Die Zscaler-Aktie (ZS) legte am Freitag um 2,11 Prozent zu, nachdem KeyBanc Capital Markets das Kursziel für den Titel von 185 auf 210 USD angehoben und die Einstufung „Overweight“ aufrechterhalten hat. Zum Redaktionsschluss wurde die Aktie bei 178,65 USD gehandelt. Zscaler bietet cloudbasierte Cybersicherheit an: Die Plattform Zero Trust Exchange steht zwischen Nutzern, Anwendungen und dem Internet, prüft den Datenverkehr und setzt Sicherheitsrichtlinien durch, ohne auf herkömmliche lokale Appliances zu setzen.

Analyst Eric Heath erklärte, die Kanalprüfungen zu Zscaler seien im Quartalsvergleich „weitgehend unverändert“ gewesen. Er wies jedoch darauf hin, dass das qualitative Feedback zum Unternehmen weiterhin gemischt ausfalle, insbesondere im Hinblick auf seine Rolle als Plattformanbieter und die Wettbewerbssituation.

Ein Kritikpunkt Heaths war eine Verschlechterung der Go-to-Market-Abstimmung zwischen Zscaler- und CrowdStrike-Verkäufern im Außendienst. Er betonte, dass den Partnern die genaue Ursache dieser Reibung unklar sei. Diese Entwicklung ist beachtlich, da beide Unternehmen 2024 eine strategische Partnerschaft zur Integration ihrer Plattformen und zur Koordinierung ihrer Vertriebsaktivitäten angekündigt hatten, wodurch die Zusammenarbeit auf Außendienstabene für beide Anbieter eine noch recht neue Variable darstellt.

Trotz dieser Bedenken bleibt KeyBanc laut eigener Aussage bei Zscaler konstruktiv eingestellt. Als zentrale Gründe für die positive Einschätzung nannte das Haus ein verbessertes Umfeld bei den Ausgaben für Sicherheitslösungen sowie die führende Position des Unternehmens im Bereich SASE. SASE (Secure Access Service Edge) bezeichnet eine Architektur, die Netzwerkfunktionen mit cloudbasierter Sicherheit verbindet – ein Markt, in dem Zscaler mit Wettbewerbern wie Netskope, Palo Alto Networks und Cloudflare um Unternehmensbudgets konkurriert.

Außerdem hob KeyBanc hervor, dass Segmentierung nach der Veröffentlichung von Claude Mythos zu einem wichtigen Thema für Kunden geworden ist. Segmentierung bedeutet, Netzwerke in isolierte Zonen aufzuteilen, damit sich ein kompromittiertes Gerät oder eine kompromittierte Workload nicht seitlich innerhalb einer Umgebung ausbreiten kann. Das Haus ist der Ansicht, dass Zscaler mit seiner Cloud-Sicherheitslösung in diesem Bereich eine einzigartige Position einnehmen könnte, da diese den Kundendatenverkehr bereits inline prüft – ein vorgelagerter Standpunkt, der für die Durchsetzung von Segmentierungsrichtlinien typischerweise relevant ist.

Auch die Bewertung spielte eine Rolle in KeyBancs bullischer Haltung. Zscaler wird mit dem 6,6-Fachen des Umsatzes gehandelt, während vergleichbare Unternehmen mit einem Cyber-Wachstum von mehr als 10 Prozent mit dem 10,7-Fachen des Umsatzes notieren – was Spielraum für ein höheres Multiple nahelegt. Ein höheres Multiple bedeutet, dass eine Aktie im Verhältnis zu ihrem Umsatz mit einer höheren Bewertung gehandelt wird, was in diesem Szenario einen Teil des Abstands zur Vergleichsgruppe schließen würde.

Solide Fundamentaldaten

Zscalers zugrunde liegende Geschäftskennzahlen stützen die konstruktive Einschätzung. Das Unternehmen weist eine Bruttogewinnmarge von 77 Prozent aus und hat ein Umsatzwachstum von 25 Prozent erzielt.

Eine Analyse von InvestingPro hat die Aktie auf dem aktuellen Niveau als unterbewertet eingestuft und sie auf die Liste der am stärksten unterbewerteten Aktien gesetzt. Darüber hinaus haben 41 Analysten ihre Gewinnschätzungen für die kommende Periode nach oben revidiert.

Für das Geschäftsjahr 2027 wurde bereits eine vorsichtige Prognose (Soft Guidance) kommuniziert, was KeyBanc als weiteren Grund für Zuversicht im Vorfeld des nächsten Berichtszyklus wertet. Zscalers Geschäftsjahr endet im Juli; die Ergebnisse des vierten Quartals des Geschäftsjahres 2026 sind somit der nächste terminierte Bericht vor dem Analystentag im Oktober – ein kurzfristiger Kalender, der die Debatte um die These des Hauses prägt.

Analystentag im Oktober

KeyBanc verwies auf Zscalers bevorstehenden Analystentag im Oktober als möglichen Katalysator. Das Haus sieht bei dieser Veranstaltung die Gelegenheit für das Unternehmen, seine Botschaft an Investoren zu schärfen. Analystentage werden üblicherweise genutzt, um Produkt-Roadmaps, langfristige Finanzrahmen und strategische Prioritäten darzulegen.

Neben Zscaler erhöhte Heath auch die Kursziele für mehrere andere Cybersicherheitswerte, darunter CrowdStrike (CRWD), Netskope (NTSK), Okta (OKTA) und Rubrik (RBRK), was für eine insgesamt positive Sicht auf die Ausgaben für Sicherheitsthemen spricht.

Weitere aktuelle Analystenbewegungen

Auch andere Häuser haben ihre Einschätzungen zu Zscaler zuletzt aktualisiert. Stifel hob das Kursziel von 175 auf 200 USD an und behielt die Einstufung „Buy“ bei, wobei mindestens konform verlaufende Ergebnisse für Zscalers viertes Quartal des Geschäftsjahres 2026 erwartet werden.

TD Cowen erhöhte das Kursziel von 180 auf 200 USD bei einer Einstufung von „Buy“ und rechnet ebenfalls mit konformen oder besseren Ergebnissen im anstehenden Bericht.

Cantor Fitzgerald bestätigte die Einstufung „Overweight“ mit einem Kursziel von 225 USD, obwohl das Haus auf leicht schwächere Ergebnisse der Kanalprüfungen für das vierte Quartal des Geschäftsjahres 2026 im Vergleich zum Vorquartal hinwies.

Auch die Optionsaktivität rund um Zscaler hat zugenommen. In letzter Zeit wurden insgesamt 39.437 Kontrakte gehandelt, wobei Call-Optionen mit 34.601 Kontrakten den Löwenanteil ausmachten, gegenüber 4.836 Put-Optionen. Calls gewinnen in der Regel an Wert, wenn eine Aktie steigt, während Puts von Kursrückgängen profitieren; die Schieflage spiegelt somit eine Positionierung wider, die auf steigende Kurse ausgerichtet ist.