Künstliche Intelligenz im Visier kryptografischer Signaturen, ein schnell wachsender Privacy-Coin-Sektor, ein neuer EZB-Bauplan für tokenisiertes Zentralbankgeld und ein regulatorischer Rückschritt in Washington: Das waren die prägenden Entwicklungen der vergangenen Woche in Blockchain und Kryptowährungen.

Ethereum-Forscher warnt: KI könnte Krypto-Verschlüsselung brechen

Justin Drake, Forscher der Ethereum Foundation, hält es für möglich, dass künstliche Intelligenz die kryptografischen Signaturen brechen könnte, mit denen Krypto gesichert ist – bevor Quantencomputer dies schaffen. Betroffen wäre ECDSA, der Elliptic Curve Digital Signature Algorithm, den Bitcoin und Ethereum zum Signieren von Transaktionen verwenden. Diese Signaturen sind der mathematische Beweis, dass der Inhaber eines privaten Schlüssels eine Transaktion autorisiert hat; ein funktionierender Bruch würde Angreifern erlauben, eine solche Autorisierung zu fälschen. Quantencomputer galten hier lange als die eigentliche Bedrohung, da Algorithmen wie der von Shor aus offengelegten öffentlichen Schlüsseln private Schlüssel ableiten könnten – Drakes Argument ist, dass KI dort zuerst ankommen könnte.

Auslöser seiner Warnung ist eine Veröffentlichung von OpenAI: 722 KI-generierte Mathematik-Manuskripte, die bislang niemand unabhängig verifiziert hat. Nach Drakes Einschätzung sind elliptische Kurven aufgrund ihrer algebraischen Struktur besondersundbar. Im schlimmsten Fall könnte ECDSA daher in Monaten statt in Jahren fallen. Es gibt jedoch keinen Beleg für einen solchen Durchbruch.

Vorsorglich empfiehlt Drake, was er Bunker Mode nennt. Da der öffentliche Schlüssel nur beim Signieren sichtbar wird – Adressen verbergen ihn hinter einem Hash –, sollten verbleibende Guthaben nach jeder Signatur auf eine frische Adresse umgezogen werden. Zudem sollten Unternehmen wie Binance, Robinhood und Tether ihre Cold Storage härten. Dennoch rät er zur Eile nicht, da eine überstürzte Migration mehr Schaden anrichtete als sie nützte. Langfristig will Ethereum vollständig zu hashbasierter Kryptografie wechseln – ein Ansatz, dessen Sicherheit allein auf Hashfunktionen beruht und der als resistent gegenüber Quantenangriffen gilt.

Privacy Coins: Die fehlende Schicht zwischen Krypto und Institutionen

Auf öffentlichen Blockchains bleiben jeder Saldo und jeder Kontrahent dauerhaft sichtbar. Das ist ein Hindernis für Institutionen, denn kein Fonds kündigt seine Trades öffentlich an – und jeder On-Chain-Teilnehmer kann solche Positionen sehen und front-runen. Privacy gilt daher als die fehlende Schicht zwischen Krypto und Institutionen, und Investoren haben dies bereits eingepreist: Der Privacy-Coin-Markt wuchs in einem Jahr von 6,2 auf rund 30 Mrd. USD. Im Gegensatz dazu verlor der Rest des Kryptomarkts ohne Stablecoins rund 35 %.

Das Canton Network zeigt eine mögliche Lösung. Dort bleiben Positionen vor Wettbewerbern verborgen, während Aufsichtsbehörden bei Bedarf darauf zugreifen können. Goldman Sachs, J.P. Morgan und der US-Verwahrer DTCC nutzen es bereits. Zcash, das größte Privacy-Netzwerk, macht rund 20 Mrd. USD der Gesamtsumme aus.

Der Wettbewerb wächst jedoch. Ethereum stellt Privacy ins Zentrum seiner Roadmap 2026, und Solana verschlüsselt Beträge mit Confidential Balances. Das könnte die Prämie spezialisierter Privacy Coins wie Zcash untergraben.

EZB sieht drei Wege zu digitalem Zentralbankgeld (CBDC)

Isabel Schnabel vom Direktorium der Europäischen Zentralbank (EZB) stellte in London drei Modelle für blockchainbasiertes Zentralbankgeld vor. Im ersten tokenisiert die Zentralbank Bankreserven direkt. Das zweite erhält das bestehende Zahlungssystem und verbindet es über eine Schnittstelle mit der Blockchain. Im dritten gibt ein privater Intermediär Token aus, die vollständig durch Zentralbankreserven gedeckt sind – für Inhaber bleiben sie dennoch eine private Forderung. Alle drei Modelle verfolgen dasselbe Ziel: Zentralbankgeld als Settlement-Anker in tokenisierten Märkten zu erhalten. Das ist relevant, weil das Abwickeln in Zentralbankgeld kein Kreditrisiko zwischen Banken bir – weshalb Politiker es als Fundament tokenisierter Finanzmärkte betrachten.

In der Praxis ist die EZB weiter gegangen. Sie begann kürzlich, Blockchain-Plattformen an ihr Zahlungssystem anzubinden, sodass Banken tokenisierte Wertpapiergeschäfte direkt in Zentralbankgeld abwickeln können. Zum Start kamen 13 Finanzinstitute dazu, darunter die Deutsche Bank und Santander. Zudem plant die EZB, einen kleinen Teil ihrer eigenen Mittel in solche Wertpapiere zu investieren; einen Betrag nannte sie jedoch nicht.

FinCEN verabschiedet sich von geplanter Crypto Travel Rule

Die US-Geldwäschebehörde FinCEN hat zwei Krypto-Vorschläge zurückgezogen, die nie in Kraft traten. Der erste stammt aus Dezember 2020 und betraf Self-Custody-Wallets, sogenannte Unhosted Wallets: Finanzinstitute hätten Kontrahentendaten ab 3.000 USD erfassen müssen. Der zweite Vorschlag aus 2023 stufte Krypto-Mixing als primäres Geldwäscherisiko ein. Mixer vermischen die Transaktionen vieler Nutzer, um Zahlungsspuren zu verschleiern; die geplanten Meldungen hätten auch die IP-Adressen der Nutzer einbezogen.

FinCEN führt den Rückzug auf das Bestreben der Trump-Regierung zurück, Regulierung abzubauen. Das ist jedoch keine Entwarnung: Die Behörde betrachtet Mixer weiterhin als Geldwäscherisiko und schließt weitere Maßnahmen nicht aus. Da neither Vorschlag je in Kraft trat, bleiben die geltenden US-Pflichten der Institutionen durch den Rückzug unverändert.

Für Schweizer Institutionen ändert sich ohnehin nichts. Die FINMA verlangt bereits den Nachweis, dass der Kunde eine Self-Hosted-Wallet kontrolliert – unabhängig vom Betrag. In der EU gilt eine ähnliche Anforderung ab 1.000 EUR.

Automated Market Makers als dezentrale Portfolioverwalter

Auch wissenswert: Auf dezentralen Börsen handeln Nutzer nicht gegeneinander, sondern gegen einen Token-Pool. Ein feste Formel, nicht ein Orderbuch, bestimmt den Preis. Dieses Mechanismus heißt Automated Market Maker (AMM) – ein Modell, das durch dezentrale Börsen wie Uniswap populär wurde. Das Kapital im Pool stammt von Investoren, den sogenannten Liquidity Providers, die im Gegenzug einen Anteil an den Handelsgebühren erhalten.

Wer Liquidität bereitstellt, hält daher ein Portfolio, das bei jedem Trade selbst rebalanciert. Steigt ein Token, verkauft der Pool einen Teil; fällt er, kauft der Pool nach. Im Kern funktioniert ein AMM also wie ein Asset Manager mit fester Anlageregel.

Das hat jedoch einen Preis. Steigt ein Token stark, hätte das bloße Halten oft mehr eingebracht. Diese Differenz, bekannt als Impermanent Loss, wächst mit der Volatilität. Gebühren können den Verlust zwar ausgleichen. Dennoch ist das Bereitstellen von Liquidität keine risikofreie Einkommensquelle.

Dieser Wochenrückblick erschien ursprünglich auf Crypto Valley Journal.