Über weite Teile der Nachkriegszeit kauften Amerikaner ein erstes Eigenheim und sahen zu, wie es zu einer Anlage wurde. Jahrzehnte später ist der vertraute amerikanische Traum von einem Haus mit weißem Lattenzaun angesichts um 235% gestiegener Hauspreise seit Januar 2000 weit weniger erreichbar. Infolgedessen stecken viele jüngere Amerikaner mehr von ihren Bemühungen zum Vermögensaufbau in den Aktienmarkt und betrachten Brokerage-Konten als eine neue Version des amerikanischen Traums.

„Für jüngere Erwachsene, die daran verzweifeln, jemals ein Haus kaufen zu können, kann das Investieren an den Finanzmärkten eine gute Möglichkeit sein, Geld anzusparen, bis sie es sich leisten können“, sagte Chen Zhao, Leiter der Wirtschaftsanalysen bei Redfin, gegenüber Fortune.

Zhaos Einschätzung spiegelt sich in den Zahlen wider. Weniger als die Hälfte der Gen Z und der Millennials kann sich den Kauf eines Hauses leisten, und das Durchschnittsalter eines Erstkäufers ist von 28 im Jahr 1992 auf 40 im Jahr 2025 gestiegen. Dennoch sagen mehr als zwei Drittel der Amerikaner, dass der Kauf eines Hauses weiterhin ein wichtiger Vermögenswert mit Wertbestand sei. Doch während Wohneigentum für jüngere Generationen zu einem entfernten Ziel wird und die Hauskosten in den vergangenen Jahren um rund 50% gestiegen sind, behandeln junge Erwachsene die Anzahlung als Starter-Vermögenswert, während sie ein Rekordvermögen von $3.1 trillion in Aktienbeständen aufbauen, 4,5-mal so viel wie allein seit der Pandemie.

Dieser Druck verändert bereits das Verhalten. Fast ein Drittel der Gen-Z-Erwachsenen (31%) sagt, sie hätten den Hauskauf wegen finanziellen Drucks verschoben, und 34% befürchten, sich niemals ein Haus leisten zu können, so die 2026 Planning & Progress Study von Northwestern Mutual.

Die schiere Größe des Investierens treibe diesen Wandel an, sagt George Eckerd, Forschungsdirektor für Wealth und Markets am JPMorganChase Institute. Die Aktienbesitzquoten seien „so stark gestiegen“, dass dies zusammen mit stagnierendem oder nachlassendem Wohneigentum „eine erhebliche Veränderung in der Art und Weise [sei], wie junge Amerikaner Vermögen aufbauen“, sagte Eckerd gegenüber Fortune.

Anstatt jeden Dollar, der für Wohnen vorgesehen ist, auf ein Sparkonto zu legen, betrachten jüngere Amerikaner Aktienanlagen zunehmend als Vermögen, das sich später in eine Anzahlung umwandeln lässt, falls Wohneigentum möglich wird. Unter Gen Z und Millennials, die kürzlich ein Haus gekauft hatten, verkaufte einer von fünf Aktien, um die Anzahlung zu finanzieren, verglichen mit doppelt so vielen Boomern, so eine Redfin-Umfrage von 2025. Mehr als die Hälfte der Millennials sagt außerdem, dass sie gezwungen seien, sich zwischen Vorsorgeinvestitionen für den Ruhestand und dem Hauskauf zu entscheiden.

Eckerd sagte gegenüber Fortune, Aktien und Häuser blieben grundsätzlich unterschiedliche Instrumente. Aktien seien liquide und leicht zu diversifizieren, während ein Haus üblicherweise gehebelt und auf eine einzige Immobilie konzentriert sei, auch wenn Wohneigentum steuerliche Vorteile biete.

„Der Immobilienzyklus kann sich etwas vom Aktienmarktzyklus unterscheiden, aber beide werden zumindest tendenziell von ähnlichen Faktoren beeinflusst, etwa Rezessionen und Zinsen“, sagte Eckerd.

Junge Amerikaner halten Rekordvermögen in Aktien, während das Medianalter von Eigenheimbesitzern ins mittlere Alter steigt

Die Federal Reserve verfolgt seit 1989, welcher Anteil des Aktienmarktes Amerikanern unter 40 gehört. Ihre gemeinsamen Bestände sind in diesem Jahr mit $3.09 trillion so groß wie nie zuvor.

Das liegt daran, dass Aktien und Investmentfonds inzwischen einen größeren Teil der Bilanzen junger Haushalte ausmachen. Aktien machten 1989 nur 9% des Nettovermögens von Haushalten unter 40 aus; heute sind es 27%, der höchste jemals verzeichnete Anteil. Auch junge Anleger beginnen früher mit Investitionen. Laut einer Charles Schwab-Umfrage beginnt die Gen Z im Durchschnitt mit 19 Jahren zu investieren, Millennials mit 25. Heute macht die Gen Z ein Drittel der neuen Schwab-Kunden aus, sagte ein Unternehmenssprecher gegenüber Fortune.

Auch andere finanzielle Meilensteine verschieben sich nach vorn. Laut der 2026 Northwestern Mutual-Studie begann die Gen Z im Durchschnitt mit 22 Jahren mit dem Sparen für den Ruhestand, Millennials mit 28 – also Jahre früher als ihre Boomer-Eltern und -Großeltern.

All dies geschieht zu einer Zeit, in der einige Kennzahlen das Medianalter eines Hauseigentümers im Jahr 2025 bei 59 sehen, nach 39 im Jahr 2005. Während 90% der in einem jüngsten Bericht befragten Gen Z angaben, sie wollten eines Tages ein Haus besitzen, sagten 79% auch, dass sie vom Markt verdrängt würden.

Der Zusammenhang zwischen mehr jungen Privatanlegern und der Erschwinglichkeit von Wohnen zeigt sich auch in einem jüngeren Bericht des JPMorganChase Institute, an dem Eckerd mitgewirkt hat. Darin hieß es, dass 37% der 25-Jährigen im Jahr 2024 ein Retail-Investment-Konto hatten, sechsmal so viele wie 2015, während die Zuflüsse in den Retail-Handel von 2023 bis Anfang 2025 um rund 50% stiegen.

Der Bericht verknüpft den Trend mehr junger Privatanleger auch mit dem Wohnungsmarkt. Demnach könnte die sinkende Erschwinglichkeit „die Allokation von Ersparnissen verschieben und Finanzanlagen wie Aktien im Vergleich zu Eigenkapital aus Wohneigentum relativ attraktiver oder zugänglicher machen“.

Der größere Unterschied könnte psychologischer Natur sein. Eine Hypothek bindet Menschen in einen stabilen monatlichen Sparmechanismus, anders als ein Brokerage-Konto, das durch freiwillige Überweisungen gespeist wird – es sei denn, es handelt sich um einen 401(k), bei dem automatische Gehaltsabzüge in der Regel dieselbe Disziplin erzeugen.

„Manche Menschen möchten durch die monatliche Hypothekenzahlung und den Aufbau dieses Eigenkapitals in einen monatlichen Sparmechanismus eingebunden sein“, sagte Eckerd gegenüber Fortune. Ein Brokerage-Konto setze diese Art von Verpflichtung jedoch nicht voraus. „Wobei ihnen vielleicht die Disziplin fehlt, tatsächlich jeden Monat freiwillig einen weiteren Betrag auf ihr Brokerage-Konto zu überweisen.“

Risiken für jüngere Anleger

Selbst wenn jüngere Erwachsene ihre Brokerage-Konten so behandeln, als würden sie in eine Hypothekenrate einzahlen, könnten sich manche Anleger laut Douglas Boneparth, Certified Financial Planner und Präsident der New Yorker Vermögensverwaltung Bone Fide Wealth, eher zu Meme-Aktien, Krypto und Hebelwirkung als zu diversifizierten Anlagen hingezogen fühlen.

„Menschen wenden sich riskanteren Vermögenswerten zu, weil sie das Gefühl haben, dass es möglicherweise keinen anderen Weg gibt, Vermögen aufzubauen“, sagte Boneparth.

Soziale Medien verstärkten diesen Sog, sagte Boneparth, und beschrieb eine „sehr laute Welt“, in der algorithmisch zugespielte Einblicke in schnellen Reichtum diszipliniertes Investieren weniger attraktiv erscheinen lassen. Dieser Druck könne Menschen, die sich vom Immobilienmarkt ausgeschlossen fühlen, dazu bringen, „triple levered on semiconductors“ zu gehen, statt kontinuierlich monatlich zu investieren – die zweischneidige Natur des Investierens per Smartphone.

„Man kann eine App auf sein Telefon herunterladen und sofort mit dem Trading beginnen“, sagte Boneparth. „Mir gefällt nicht, dass man dabei nichts über diszipliniertes und konsequentes Investieren lernt, und man kann sich hoch verschulden und in ziemlich prekäre finanzielle Situationen geraten, wenn man nicht aufpasst.“

Die Zahlen stützen diese Sorge. Schwabs Stimmungsumfrage unter Kunden im August ergab, dass 48% der Gen-Z-Kunden inzwischen optimistisch für den US-Aktienmarkt sind, nach nur 24% im Quartal davor. Zudem beschreiben sich 41% der aktiven Trader des Unternehmens als zumindest etwas risikobereit, und 84% sagten, sie würden bei einem Marktrückgang nachkaufen, statt sich zurückzuziehen.

Auch wenn der Zugang zu Märkten durch Apps wie Robinhood so einfach ist wie nie zuvor, könne dies nicht wirklich als Demokratisierung des Vermögensaufbaus gelten. Eckerds Forschung ergab, dass Anleger mit niedrigerem Einkommen im Aufschwung des Marktes „später akkumulieren“ – sie kaufen also erst, nachdem die Bewertungen bereits gestiegen sind.

Eckerd führt dieses Muster auf den Arbeitsmarkt zurück: Benachteiligte Gruppen sind tendenziell stärker von konjunktureller Arbeitslosigkeit betroffen, sodass Einkommenszuwächse oft erst spät in einem Wirtschaftszyklus eintreten. Eine separate akademische Untersuchung von ihm fand in der Immobilienbranche denselben Mechanismus – einkommensschwächere Gebiete und Schwarze Communities zeigten seit den 1990er-Jahren eine stärker konjunkturabhängige Beteiligung am Hauskauf.

In beiden Märkten, so Eckerd, könnten benachteiligte Gruppen „Vermögen erst dann aufbauen, wenn es bereits an Wert gewonnen hat“.

Dieser Beitrag erschien ursprünglich auf Fortune.com