La velocidad bruta de transacciones está perdiendo importancia como criterio para juzgar si una blockchain puede soportar operaciones intensivas, según una publicación de blog de la firma de capital de riesgo a16z crypto publicada el 3 de septiembre. Las preguntas más relevantes son si las transacciones llegan a tiempo y si se ejecutan en un orden predecible.

Para bancos, emisores de activos y creadores de mercado que ingresan al sector on-chain, la distinción es fundamental. Una red capaz de procesar miles de transacciones por segundo sigue siendo una mala opción para el trading si un solo participante puede retrasar o reordenar esas transacciones.

Por qué el rendimiento dejó de ser el diferenciador

La capacidad de las blockchains ha mejorado drásticamente. En su informe State of Crypto 2025, a16z informó que el rendimiento combinado de las principales redes aumentó más de 100 veces en los últimos cinco años, pasando de menos de 25 transacciones por segundo a más de 3.400 transacciones por segundo. La publicación de septiembre añadió que algunos sistemas en producción ya pueden procesar decenas de miles de transacciones por segundo.

Pero la velocidad bruta no indica a los traders cuándo se procesará una transacción específica. Un pago puede tolerar un retraso de un segundo; los mercados no, especialmente durante periodos de movimientos rápidos de precios. En los mercados tradicionales de valores, por esto existen reglas como los requisitos de mejor ejecución y las obligaciones de manejo justo de órdenes, protecciones que los mercados on-chain aún no han logrado replicar por completo.

Cómo una cadena rápida puede ejecutar mal de todos modos

a16z ilustra el problema con los libros de órdenes on-chain. Supongamos que la Reserva Federal hace un anuncio que provoca un salto en los precios. Los creadores de mercado se apresuran a cancelar cotizaciones obsoletas y publicar nuevas. Si esas cancelaciones no se entregan a tiempo, los arbitrajistas pueden aprovechar los precios desactualizados para obtener ganancias antes de que las nuevas órdenes de los creadores de mercado lleguen, dejándolos con pérdidas.

La firma examinó este tema en su investigación previa sobre ejecución predecible on-chain. El riesgo es que los creadores de mercado respondan ampliando los spreads, perjudicando a todos los participantes con peores precios y menor liquidez.

a16z define la previsibilidad mediante dos criterios: las transacciones válidas deben incluirse en el proceso y deben ordenarse según reglas que los participantes puedan comprender de antemano. Los investigadores de la firma también han propuesto Strong Chain Quality, un diseño que garantiza a los interesados el acceso a porciones de cada bloque, limitando la influencia de cualquier proponente de bloque u otro participante.

El riesgo de reordenamiento que los reguladores ya señalaron

El problema está estrechamente vinculado al valor extraíble máximo (MEV), en el que quienes controlan el orden de las transacciones obtienen ganancias reordenando, incluyendo o excluyendo transacciones. Un ejemplo conocido es el ataque sándwich, donde un atacante coloca una transacción inmediatamente antes y después de la transacción de un usuario inocente para beneficiarse del movimiento de precios resultante.

Los reguladores ya han dado la alarma. En junio de 2022, el Banco de Pagos Internacionales advirtió que los validadores de blockchain podrían usar la secuenciación de transacciones para realizar front-running y operaciones sándwich que no estarían permitidas en los mercados tradicionales. En diciembre de 2023, IOSCO emitió nueve recomendaciones de política sobre finanzas descentralizadas centradas en la integridad del mercado y la protección del inversor.

Un documento sobre ordenación justa escrito en septiembre de 2026 informa que la ordenación injusta de transacciones y el MEV han extraído más de 686 millones de dólares de los usuarios de Ethereum. El documento cita un estudio previo de MEV para esa cifra acumulada, en lugar de presentarla como el total de pérdidas de 2026.

Qué significa para las instituciones que llegan on-chain

Lo que está en juego crece a medida que más capital se traslada on-chain. Cryptopolitan informó previamente que la actividad maliciosa de sándwich se había reducido a una pequeña proporción de la actividad del espacio de bloques de Solana a medida que la red adoptaba un ordenamiento más eficiente, enrutamiento privado de transacciones y ejecución confidencial.

"La extracción maliciosa ahora representa una fracción muy pequeña de la actividad del espacio de bloques, mientras que la mayoría del valor del ordenamiento de transacciones refleja competencia legítima por inclusión y velocidad."

— Lucas Bruder, cofundador y CEO de Jito Labs

a16z plantea el argumento en términos más amplios. Solo las cadenas capaces de ofrecer una ejecución justa y eficiente bajo presión probablemente atraigan flujos de órdenes institucionales y, a su vez, liquidez profunda. Los protocolos necesarios son más complejos que las tecnologías actualmente en uso, sostiene la firma, y los mecanismos de mejor ejecución para el ordenamiento siguen siendo un "trabajo en progreso".