Die Aktien von Vistry fielen am Montagmorgen deutlich, nachdem ein Bericht darauf hingewiesen hatte, dass der führende Kreditversicherer Allianz Trade die Deckung für die Lieferanten des Bauunternehmens gekürzt hat, was die Sorgen über die Liquiditätsposition des Unternehmens verschärft.

Das im FTSE 250 notierte Bauunternehmen verzeichnete zu Handelsbeginn einen Kursrückgang von knapp acht Prozent auf 261p, womit sich der Verlust seit Jahresbeginn auf mehr als die Hälfte seines Marktwerts beläuft.

Der Ausverkauf folgte auf einen Bericht des Financial Times vom Samstag, wonach Allianz Trade die Höhe der Deckung, die sie den Lieferanten von Vistry gewährt, reduziert hat. Laut dem Bericht könnte Allianz die Deckung um bis zu 70 Prozent kürzen – ein Schritt, der den Cashflow des Bauunternehmens belasten könnte.

Die Lieferanten von Vistry nutzen die Kreditversicherung von Allianz, um sich gegen das Risiko von Zahlungsausfällen abzusichern. Ein Rückzug oder eine Kürzung der Deckung könnte dazu führen, dass Lieferanten Vorauszahlungen verlangen, anstatt erweiterte Handelskredite zu gewähren – eine Veränderung, die das Betriebskapital von Bauunternehmen belasten kann, die auf Handelskredite angewiesen sind, um die Lücke zwischen dem Entstehen von Baukosten und dem Eingang von Verkaufserlösen zu überbrücken.

Das Unternehmen hatte bereits damit begonnen, Land zu verkaufen, um seine Bilanz zu stärken.

Vistry bestritt, dass infolge des Berichts irgendwelche Lieferanten ihre Geschäftsbeziehungen eingestellt hätten. Ein Sprecher sagte: „Kreditversicherer stellen weiterhin umfangreiche Deckung für unsere Lieferkette zur Verfügung, die den laufenden Anforderungen der Gruppe mehr als entspricht."

„Uns ist kein Lieferant bekannt, der seine Geschäftsbeziehung zu Vistry aufgrund von Änderungen bei der Kreditversicherung eingestellt hat, und wir haben keine Unterbrechungen in unserer Lieferkette festgestellt. Wir pflegen positive Beziehungen zu unseren Lieferanten, während wir weiterhin in großem Maßstab und in hohem Tempo bauen und die hochwertigen Wohnungen liefern, die dieses Land benötigt."

Die aktuellen Unruhen folgen auf Äußerungen von Duncan Cooper, dem Chef des Baustofflieferanten Travis Perkins, der letzte Woche während einer Ergebnissekonferenz erklärte, dass einem „ziemlich bedeutenden nationalen Bauunternehmen" die Deckung entzogen wurde. Die Aktien von Vistry fielen im Gefolge von Coopers Kommentaren um etwa 10 Prozent und setzten ihren Rückgang zu Beginn dieser Woche fort.

Vistry bemüht sich, eine herausfordernde Phase zu überstehen

Die Schwierigkeiten des Bauunternehmens haben in den letzten Wochen die Aufmerksamkeit von Leerverkäufern auf sich gezogen, während das Unternehmen versucht, nach dem überraschenden Rücktritt seines langjährigen Vorstandsvorsitzenden Greg Fitzgerald eine neue Richtung zu finden.

Der neue Vorstandsvorsitzende Adam Daniels, zuvor Regionalmanager des Unternehmens, gab Investoren über eine außerplanmäßige Handelsaktualisierung im vergangenen Monat einen Vorab-Einblick in seine anstehende strategische Überprüfung. Diese Aktualisierung offenbarte, dass Vistry für das erste Halbjahr mit einem Vorsteuerverlust von £30 Mio. rechnete, was einen Kursverfall auslöste. Am selben Tag gab das Unternehmen bekannt, dass Finanzvorstand Tim Lawlor nach seiner Abwerbung durch ein privates Unternehmen ausscheiden würde.

Die Hinwendung von Vistry zu einem auf Partnerschaften ausgerichteten Geschäftsmodell hatte das Unternehmen zuvor zu einem Branchenfavoriten gemacht. Unter diesem Modell konzentrierte sich das Unternehmen auf den Bau von Wohnungen mit gemischten Eigentumsformen und bezahlbarem Wohnraum für Wohnungsbaugesellschaften und Kommunen anstelle von traditionellen Verkäufen auf dem freien Markt und positionierte sich damit, um von staatlich geförderten Zielen für bezahlbaren Wohnungsbau zu profitieren. Die Fortschritte haben sich in den letzten Jahren jedoch verlangsamt, was Zweifel an der Umsetzbarkeit der Strategie aufwirft.

Russ Mould, Investmentdirektor bei AJ Bell, sagte, Daniels „muss sich fragen, worauf er sich da eingelassen hat, nachdem er vor knapp vier Monaten die Führung übernommen hat".

„Die Aktienkursreaktion zeigt, dass Investoren besorgt sind, und dies wird den Druck auf das Unternehmen, Schulden abzubauen, nur verstärken, während es versucht, eine schwierige Phase für den Immobilienmarkt zu überstehen."

Ein Sprecher von Vistry sagte, dass Daniels' strategische Überprüfung „gut vorankomme". Das Bauunternehmen erwarte, bis zum Jahresende über rund £100 Mio. an Netto-Barmitteln zu verfügen, fügte der Sprecher hinzu.

Vistry ist außerdem zur am meisten leerverkauften Aktie Großbritanniens geworden, wie aus einer separaten Berichterstattung von City AM hervorgeht.