Winklevoss Asset Services hat einen börsengehandelten Spot-Zcash-Fonds angemeldet, der unter dem Ticker WINK an der Nasdaq handeln soll und US-Investoren einen potenziellen neuen regulierten Weg zur Zcash-ZEC-Exposition (ZEC) eröffnen würde. Damit käme ein zweiter Spot-Zcash-Fonds an US-Börsen auf den Markt, neben Grayscales ZCSH an der NYSE Arca.

Die vorgeschlagenen Anteile würden Zcash direkt halten, sodass Anleger gegenüber ZEC exponiert sind, ohne Token in privaten Wallets verwalten zu müssen. Gemini würde als Verwahrstelle fungieren, während Emissionen und Rücknahmen der Anteile vollständig in bar abgewickelt würden. Die Anmeldung erfolgt, während ZEC nach einem Anstieg von mehr als 5 % innerhalb von 24 Stunden über 1.376 US-Dollar notiert.

Vorgeschlagener ETF soll ZEC direkt halten und in bar abwickeln

Mit seiner Registrierung plant Winklevoss Asset Services, WINK an der Nasdaq zu listen, sobald die erforderlichen behördlichen Genehmigungen vorliegen. Im Gegensatz zu futurebasierten Produkten würde WINK ZEC direkt als Basiswert halten.

Autorisierte Teilnehmer würden bei der Emission neuer Anteile Bargeld verwenden und bei Rücknahmen Bargeld erhalten. Sie würden somit vermeiden, ZEC an den Fonds zu übertragen oder bei Rücknahmen Token zu erhalten. Das aus neuen Anteilsemissionen erhaltene Bargeld würde den Kauf von ZEC finanzieren, das Gemini, die von Cameron und Tyler Winklevoss gegründete Börse, als Verwahrstelle halten würde, während autorisierte Teilnehmer weiterhin in US-Dollar abrechnen.

Diese Struktur trennt die ETF-Anteilstransaktionen von der direkten Handhabung der Kryptowährung selbst. Anleger würden börsengehandelte Anteile erwerben, die einen Anteil am von WINK gehaltenen ZEC repräsentieren; die Exposition ließe sich somit über ein Standard-Depot aufbauen oder abbauen, während die Verwahr die Token verwaltet. Bevor der Handel beginnen kann, ist weiterhin eine behördliche Genehmigung erforderlich: Die Registrierung vom 6. Oktober nennt die Nasdaq und WINK als vorgesehene Börse und Ticker, gibt jedoch kein Startdatum an. Der S-1 tritt nun in den Prüfungsprozess der SEC ein, den Schritt, der bestimmt, wann oder ob der Fonds gelistet werden kann.

Grayscales ZCSH verzeichnet erste wöchentliche Abflüsse

Winklevoss Asset Services würde in einen US-Markt eintreten, in dem bereits ein anderes Spot-Zcash-Produkt gehandelt wird. Grayscale hat sein neun Jahre altes Zcash Trust am 25. August in ein börsengehandeltes Produkt umgewandelt; die Anteile werden an der NYSE Arca unter dem Ticker ZCSH gehandelt, mit Coinbase als Verwahrstelle. Die Assets lagen beim Start bei rund 304 Millionen US-Dollar, das Produkt erhebt eine Verwaltungsgebühr von 2,50 %. WINK würde Anlegern eine zweite in den USA gelistete Option bieten, unterstützt von einer anderen Verwahrstelle und einer anderen Börse.

Aktuelle Daten zeigen jedoch, dass Anleger Geld aus ZCSH abziehen. Die wöchentlichen Abflüsse erreichten im Zeitraum bis zum 2. Oktober 93,56 Millionen US-Dollar, wie Daten von SoSoValue zeigen. Die täglichen Nettomittelabflüsse beliefen sich am 30. September auf 30,25 Millionen US-Dollar, bevor am 2. Oktober weitere 26,93 Millionen US-Dollar abflossen. ZCSH hielt weiterhin rund 751 Millionen US-Dollar an Nettovermögen, mit kumulierten Nettomittelzuflüssen von etwa 212,56 Millionen US-Dollar – Zahlen, die als Indikator für die Nachfrage nach Spot-Krypto-Fonds genau beobachtet werden.

ZEC erlebte in diesem Zeitraum auch einen scharfen Kursrückgang. Historische Daten von CoinGecko zeigen einen Schlusskurs von 1.653,12 US-Dollar am 26. September und 1.304,32 US-Dollar am 3. Oktober. Grayscale vollzog zudem am 30. September separat einen drei-zu-eins-Aktiensplit von ZCSH, wobei sich die ausstehenden Anteile von 7.989.300 auf 23.967.900 erhöhten, ohne dass sich der Gesamtwert der Anlegerbestände änderte.

Cypherpunk für Netzwerkdienste benannt

Die Anmeldung nennt zudem Cypherpunk Technologies als Partner für Zcash-Netzwerkdienste, wobei Gemini im vorgeschlagenen Arrangement weiterhin für die Verwahrung verantwortlich bleibt. Cypherpunk hatte seine Zcash-Aktivitäten zuvor durch eine im August angekündigte Mining-Fleet-Transaktion über 33,33 Millionen US-Dollar ausgebaut.

— Will McEvoy (@will__mcevoy) August 18, 2026

Geräte- und Hosting-Vereinbarungen für diese Transaktion stammten von Einheiten, die mit Winklevoss Capital verbunden sind. Cypherpunk teilte mit, dass seine Bitmain-Z15-Pro-Fleet in US-Hosting-Einrichtungen betrieben wird und zu diesem Zeitpunkt rund 18 % der Rechenleistung des Zcash-Netzwerks ausmachte. Die geschätz monatliche Produktion lag bei etwa 7.800 ZEC, wobei Mining-Schwierigkeit und konkurrierende Rechenleistung die Produktion beeinflussen können.

Ein SEC-Filing beschrieb die Zahlung über einen vorausgefinzierten Warrant über 43.290.042 Stammaktien anstelle von Bargeld. Die Aktien wurden mit je 0,77 US-Dollar bewertet, während der Warrant einen Ausübungspreis von 0,001 US-Dollar hatte.

Cameron und Tyler Wlevoss erklärten, Anleger hätten zuvor „eingeschränkte Möglichkeiten für eine Zcash-Mining-Exposition“ gehabt.

WINK würde US-Investoren, die über regulierte börsengehandelte Anteile eine ZEC-Exposition suchen, einen weiteren Weg eröffnen; der Start hängt nun jedoch von der behördlichen Genehmigung ab. Ein Zeitplan für eine regulatorische Entscheidung wurde nicht genannt; die SEC-Prüfung der Registrierung und der Listing-Prozess der Nasdaq sind die nächsten Meilensteine, die zu beobachten sind.