas estadounidenses, es la medida más seguida del desempeño bursátil de EE. UU., razón por la cual su dependencia de un grupo reducido de componentes se ha convertido en un foco recurrente para los observadores del mercado. Como el índice pondera a sus miembros por capitalización de mercado, las empresas más grandes ejercen una influencia desproporcionada sobre su nivel general, y dado que muchos fondos indexados y fondos cotizados (ETF) están diseñados para replicarlo, esa influencia se extiende directamente a una amplia gama de carteras de inversionistas.

"La brecha entre las acciones de IA y el resto del mercado es histórica: desde comienzos de 2024, una canasta de 42 acciones de IA ha generado el 67% del rendimiento de precio del S&P 500. Es decir, esos valores han contribuido con +22 puntos porcentuales a la ganancia de +33% del índice en este período."
— The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter), 11 de octubre de 2026

Según los datos, las 458 empresas restantes del índice aportaron 11 puntos porcentuales a los rendimientos de precio, que excluyen dividendos, frente a los 22 puntos porcentuales del grupo de IA. Esta disparidad significa que, si bien el índice avanzó un 33% en el período, la mayoría de los componentes solo representó alrededor de un tercio de esa ganancia. Las cifras revelan cómo el desempeño del mercado y el gasto corporativo se han concentrado cada vez más en empresas relacionadas con la tecnología.

Las acciones de IA dominan los rendimientos y el gasto corporativo

La concentración va más allá de los precios de las acciones. Las 42 empresas representaron más de la mitad del crecimiento de ganancias y más de cuatro quintos del crecimiento del gasto adicional en todo el índice. Gran parte de este gasto respalda centros de datos, semiconductores avanzados y la infraestructura de cómputo necesaria para desarrollar y operar sistemas de IA, lo que refleja la potencia de cálculo requerida para entrenar y ejecutar grandes modelos de IA. Los compromisos en investigación y desarrollo amplían aún más la brecha entre estas empresas y el mercado en general.

Un informe separado de JPMorgan Private Bank, Eye on the Market Outlook 2026, encontró que 42 empresas relacionadas con la IA representaron aproximadamente entre el 65% y el 75% de las ganancias, ingresos y gasto de capital del S&P 500 desde el lanzamiento de ChatGPT en noviembre de 2022. Ese análisis cubre un período más extenso y utiliza mediciones distintas a las cifras compartidas por The Kobeissi Letter, pero ambos conjuntos de datos apuntan al papel sustancial que estas empresas desempeñan actualmente en el desempeño corporativo.

Las cifras recientes de ganancias refuerzan este patrón. JPMorgan Asset Management informó en agosto de 2026 que solo 10 empresas representaron el 77% del crecimiento esperado de ganancias del segundo trimestre. Las empresas de semiconductores impulsaron gran parte de ese crecimiento, mientras que el elevado gasto en infraestructura siguió presionando la rentabilidad de algunos grandes negocios de nube y tecnología.

La estrechez del mercado deja al S&P 500 dependiente de los líderes de IA

La concentración importa porque el S&P 500 representa a cientos de empresas, pero su desempeño general puede depender en gran medida de un número limitado de componentes grandes. La amplitud de mercado —la proporción de acciones que participan en un avance del índice— es un indicador muy observado de qué tan generalizada es una rally. Reuters informó el 9 de octubre de 2026 que el mercado alcista de EE. UU. seguía impulsado en gran parte por inversiones relacionadas con la IA. El índice había ganado un 117% desde su mínimo de octubre de 2022, aunque el alza de los rendimientos del Tesoro, las tasas de interés y las preocupaciones por la concentración amenazaban la recuperación.

The Kobeissi Letter también señaló que solo el 29% de las acciones había superado al índice de referencia durante los últimos tres años. Esta limitada amplitud del mercado indica que las ganancias a nivel del índice no se han traducido en un desempeño comparable en la mayoría de los componentes.

Las cifras no establecen si las valoraciones actuales están justificadas ni predicen rendimientos futuros. Sin embargo, identifican una dependencia medible de un grupo reducido de empresas en cuanto al desempeño de precios, la expansión de ganancias y el gasto corporativo. La pregunta central sigue siendo si la inversión continua en IA se traducirá en ingresos y ganancias de productividad suficientes para sostener un desempeño empresarial duradero en todo el sector. Los informes trimestrales de ganancias y gasto de capital de los mayores componentes, junto con estadísticas de amplitud como la proporción de acciones que superan al índice, ofrecen puntos de control medibles para esa cuestión.

Este artículo se basa en un reportaje publicado originalmente en Blockonomi.