Die algorithmische Handelsfirma Wintermute teilte mit, sie habe eine neue Analyse veröffentlicht, wonach tokenisierte Real-World-Assets (RWAs) zur primären Liquiditätsquelle werden könnten, die den nächsten Krypto-Bullenmarkt antreibt.

Der Bericht mit dem Titel „RWAs: The next liquidity channel“ erscheint, während die Märkte aus einer längeren Crab-Phase herauskommen, ETF-Zuflüsse ins Positive drehen und sich die Emission von Stablecoins stabilisiert.

Laut Wintermute wurde jeder frühere Krypto-Bullenmarkt durch einen neuen Kapitalkanal beschleunigt: Venture Capital und ICOs in den Jahren 2017–2018, Stablecoins in 2020–2021 sowie Spot-ETFs und Digital-Asset-Treasury-Produkte in 2024–2025. Jeder dieser Kanäle zog frisches Kapital in die Anlageklasse, bevor er schließlich zu einer normalen Marktinfrastruktur wurde.

Da ETFs und Treasury-Produkte inzwischen vollständig ausgereift seien, argumentiert Wintermute, dass RWAs derzeit der einzige aufkommende Kanal seien, der weiter wächst, während die etablierten Wege an Dynamik verlieren. Damit sei der Tokenisierungs-Trade nicht nur als Erzählung relevant, sondern als Teil der breiteren Finanzierungsstruktur des Marktes.

— Wintermute (@wintermute_t) September 2, 2026

Eine strukturell andere Liquiditäts-Pipeline

Wintermute sagte, RWAs unterschieden sich von früheren Kanälen darin, wie Kapital in das Ökosystem gelangt. Frühere Instrumente lenkten Zuflüsse auf bestimmte Vermögenswerte: ICOs kauften neue Token, Stablecoins finanzierten DeFi und Altcoins, und ETFs veränderten die Bewertung von Bitcoin und Ethereum. Tokenisierung hingegen bringt Kapital über den Kauf traditioneller Instrumente wie Treasury-Fonds oder Aktien on-chain. Sobald sich dieses Kapital on-chain befindet, verringert sich laut Wintermute die Reibung bei der Umschichtung in native Krypto-Assets deutlich. Dadurch werde Tokenisierung mehr als ein reiner Trend zur Verlagerung von Vermögenswerten und vielmehr zu einem systemischen Liquiditätskanal.

Der on-chain tokenisierte Wert hat sich im vergangenen Jahr auf rund 30 Milliarden Dollar etwa verdreifacht, obwohl die Stablecoin-Basis geschrumpft ist. In den vergangenen zwölf Monaten haben RWAs schätzungsweise 16 Milliarden Dollar an Nettowachstum angezogen, was 0,9 % der gesamten Krypto-Marktkapitalisierung entspricht.

Historische Muster deuten darauf hin, dass Liquiditätskanäle ihren Spitzenzufluss typischerweise zwischen 20 und 60 Monaten nach Erreichen einer messbaren Größe verzeichnen; mit 18 Monaten befindet sich der RWA-Kanal noch in seiner Anlaufphase, leicht vor Digital-Asset-Treasuries im gleichen Alter und knapp hinter ETFs.

Derzeit bleiben die meisten tokenisierten Vermögenswerte in genehmigungspflichtigen Hüllen, die Cash-Management-Produkte halten, eingeschlossen. Wintermute nennt zwei zusammenlaufende Katalysatoren, die einen breiteren Spillover auslösen könnten: mehr regulatorische Klarheit darüber, wer tokenisierte Wertpapiere halten und übertragen darf, sowie die mechanische Integration tokenisierter Treasuries als Sicherheiten an großen Handelsplätzen und innerhalb von DeFi-Protokollen.

Sollten tokenisierte Bilanzen beginnen, aus geschlossenen Hüllen heraus und in die breitere on-chain-Ökonomie zu wandern, könnte die daraus entstehende Kapitalrotation einen ruhigeren, nachhaltiger verlaufenden Zyklus unterstützen als die konzentrierten Rallys der großen Coins in 2024–2025. Das Unternehmen teilte mit, es beobachte genau, ob diese on-chain-Bilanzen häufiger als Sicherheiten erscheinen und über reines Cash-Management hinausgehende Zuflüsse erzeugen, während sich der Markt neu ausrichtet.

Der Beitrag „Wintermute Report Identifies RWAs As Crypto’s Next Liquidity Channel Amid Market Reset“ erschien zuerst auf Metaverse Post.