Die Aktien von York Space Systems (YSS) fielen im frühen Dienstaghandel um 4,3 Prozent auf 9,36 US-Dollar, nachdem Goldman Sachs sein Kursziel für die Aktie von 28 auf 14 US-Dollar halbiert und dabei die Einstufung „Neutral“ beibehalten hatte – eine Einstufung, die üblicherweise signalisiert, dass ein Analyst erwartet, dass eine Aktie im kommenden Jahr im Wesentlichen im Einklang mit dem von ihr abgedeckten Vergleichsuniversum abschneidet. Die Bank nannte die kürzliche Senkung der Umsatzprognose des Unternehmens und den zunehmenden Wettbewerb im Raumfahrtsektor als wesentliche Gründe für die Reduzierung.

Die Prognosesenkung erfolgte am 13. August, als York seine Zahlen für das zweite Quartal vorlegte. Das Management senkte seinen Umsatzausblick für 2026 auf eine Spanne von 375 bis 405 Millionen US-Dollar; der Mittelpunkt von 390 Millionen US-Dollar liegt damit 32 Prozent unter dem bisherigen Mittelpunkt von 570 Millionen US-Dollar. York führte die Reduzierung auf Lieferkettenengpässe und verzögerte Auftragsvergaben zurück.

Die Aktie hat im vergangenen Monat 51 Prozent verloren. Zur Einordnung: YSS war im Januar bei einem Börsengang an die Börse gegangen, der mit 34 US-Dollar je Aktie platziert wurde; bei 9,36 US-Dollar notiert die Aktie rund 72 Prozent unter ihrem Emissionspreis – ein Maß dafür, wie stark die Stimmung gegenüber dem erst kürzlich börsennotierten Satellitenhersteller in weniger als einem Jahr gekippt ist.

Analystenstimmung wird vorsichtiger

Die Analystengemeinschaft ist bei dem Titel vorsichtiger geworden. Anfang August stuften 70 Prozent der Analysten, die YSS abdecken, die Aktie als „Kaufen“ ein; dieser Anteil ist laut FactSet, dem Finanzdatenanbieter, der Schätzungen und Einstufungen der Wall Street verfolgt, inzwischen auf 50 Prozent gesunken. Auch das durchschnittliche Kursziel der Analysten ist deutlich gefallen – von 33 US-Dollar zu Monatsbeginn auf 19,50 US-Dollar –, und das revidierte Ziel von 14 US-Dollar von Goldman liegt deutlich unter diesem Durchschnitt.

Das neue Durchschnittsziel bewertet York mit rund dem Vierfachen der geschätzten Umsätze für 2027 – ein Bewertungs-Multiple, das seit der Prognosesenkung weitgehend unverändert geblieben ist. Verändert hat sich die Umsatzschätzung selbst, die von zuletzt 850 Millionen US-Dollar auf rund 500 Millionen US-Dollar nach unten revidiert wurde. Mit anderen Worten: Die Analysten haben nicht herabgesetzt, was sie für jeden Umsatzdollar von York zu zahlen bereit sind; sie haben herabgesetzt, wie viele Umsatzdollar sie von York erwarten – der Mechanismus, über den eine Prognosesenkung unmittelbar in niedrigere Kursziele einfließt.

Auftragsgewinn kann die Aktie nicht stützen

Der Rückgang am Dienstag kam trotz positiver Nachrichten aus dem Geschäftsbetrieb. York wurde für die Teilnahme am Space Data Network Backbone-Programm der US-Weltraumstreitkräfte (U.S. Space Force) ausgewählt, einer Initiative zur Gewährleistung zuverlässiger satellitengestützter Kommunikation für das Militär. Im Rahmen des Programms wird York Satelliten und Satellitenhardware herstellen. Die Auswahl unterstreicht die Verteidigungssparte von Yorks Geschäft zu einem Zeitpunkt, an dem Satellitenkommunikation in der Beschaffung des US-Militärs eine zunehmende Priorität gewonnen hat.

Der Auftragsgewinn reichte jedoch nicht aus, um den Druck auf die Aktie auszugleichen, der nach der Prognosesenkung und der Kurszielreduzierung von Goldman entstanden war.

York baut Satelliten und Weltraumsysteme für kommerzielle und verteidigungsbezogene Anwendungen. Goldman wies darauf hin, dass intensiverer Wettbewerb in der Branche trotz einer großen Pipeline an Verteidigungsvorhaben und wachsender kommerzieller Chancen weiterhin ein Belastungsfaktor bleibt – ein Feld, das von großen etablierten Rüstungskonzernen bis zu neueren Satellitenherstellern reicht, die um dieselben Regierungsaufträge und Konstellationsaufträge konkurrieren.

Die offenen Fragen der kommenden Zeit sind jene, die das Management selbst benannt hat: ob die verzögerten Auftragsvergaben tatsächlich zu Auftragseingängen führen und ob sich die Lieferkettenengpässe entschärfen – hinzu kommen die Umsetzung der gesenkten Spanne von 375 bis 405 Millionen US-Dollar und mögliche weitere Bewegungen im Konsens der Analysten, der mit einem derzeitigen Durchschnittsziel von 19,50 US-Dollar noch deutlich über Goldmans neuer Marke von 14 US-Dollar liegt.

Vor dem Hintergrund eines leicht steigenden Marktes fiel der Rückgang noch deutlicher ins Auge: Der S&P 500 lag im frühen Dienstaghandel 0,2 Prozent im Plus.