Walmart übertrifft die Q2-Erwartungen, dennoch stürzt die Aktie um 9,2 % – verlangsamte vergleichbare US-Umsätze und vorsichtige Prognose
Wichtige Erkenntnisse
- •Der Umsatz von Walmart im zweiten Quartal lag mit rund 187,9 Milliarden US-Dollar um 5,9 % über dem Vorjahresquartal und übertraf die Schätzungen; der bereinigte Gewinn je Aktie von 0,81 US-Dollar lag über dem Konsens von 0,73 US-Dollar und stieg gegenüber 0,68 US-Dollar im Vorjahr.
- •Die Aktie fiel am 20. August um 9,2 % – der größte eintägige Rückgang seit mehr als vier Jahren –, da sich die Anleger auf die verlangsamten vergleichbaren US-Umsätze statt auf das bessere Ergebnis konzentrierten.
- •Das Wachstum der vergleichbaren US-Umsätze von 2,6 % war das schwächste seit über sechs Jahren und blieb mit Erwartungen von rund 3,8 % darunter zurück, was Sorgen um die Gesundheit des amerikanischen Verbrauchers nährte.
- •Die margenstärkeren Geschäftsbereiche von Walmart wuchsen rasch: Die globalen E-Commerce-Umsätze stiegen um 23 %–24 %, die Werbeerlöse um 38 % und die Umsätze im Mitgliedschaftsgeschäft um 17 %.
- •Eine Zollrückerstattung in Höhe von 2,9 Milliarden US-Dollar hob die Margen, doch Walmart plant, einen Teil davon in niedrigere Preise zu reinvestieren; die Prognose für das dritte Quartal mit einem bereinigten Gewinn je Aktie zwischen 0,62 und 0,64 US-Dollar lag trotz angehobener Gesamtprognose für FY2027 unter den Markterwartungen.
Walmart legte ein stärker als erwartet verlaufenes zweites Quartal hin, bei dem sowohl der Umsatz als auch das bereinigte Ergebnis die Schätzungen der Wall Street übertrafen. Die Aktie gab dennoch deutlich nach, da die Anleger ihr Augenmerk auf das verlangsamte Wachstum der vergleichbaren US-Umsätze und einen vorsichtigen Ausblick für die nahe Zukunft richteten. Laut The Wall Street Journal fielen die Aktien am 20. August um 9,2 % – der größte eintägige Rückgang seit mehr als vier Jahren. Als umsatzgrößter Einzelhändler der Welt gilt Walmart weithin als Gradmesser für die US-Konsumausgaben, weshalb seine Zahlen und Prognosen weit über den eigenen Aktienkurs hinaus Gewicht haben. (Quellen: Zacks, TradingKey)
Umsatz steigt um fast 6 %
Walmart meldete für das zweite Quartal einen Umsatz von rund 187,9 Milliarden US-Dollar, ein Plus von 5,9 % gegenüber dem Vorjahresquartal. Das Ergebnis übertraf die Konsensschätzung von Zacks in Höhe von 186,26 Milliarden US-Dollar und deutet trotz der Sorgen um die Konsumausgaben auf eine anhaltende Verkaufsdynamik hin.
Ergebnis übertrifft die Erwartungen deutlich
Das bereinigte Ergebnis lag bei 0,81 US-Dollar je Aktie gegenüber dem Zacks-Konsens von 0,73 US-Dollar – eine Überraschung beim Ergebnis von fast 11 %. Der bereinigte Gewinn je Aktie stieg zudem gegenüber 0,68 US-Dollar im Vorjahresquartal.
Warum ist die Aktie gefallen?
Der Markt sah über das starke Ergebnis auf dem Papier hinweg. Das Wachstum der vergleichbaren US-Umsätze von Walmart verlangsamte sich auf 2,6 % – der schwächste Wert seit mehr als sechs Jahren –, während die Wall Street mit rund 3,8 % gerechnet hatte. Die schwächere Zahl nährte Sorgen um die Gesundheit des amerikanischen Verbrauchers. Vergleichbare Umsätze – der Erlös aus Geschäften und digitalen Kanälen, die mindestens ein Jahr in Betrieb sind – sind die zentrale Branchenkennzahl für die zugrunde liegende Nachfrage. Da Lebensmittel rund 60 % der US-Umsätze von Walmart ausmachen, erstreckte sich die Verlangsamung auch auf Waren des täglichen Bedarfs und nicht nur auf diskretionäre Kategorien. Walmart gehört zudem in der Regel zu den ersten großen US-Händlern, die jedes Quartal berichten, weshalb diese Kennzahl ein früher Hinweis für den gesamten Einzelhandelssektor ist.
E-Commerce bleibt ein Lichtblick
Das digitale Geschäft des Händlers expandierte weiterhin rasch. Die globalen E-Commerce-Umsätze stiegen um 23 %–24 %, die Werbeerlöse legten um 38 % zu und die Umsätze im Mitgliedschaftsgeschäft erhöhten sich um 17 %. Diese stärker wachsenden Geschäftsbereiche werden für die Gesamtwachstumsstrategie von Walmart zunehmend wichtiger. Das über Walmart Connect betriebene Werbegeschäft und das Mitgliedschaftsgeschäft, das Walmart+ und Sam's Club umfasst, erwirtschaften zudem höhere Margen als der Kernwarenumsatz, sodass deren schnelles Wachstum die Gesamtrentabilität stützt, je größer ihr Anteil am Geschäftsmix wird.
Zollrückerstattung hebt die Margen, doch Walmart plant Reinvestitionen
Walmart profitierte von einer Zollrückerstattung in Höhe von 2,9 Milliarden US-Dollar, die zur Steigerung der Bruttogewinnmarge und des Betriebsergebnisses beitrug. Das Management plant jedoch, einen Teil dieses Vorteils zu nutzen, um die Preise niedrig zu halten und in die Preiswettbewerbsfähigkeit zu investieren – was begrenzt, wie viel von der Rückerstattung in dauerhafte Ertragszuwächse umgesetzt wird. TradingKey hob dies als einen der Faktoren hervor, die Anleger im Blick behalten sollten. Zollkosten sind für importintensive Einzelhändler ein bewegliches Ziel, und einmalige Effekte wie Rückerstattungen können die Margen eines Quartals anheben, ohne sich zu wiederholen.
Jahresprognose angehoben, kurzfristiger Ausblick enttäuscht
Walmart hob seinen Ausblick für das Geschäftsjahr FY2027 an und peilt ein Umsatzwachstum von 4 %–5 % sowie einen bereinigten Gewinn je Aktie von 2,80 bis 2,87 US-Dollar an. Der Ausblick für das dritte Quartal fiel vorsichtiger aus: Das Umsatzwachstum wird auf rund 3 %–3,75 % und der bereinigte Gewinn je Aktie auf 0,62 bis 0,64 US-Dollar geschätzt – unterhalb der Markterwartungen. Die Prognose fällt vor dem Weihnachtsquartal, der umsatzstärksten Zeit des Jahres für US-Einzelhändler und ein wichtiger Prüfstein dafür, ob sich das Wachstum der vergleichbaren US-Umsätze stabilisiert.
Das Fazit
An den Kernzahlen gemessen war das Quartal von Walmart nicht schlecht: Umsatz und bereinigtes Ergebnis übertrafen die Erwartungen, der E-Commerce blieb stark, und die Jahresprognose wurde angehoben. Die Anleger scheinen sich jedoch stärker um das verlangsamte Wachstum der vergleichbaren US-Umsätze, einen vorsichtigen Verbraucher und einen schwächeren kurzfristigen Ausblick zu sorgen. Die kommenden Berichte werden zeigen, ob Werbe- und Mitgliedschaftsgeschäft weiter skalieren, während sich die vergleichbaren Kernumsätze normalisieren, und wie viel von dem Zollvorteil letztlich in niedrigere Preise statt in Gewinne fließt.
