Die globalen Kraftstoffmärkte bleiben sehr knapp und unflexibel, trotz höherer Flüsse aus dem Persischen Golf in den letzten Wochen, erklärte Russell Hardy, Chef der größten unabhängigen Ölhandelsfirma der Welt, Vitol Group, am Dienstag.

„Es ist ziemlich, ziemlich knapp und unflexibel da draußen, was den Markt betrifft“, sagte Hardy auf der Asia Pacific Petroleum Conference von S&P Global Energy in Singapur mit Blick auf den Kraftstoffmarkt.

Weltweit würden die Bestände an raffinierten Produkten „weiter sinken“, so Hardy, wie Bloomberg berichtete.

„Wir betreiben weiterhin nicht genug Raffineriekapazität, um diese Bestandsabbauten zu verhindern, und wir zehren weiter von dem Überschuss, der weltweit existiert“, fügte der Spitzenmanager von Vitol hinzu.

Laut Analysten liegt die eigentliche Belastung der Ölmärkte im Downstream-Bereich. Trotz des Anstiegs der Flüsse durch die Straße von Hormuz sind nur 1 Million Barrel pro Tag (bpd) der geschätzten 10 Millionen bpd ausgehender Ströme raffinierte Produkte; der Rest ist Rohöl. Diese Disharmonie ist relevant, denn Rohöl, das die Meerenge passiert, trägt kaum zur Linderung der Knappheit bei Diesel, Kerosin und anderen raffinierten Produkten bei; das kann nur Raffineriekapazität leisten – und genau diese Kapazität steht in den wichtigsten Förderregionen unter Druck.

Die Raffineriekapazität im Nahen Osten ist durch iranische Angriffe auf Raffinerien und den dünnen Strom von Kraftstoffflüssen durch Hormuz eingeschränkt. In Russland wird die Raffineriekapazität zudem durch nahezu tägliche ukrainische Drohnenangriffe stark beschränkt, während Russland Diesel-Exporte mindestens bis Ende September verboten hat. Russland war historisch einer der größten Diesel-Exporteure der Welt, sodass sein Rückzug von diesem Markt eine wichtige Versorgungspuffer entfernt, zu einem Zeitpunkt, an dem andere Exporteure bereits ausgelastet sind.

Die Raffinerien in den Vereinigten Staaten laufen diesen Sommer nach verschobener Wartung mit maximaler Kapazität. Ende August lag die gesamte Raffinerie-Auslastungsrate in den USA bei 98 %, mit Spitzen von 103,5 % im Mittleren Westen und 99,8 % in den Rocky Mountains, wie aus dem wöchentlichen Erdöl-Statusbericht der EIA für die Woche zum 28. August hervorgeht. Solch hohe Raten gelten als nicht nachhaltig, da die Wartung dieser Anlagen irgendwann – eher früher als später – durchgeführt werden muss. Ein struktureller Hintergrund verschärft den Druck: Die US-Raffineriekapazität ist in den vergangenen Jahren gesunken, da mehrere Anlagen geschlossen wurden, wodurch weniger Spielraum als in früheren Zyklen bleibt.

Die erneute Eskalation im Nahen Osten und das russische Verbot von Diesel-Exporten haben die Mitteldestillat-Cracks in diesem Monat auf Rekordhochs getrieben. Mitteldestillat-Cracks – die Spanne zwischen den Preisen raffinierter Produkte und den Rohölpreisen – sind ein wichtiger Indikator für die Raffinerierentabilität, und Rekordwerte zeigen, wie knapp das Angebot von Kraftstoffen wie Diesel und Heizöl im Verhältnis zum Rohöl-Einsatz geworden ist.

„Das globale Raffineriesystem hat wenig Spielraum, um die Störungen auszugleichen, die wir derzeit beobachten“, schrieben die Rohstoffstrategen von ING, Warren Patterson und Ewa Manthey, in einer Notiz in der vergangenen Woche.

Was Händler und Analysten in den kommenden Wochen im Blick behalten werden: ob US-Raffinerien die nahezu maximale Auslastung vor einer erzwungenen Wartung halten können, ob das russische Diesel-Exportverbot über September hinaus verlängert wird und ob die Produktbestände bis in die Heizsaison hinein weiter abgebaut werden.

Von Tsvetana Paraskova für Oilprice.com