Los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. han subido a sus niveles más altos desde 2007 —los años previos a la crisis financiera mundial—, con el rendimiento de referencia a 10 años alcanzando brevemente 5.14% el 23 de septiembre de 2026. Datos económicos mejores de lo esperado, el alza del precio del petróleo y renovadas expectativas de subidas de tasas por parte de la Reserva Federal desencadenaron una fuerte venta de bonos gubernamentales. Los rendimientos se mueven de forma inversa a los precios de los bonos, por lo que la venta ha elevado los costos de financiamiento del gobierno.

El rendimiento a 10 años saltó casi 14 puntos base en el día, su mayor aumento de una sola jornada desde abril de 2025, después de que los datos mostrarán que la actividad empresarial de EE. UU. se aceleraba a su ritmo más fuerte en más de cinco años. El PMI compuesto preliminar de S&P Global —un sondeo preliminar de la actividad del sector privado en el que las lecturas por encima de 50 señalan expansión— subió a 58.4 en septiembre desde 56.0 en agosto de 2026, una aceleración que, según la compañía, apunta a una economía creciendo a una tasa anualizada de alrededor del 5%.

Los mercados replantean la trayectoria de las tasas

Este movimiento ha llevado a los mercados a replantearse el panorama de las tasas de interés de EE. UU. Los operadores incrementaron sus apuestas sobre una nueva subida de tasas de la Reserva Federal en octubre de 2026, mientras que el gobernador de la Fed, Michael Barr, dijo que probablemente se necesitarían más aumentos para controlar la inflación. La inflación se mantiene por encima del objetivo del 2% de la Fed.

La venta de bonos se vio reforzada por la débil demanda en una subasta de bonos del Tesoro a cinco años por 70,000 millones de dólares, que produjo el rendimiento de subasta más alto desde 2007. Las subastas del Tesoro fijan sus rendimientos mediante ofertas competitivas, y una demanda más débil generalmente eleva los costos de financiamiento del gobierno. Los rendimientos a cinco años posteriormente superaron el 5% por primera vez desde ese año.

El petróleo ha sumado preocupaciones inflacionarias. El crudo Brent, el referente internacional del petróleo, superó los 103 dólares por barril el 23 de septiembre de 2026 en medio de tensiones crecientes con Irán, lo que aumenta el riesgo de que los precios más altos de la energía se trasladen a los precios al consumidor y compliquen el esfuerzo de la Fed por contener la inflación.

La presión se extiende por toda la curva

La presión se ha extendido por toda la curva del Tesoro. El rendimiento a 30 años alcanzó alrededor de 5.42% el 23 de septiembre de 2026, mientras que los costos de financiamiento del gobierno de EE. UU. se mantuvieron cerca de máximos varios años el 24 de septiembre. El Tesoro tiene previsto vender 44,000 millones de dólares en bonos a siete años y realizar una recompra de 6,000 millones de dólares en bonos a 20 y 30 años el 24 de septiembre de 2026 —una herramienta de recompra que el Tesoro reactivó en 2024 para apoyar la liquidez en valores de largo plazo. Tras el débil resultado a cinco años, la emisión a siete años ofrece la próxima lectura sobre el apetito de los inversores por la deuda gubernamental a los rendimientos vigentes.

Por qué importa para los mercados globales y las criptomonedas

El aumento de los rendimientos es significativo para los mercados globales porque los bonos del Tesoro de EE. UU. establecen el referente de los costos de financiamiento en todo el sistema financiero. Rendimientos más altos aumentan el retorno que los inversores pueden obtener de la deuda gubernamental denominada en dólares, al tiempo que elevan los costos de financiamiento para empresas, hogares y gobiernos —desde el crédito corporativo hasta las hipotecas, que tienden a seguir al rendimiento a 10 años.

Para los mercados de criptomonedas, este cambio también importa. Rendimientos libres de riesgo más altos pueden aumentar el costo de oportunidad de mantener activos sin rendimiento como Bitcoin, mientras que condiciones financieras más estrictas pueden reducir la liquidez disponible para activos especulativos.

Por lo tanto, el último movimiento marca más que un hito del mercado de bonos. Con la reunión de política monetaria de la Fed de octubre de 2026 y una nueva ronda de oferta del Tesoro en el horizonte, el mercado de bonos gubernamentales más grande del mundo está repreciando la posibilidad de que un crecimiento sólido y una inflación persistente mantengan las tasas de interés de EE. UU. más altas por más tiempo.