Westinghouse Electric, das Joint Venture für Nukleartechnologie von Cameco (TSX: CCO; NYSE: CCJ) und Brookfield Renewable Partners, hat bei der US-Börsenaufsicht Securities and Exchange Commission vertraulich einen Entwurf der Registrierungserklärung auf Form S-1 für einen geplanten Börsengang eingereicht, wie Cameco am Freitag zusammen mit den Ergebnissen des zweiten Quartals mitteilte.

Die Zahl der anzubietenden Aktien und die Preisspanne sind noch nicht festgelegt. Das geplante Angebot unterliegt weiterhin den Marktbedingungen und anderen Voraussetzungen, sagte Cameco.

Das in Saskatoon ansässige Cameco, einer der weltweit größten börsennotierten Uranproduzenten, hält eine Beteiligung von 49 % an Westinghouse, während Brookfield Renewable Partners 51 % kontrolliert. Die Partner erwarben den Hersteller der AP1000-Kernreaktoren in einer Transaktion aus dem Jahr 2022 im Wert von rund $7,9 Milliarden (C$11 Milliarden), die 2023 abgeschlossen wurde. Der Deal verband Camecos Know-how in der Nuklearindustrie mit Brookfields Plattform für saubere Energie. Westinghouse war zuvor Toshiba gehört, das das Unternehmen 2006 übernommen hatte; die Einheit meldete 2017 nach milliardenschweren Kostenüberschreitungen bei US-Reaktorprojekten Gläubigerschutz nach Chapter 11 an, bevor Brookfield die Restrukturierung und den Weg aus der Insolvenz anführte.

Reaktion der Analysten

Desjardins-Securities-Mining-Analyst Bryce Adams bezeichnete die IPO-Einreichung in einer Forschungsnotiz vom Freitag als "eine normale Fortsetzung eines seit Oktober 2025 vorgesehenen Prozesses und eine Erinnerung an die potenzielle Wertschöpfungschance bei Westinghouse".

"Da keine Angaben zu Bewertung oder Zeitpunkt gemacht wurden, bleibt das mögliche IPO-Fenster breit und könnte sich bis 2029 erstrecken", schrieb Adams. Er bewertet Camecos Anteil an Westinghouse mit rund C$15,1 Milliarden ($10,8 Milliarden).

Scotia-Capital-Mining-Analyst Orest Wowkodaw schrieb in einer separaten Notiz, dass "der Zeitpunkt für ein mögliches IPO mehrere Jahre früher liegt als erwartet", und fügte hinzu, dass trotz der schwächeren Quartalsleistung "ein mögliches IPO von Westinghouse Electric bei Anlegern voraussichtlich positiv aufgenommen wird".

Rückgang beim Ergebnis im zweiten Quartal

Cameco meldete für das zweite Quartal bereinigte Nettogewinne von $77 Millionen oder 18 Cents je Aktie — die Hälfte der durchschnittlichen Analystenschätzung von 36 Cents. Im selben Zeitraum des Vorjahres verdiente das Unternehmen auf dieser Basis $308 Millionen oder 77 Cents je Aktie. Detaillierte Finanzinformationen finden sich in Camecos Q2 management discussion and analysis.

Westinghouse trägt derzeit jährlich rund 25 % zu Camecos Gewinn vor Steuern, Abschreibungen und Amortisationen (EBITDA) bei. Cameco sagte am Freitag, sein Anteil am bereinigten EBITDA von Westinghouse im zweiten Quartal habe $163 Millionen betragen, nach $352 Millionen im zweiten Quartal 2025. Westinghouse rutschte im Quartal zudem in einen Nettoverlust von $10 Millionen, nach einem Gewinn von $126 Millionen im Vorjahresquartal.

Partnerschaft mit der US-Regierung

Im Oktober kündigte Westinghouse eine Partnerschaft mit der US-Regierung an, die den Bau von mindestens $80 Milliarden an neuen AP1000-Reaktoren im ganzen Land vorsehen könnte. Die Vereinbarung folgte auf eine Executive Order von US-Präsident Donald Trump aus dem Mai 2025, die darauf abzielte, die Nuklearkapazität des Landes bis 2050 auf rund 400 Gigawatt zu vervierfachen.

Im vergangenen Monat teilte das US-Energieministerium mit, dass es plant, $17,5 Milliarden an Krediten bereitzustellen, um den landesweiten Bau von 10 großskaligen kommerziellen Kernreaktoren um bis zu drei Jahre zu beschleunigen. Westinghouse wird mit ausgewählten Unternehmen zusammenarbeiten, um langlebige Vorleistungen zu einem Festpreis zu beschaffen, und wird an jedem Projekt gemeinsam beteiligt sein.

Westinghouse sei "gut positioniert, um von einer Ausweitung der Nuklearkapazitäten zu profitieren", hieß es in einer im Oktober veröffentlichten Branchennotiz von TD Cowen. Das AP1000-Modell "dürfte für viele westliche Standorte der Großreaktor der Wahl sein", fügten sie hinzu.

Die Aktien von Cameco fielen am Freitagmorgen in Toronto um 3,7 % auf C$118,98 und bewerteten das Unternehmen damit mit rund C$52 Milliarden. In den vergangenen zwölf Monaten schwankte die Aktie zwischen C$95,60 und C$182,72.