Adam Back, CEO y cofundador de la empresa de infraestructura de Bitcoin Blockstream, afirma que la próxima gran fase de adopción de Bitcoin será impulsada por las carteras modelo, los fondos gestionados y los fondos de pensiones, una «tercera ola» que, según él, aún está mayormente por llegar. En una entrevista publicada por Bitcoin Magazine el 2 de noviembre de 2026, Back también describe cómo los bancos suizos se están preparando para ese cambio institucional.

Según Back, la primera ola de adopción de Bitcoin fue la de los individuos, mientras que la segunda llegó a través de los ETF. Los ETF spot de Bitcoin fueron aprobados en Estados Unidos en enero de 2024, brindando por primera vez a los clientes de corretaje tradicionales exposición directa a Bitcoin listada en bolsa. La tercera ola, en el planteamiento de Back, integraría Bitcoin en asignaciones institucionales de plazos más largos mediante carteras modelo, fondos gestionados y fondos de pensiones. Las carteras modelo son plantillas de asignación predefinidas que los asesores y las plataformas de cuentas gestionadas aplican en las carteras de sus clientes, y los fondos de pensiones invierten activos de jubilación en horizontes que pueden abarcar décadas, un estrato que, según Back, aún no se ha involucrado de manera significativa con Bitcoin. Si las asignaciones de pensiones siguen el camino que describe es el punto a observar mientras la tesis se desarrolla.

La tesis de las tres olas estructura una amplia conversación que aborda la expansión suiza de Blockstream, la custodia institucional, la tokenización y el costo regulatorio de mantener Bitcoin.

Back, criptógrafo conocido por inventar Hashcash —el sistema de prueba de trabajo citado en el whitepaper original de Bitcoin—, cofundó Blockstream en 2014. La empresa construye infraestructura de Bitcoin, incluida la Liquid Network, una sidechain federada de Bitcoin lanzada en 2018 que permite liquidación más rápida y la emisión de activos tokenizados.

La entrevista se basa en la presencia ampliada de Blockstream en Suiza. La empresa abrió una oficina en Lugano, la ciudad más grande del cantón suizo de habla italiana del Tesino —una jurisdicción que ha promovido la adopción de Bitcoin mediante la iniciativa Plan ₿ lanzada junto con el emisor de stablecoins Tether en 2022— y también ha comenzado a ofrecer servicios de consultoría. Otros temas incluyen la búsqueda de custodia de Bitcoin a prueba de computación cuántica por parte de los bancos suizos —una referencia a diseños criptográficos destinados a resistir ataques de futuras computadoras cuánticas—, los fondos del mercado monetario tokenizados, cuyas acciones se representan como tokens en blockchain, frente a las stablecoins, y las acciones tokenizadas emitidas en Liquid mediante Blockstream AMP, la plataforma de emisión de activos de la empresa. Back también aborda dónde siguen atascadas las instituciones, si las empresas deberían construir la custodia internamente o usar un custodio externo, y cómo la regulación moldea la custodia de Bitcoin.

En el ámbito regulatorio, la conversación aborda las normas de Basilea y sus implicaciones de costo para mantener Bitcoin. Los estándares de criptoactivos del Comité de Basilea de Supervisión Bancaria asignan un ponderador de riesgo de 1.250% a las exposiciones no cubiertas de los bancos a criptoactivos como Bitcoin, con implementación prevista para comenzar el 1 de enero de 2026, un tratamiento que hace que mantener Bitcoin en los balances bancarios sea altamente intensivo en capital. Combinado con el requisito mínimo de capital del 8% del marco, el ponderador de 1.250% se traduce en capital al menos igual al valor total de cualquier Bitcoin sin cobertura que un banco mantenga.

La entrevista completa está disponible en el canal de YouTube de Bitcoin Magazine: Adam Back: Pension Funds Are Bitcoin's "Third Wave" of Adoption.

Capítulos:

• 00:00 — Por qué Blockstream abrió una oficina en Lugano
• 01:20 — Por qué Blockstream empezó a ofrecer consultoría
• 02:01 — Los bancos suizos quieren custodia de Bitcoin a prueba de computación cuántica
• 03:04 — Fondos del mercado monetario tokenizados vs. stablecoins
• 04:13 — Acciones tokenizadas en Liquid y Blockstream AMP
• 05:55 — Dónde siguen atascadas las instituciones
• 07:00 — ¿Construir internamente o usar un custodio?
• 08:01 — Cómo la regulación moldea la custodia de Bitcoin
• 10:01 — Las normas de Basilea y el costo de mantener Bitcoin
• 10:40 — Las tres olas de la adopción de Bitcoin

Aviso: Las opiniones expresadas en este programa son las de los participantes y no necesariamente reflejan la política oficial o la postura de BTC Inc., Bitcoin Magazine o cualquier entidad afiliada. Este contenido se proporciona únicamente con fines informativos y educativos y no debe interpretarse como asesoramiento de inversión, legal, fiscal o contable. Nada en este programa constituye una solicitación, recomendación, respaldo u oferta de compra o venta de valores o instrumentos financieros. Los espectadores deben consultar a sus propios asesores antes de tomar decisiones financieras o empresariales.

Este artículo apareció por primera vez en Bitcoin Magazine y está escrito por Mark Mason.