Westpac sieht die RBA trotz höherem Juli-CPI bis zum Jahresende bei unveränderten Zinsen
Wichtige Erkenntnisse
- •Westpac erwartet, dass die Reserve Bank of Australia die Zinsen bis zum Jahresende unverändert lässt, obwohl die Inflationsdaten für Juli nach oben überraschten.
- •Die monatliche Inflation stieg im Juli um 1,0 %, während das getrimmte Mittel 0,5 % zulegte, beides über den Markterwartungen.
- •Die Bank sagte, stabile Wohnkosteninflation und begrenzte Preissetzungsmacht der Entwickler stützten ihre Einschätzung, dass der zugrunde liegende Preisdruck begrenzt bleibt.
- •Westpac verwies auf stärkere Preise bei langlebigen Gütern und Haushaltsdienstleistungen, sagte aber, dass Timing-Effekte und steigende Chip-Preise das Ergebnis beeinflusst haben könnten.
- •Die Bank sagte, ein schwächerer Arbeitsmarkt und geringere Lohnergebnisse verringerten die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im November.
Westpac sagt, dass die Reserve Bank of Australia die Zinsen voraussichtlich für den Rest des Jahres unverändert lassen wird, selbst nachdem ein heißerer als erwarteter Juli-Inflationswert die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im November erhöht hat.
In einer Kundenmitteilung erklärte die Bank, dass die monatliche Inflation im Juli um 1,0 % gestiegen sei, während die Kernmessung des getrimmten Mittels um 0,5 % zulegte. Beide Werte lagen über den Erwartungen und nährten Spekulationen über eine mögliche Zinserhöhung trotz einer leichten Verlangsamung der jährlichen Inflationsrate.
Westpac sagte, das Risiko eines Schritts im November sei gestiegen, erwarte aber weiterhin, dass die Zentralbank bis zum Jahresende unverändert bleibt.
Die Bank verwies auf eine stabilere Inflation der Wohnkosten als einen Grund für diese Einschätzung. Die Kosten für neue Wohnungen und die Mieten lagen insgesamt im Rahmen der Erwartungen, und Westpac sagte, der anhaltende Abschwung am Wohnungsmarkt begrenze die Fähigkeit der Entwickler, höhere Materialkosten an Käufer weiterzugeben.
Westpac sagte, die wichtigsten Überraschungen nach oben in den Juli-Daten seien bei langlebigen Gütern wie Kraftfahrzeugen und Haushaltsartikeln sowie bei Dienstleistungen für Haushalte wie Restaurants und Inlandsreisen aufgetreten. Ein Teil dieser Bewegung gehe wahrscheinlich auf den Zeitpunkt von Verkaufsaktionen und auf steigende Chip-Preise zurück und nicht auf eine breitere Beschleunigung der zugrunde liegenden Inflation.
Auch wenn die Inflation bei marktnahen Dienstleistungen weiterhin über dem Ziel der Reserve Bank liegt, sagte Westpac, dass ein schwächer als erwarteter Arbeitsmarkt und geringere Lohnergebnisse die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im November verringern. Das macht die nächsten Arbeitsmarktdaten besonders wichtig für Anleger und Entscheidungsträger, die einschätzen wollen, ob der Inflationsüberraschung ein breiterer Nachfragedruck zugrunde liegt.
Die Bank erwartet, dass die RBA in ihren öffentlichen Äußerungen zu Inflationsrisiken vorsichtig bleibt, sagte jedoch, dass dies vor Ende 2026 wahrscheinlich nicht in eine Zinserhöhung münden werde.
Mit dieser Einschätzung steht Westpac im Widerspruch zu Banken, die ihre Prognosen bereits auf eine Erhöhung im September oder November umgestellt haben und den Juli-Inflationsanstieg eher als Ausreißer denn als klares Zeichen erneuten Preisdrucks werten. Der Fokus der Bank auf Arbeitsmarkt- und Lohndaten deutet darauf hin, dass die RBA den Beschäftigungsbedingungen vor der nächsten Sitzung mehr Gewicht beimessen dürfte als dem headline CPI-Überraschungseffekt.
Indem Westpac auf stabile Wohnungsinflation und begrenzte Preissetzungsmacht der Entwickler verweist, argumentiert die Bank, dass die stärksten Bereiche des Juli-Werts, insbesondere langlebige Güter und diskretionäre Dienstleistungen, wahrscheinlich auf einmalige Timing-Effekte und nicht auf breit angelegten Preisdruck zurückzuführen waren.
Eine fortgesetzte Hold-Einschätzung einer großen Bank könnte einen Teil der Marktneubewertung dämpfen, die seit den Daten vom Mittwoch zu beobachten war, auch wenn die Differenz zwischen Westpac und restriktiveren Wettbewerbern Spielraum für Volatilität rund um kommende Arbeitsmarktdaten lässt.
