El mercado inmobiliario de San Francisco está experimentando un cambio dramático. Una ciudad que alguna vez fue sinónimo de decadencia urbana en la era pandémica se ha convertido en el mercado inmobiliario más caluroso de Estados Unidos, impulsado por el auge de la inteligencia artificial. Los empleados adinerados de empresas de IA compiten con tanta agresividad por viviendas listas para habitar que las ofertas de contado de 25 millones de dólares ahora se consideran insuficientes en algunos segmentos del mercado.

De oficinas vacías a jornadas de puertas abiertas con 50 postores

Hace tres años, San Francisco era un lugar completamente distinto. La ciudad perdió más de 60.000 residentes entre 2020 y 2022, cuando el trabajo remoto se disparó durante la pandemia. El precio mediano de venta de una vivienda cayó a 1,28 millones de dólares en enero de 2023, desde un pico de 1,68 millones el año anterior en primavera.

Esa caída ya terminó. El precio mediano de las viviendas ha subido un 25% en los últimos doce meses, y el agente inmobiliario Paul Kitchen relata que ciertas propiedades han atraído hasta 50 ofertas.

"Tienes que reírte porque es tan ridículo y tan fuera de toda lógica", dijo Kitchen, describiendo situaciones en las que compradores de alto nivel ofrecen 25 millones de dólares en efectivo y aun así no consiguen una vivienda.

Por qué el dinero de la IA es diferente

San Francisco se ha beneficiado de anteriores auges tecnológicos, pero el auge de la IA se distingue porque concentra la riqueza en un grupo relativamente pequeño. La mayoría de las empresas de IA aún no cotizan en bolsa, lo que significa que la riqueza sigue en manos de un conjunto reducido de empleados e inversores. Esto contrasta con ciclos anteriores, cuando las empresas recién salidas a bolsa distribuían las ganancias patrimoniales entre amplias bases de accionistas y empleados a la vez; aquí, gran parte de la potencial bonanza sigue bloqueada en manos privadas hasta que se concreten las anticipadas cotizaciones.

La escala de la riqueza en papel involucrada es enorme. Los empleados actuales y ex empleados de OpenAI podrían poseer aproximadamente 135.000 millones de dólares en participación después de impuestos si la empresa sale a bolsa a la valoración esperada, y los empleados de Anthropic sumarían unos 63.000 millones más. En conjunto, esas dos fortunas equivalen a casi el 33% del valor del parque inmobiliario de San Francisco, una comparación que subraya cuán poco de esa riqueza tendría que fluir hacia el sector inmobiliario local para mover los precios en una ciudad donde la oferta está famosa por estar limitada por la geografía y décadas de restricciones de zonificación.

Tanto OpenAI como Anthropic planean cotizar en bolsa. Cada una ha arrendado alrededor de 1 millón de pies cuadrados de espacio de oficinas en San Francisco en los últimos dos años mientras llevan a sus empleados de regreso a la oficina, un giro que ha comenzado a revertir el vaciamiento del centro urbano de la era pandémica, donde la vacancia de oficinas alcanzó el 34,4% a fines de 2025.

Inquilinos y compradores de menores ingresos quedan fuera del mercado

La presión va más allá del segmento de lujo. Jóvenes trabajadores tecnológicos con altos salarios pagan 10.000 dólares al mes de alquiler, y algunos listados de renta reciben cientos de consultas en cuestión de horas. El alquiler promedio en San Francisco ha subido más de 1.000 dólares en un año hasta unos 4.600 dólares, lo que convierte a la ciudad en el mercado de alquiler más caro del país, apenas por encima de Nueva York.

Los hogares con ingresos ordinarios enfrentan barreras aún más altas. Según un análisis de mayo de 2026 de Realtor.com y la National Association of Realtors, solo el 2,1% de los listados de marzo era asequible para un hogar que gana 75.000 dólares al año, lo que equivale a apenas 2.475 viviendas. Para los maestros, enfermeras y otros trabajadores de los que depende la ciudad, la disminución del inventario asequible profundiza la antigua preocupación por el éxodo de la clase media que surgió con las pérdidas de población durante la pandemia.

Un relato de dos polos tecnológicos

El auge de la IA no ha elevado a todos los polos tecnológicos. Seattle ha visto caer los precios de las viviendas un 3,6%, hasta 809.479 dólares, afectado por los despidos en Amazon y Microsoft.

En contraste, el precio mediano de venta de julio en San Francisco subió un 6% interanual hasta 1,6 millones de dólares, mientras que los listados activos cayeron un 18,4%, la mayor caída de inventario del país.

En el primer trimestre, el flujo de personas que se mudaban de San Francisco a Seattle cayó a 369 personas, desde más de 5.100 en 2021. "La IA está reorganizando el mercado laboral tecnológico, con San Francisco y Seattle representando dos caras de esa transición", dijo Chen Zhao, jefe de investigación económica de Redfin.

¿Qué sigue para San Francisco?

Los funcionarios de la ciudad buscan ampliar la oferta de viviendas. En diciembre de 2025, San Francisco aprobó por ley el Family Zoning Plan, abriendo más vecindarios a viviendas de mayor densidad. La legislación también permite reformas que ayudarían a convertir oficinas vacías, que registraron una tasa de vacancia del 34,4% a fines de 2025, en viviendas, abordando el exceso de inmuebles comerciales que dejó el trabajo remoto incluso mientras la demanda inmobiliaria se dispara.

Si la nueva construcción llega lo suficientemente rápido como para marcar la diferencia sigue siendo una pregunta abierta, ya que la demanda continúa superando el número de viviendas en venta. Las anticipadas salidas a bolsa de OpenAI y Anthropic se perfilan como una prueba adicional de cuánta de la riqueza en papel del sector se convertirá en poder adquisitivo en los próximos años.