Waseem Salim baut seit mehr als einem Jahrzehnt im Fintech-Bereich. Bevor er CEO von Valdora wurde, hatte er eine Schlüsselrolle bei der Algorand Foundation inne, wo sich seine Arbeit vom regionalen Community-Wachstum im Vereinigten Königreich bis hin zu globalen Ökosystem-Initiativen ausweitete. Heute bringt er seine Erfahrung mit digitalen Assets bei Valdora ein, das Vaults als Multi-Asset-Tool für Onchain-Vermögen entwickelt.

1. Was ist Valdoras 30-Sekunden-Elevator-Pitch, und welches Kernproblem will das Unternehmen lösen?

Valdora ist eine Liquid-Staking- und Onchain-Vault-Infrastruktur, die darauf ausgelegt ist, ertragsbringende Assets in liquide, zusammensetzbare Assets zu verwandeln. Salim sagte, das Unternehmen befinde sich noch in einer frühen Phase, habe aber nahezu 40 Millionen US-Dollar an TVL erreicht, einer gängigen DeFi-Kennzahl für den in einem Protokoll gebundenen Gesamtwert, und arbeite mit glaubwürdigen Originatoren an Real-World-Finanzstrategien.

In der Praxis zahlen Nutzer Stablecoins in einen Vault ein, und ihr Kapital wird in eine Real-World-Yield-Strategie geleitet, etwa Private Credit oder eine Quant-Strategie. Im Gegenzug erhält der Nutzer einen liquiden Vault-Token, der die Position repräsentiert. Dieser Token steigt im Wert, wenn die Strategie Erträge erzielt, und ist nicht gesperrt; er kann gehandelt, gehalten oder anderweitig in DeFi genutzt werden, während er weiter arbeitet.

Salim sagte, Valdora befasse sich mit dem, was er als zirkuläre Struktur eines großen Teils der heutigen Onchain-Renditen beschrieb, bei der Kryptoaktivität häufig auf sich selbst bezogen sei statt auf die Realwirtschaft. Gleichzeitig sei Rendite, die über institutionelle Strategien mit realer wirtschaftlicher Aktivität verbunden ist, für Alltagsnutzer onchain schwer zugänglich gewesen. Valdoras Ziel sei es, als Brücke für liquide reale Rendite zu fungieren.

2. Sie haben jahrelang Programme bei der Algorand Foundation aufgebaut, bevor Sie CEO von Valdora wurden. Wie hat diese Community-Erfahrung Ihren Ansatz beim Aufbau von Onchain-Vermögensprodukten geprägt?

Salim sagte, Community-Arbeit lehre, dass Vertrauen öffentlich verdient werde, eine Interaktion nach der anderen, und nicht allein über ein Marketingbudget geschaffen werden könne. Entwickler und Gründer müssten für ihre Communities präsent sein.

Sein Wechsel vom regionalen Community-Aufbau im Vereinigten Königreich zu globalen Ökosystem-Initiativen bei Algorand habe von ihm verlangt, zwischen dem zu übersetzen, was ein Protokoll technisch leisten könne, und dem, was jemanden tatsächlich dazu bewegen würde, es zu nutzen und engagiert zu bleiben. Valdora beinhalte eine ähnliche Herausforderung, sagte er, allerdings mit Kapital statt mit Code.

Salim sagte, er habe eine geringe Toleranz für Hype, der nicht durch Substanz gestützt werde. Bei Valdora sehe er eine Konvergenz mehrerer Web3-Themen, darunter Stablecoins, Tokenisierung und Real-World-Yield. Diese Themen stehen innerhalb einer breiteren Bewegung rund um Real-World Assets in Krypto, bei der Emittenten und Protokolle Offchain-Instrumente wie Kredite, Staatsanleihen, Rohstoffe und Fonds in tokenisierte Formate bringen. Dauerhafte Ökosysteme, sagte er, würden auf Nutzen und Transparenz aufgebaut, nicht auf Spekulation über Zahlen. Er fügte hinzu, dass Nutzer mit Zugänglichkeit und Composability Renditen im bis zu zweistelligen Bereich erreichen können.

3. Einfach ausgedrückt: Was ist ein „Composable Vault“, und warum sollte das für einen durchschnittlichen Investor relevant sein?

Salim beschrieb Composability als eine Struktur, in der das Kapital eines Nutzers weiter für die zugrunde liegende Strategie arbeitet und gleichzeitig anderswo nutzbar bleibt. Ein Nutzer zahlt Stablecoins ein und erhält im Gegenzug einen Token, ähnlich einer Quittung. Anders als eine statische Quittung steigt der Wert des Tokens, wenn die zugrunde liegende Strategie Erträge erzielt, und er kann jederzeit anderswo als Sicherheit verwendet werden.

Für Alltagsinvestoren sei das relevant, sagte er, weil es einen Zielkonflikt beseitige, den DeFi häufig auferlegt habe: Rendite erzielen oder Kapital flexibel halten. Mit einem Composable Vault müssten Nutzer sich nicht zwischen diesen beiden Optionen entscheiden. Der praktische Test für dieses Modell besteht darin, ob der Token über verschiedene Handelsplätze hinweg nützlich bleibt, ohne die Risiken der zugrunde liegenden Strategie zu verschleiern.

4. Wie erzielen Valdoras Vaults Rendite, und woher kommt dieser reale wirtschaftliche Wert?

Jeder Valdora-Vault leitet Kapital an einen Strategiepartner weiter, der in der Realwirtschaft tätig ist. Salim sagte, der Stablecoin Yield Vault des Unternehmens beziehe Private Credit über abhi in der MENAP-Region. Der Quant Strategies Vault betreibt systematischen FX-, Rohstoff- und Makrohandel mit Suisse Quant Group. Valdora betreibt außerdem opportunistische Kredit- und kurzlaufende Einkommensstrategien sowie Strategien mit Rohstoffen und tokenisierten Aktien.

Laut Salim stammt die Rendite nicht aus Token-Emissionen oder daraus, Krypto an andere Krypto-Trader zu verleihen. Stattdessen kommt sie aus Credit Spreads, Handelsstrategien und realen Assets — Quellen, auf die institutionelles Kapital seit Langem zurückgreift. Valdora mache den Zugangspunkt onchain, transparent und liquide, sagte er.

5. Moderne Krypto-Vaults werden mit hochverzinslichen Banksparkonten verglichen. Ist das fair, oder gibt es grundlegende Unterschiede, die Nutzer verstehen müssen?

Salim sagte, der Vergleich sei nur an der Oberfläche fair, weil beide Produkte einen Prozentsatz anzeigen und darauf abzielen, eine Einlage zu vermehren. Darunter seien sie jedoch unterschiedliche Produkte.

Die Rendite eines Sparkontos stammt aus der Nettozinsmarge einer Bank und ist typischerweise durch Einlagensicherung abgesichert. Die Rendite eines Vaults stammt aus der konkreten Strategie, in die er Kapital leitet, und diese Strategie trägt eigene Risiken, darunter Kreditrisiko, Marktrisiko und Kontrahentenrisiko.

Im Gegenzug, sagte Salim, erhielten Vault-Nutzer ein Maß an Transparenz, das ein Sparkonto nicht bieten könne. Da der NAV onchain nachverfolgt wird, können Nutzer den Wert ihrer Position in Echtzeit überprüfen, statt auf einen monatlichen Kontoauszug zu warten. Dennoch wolle er nicht, dass Nutzer zu dem Schluss kämen, ein Vault sei „dasselbe, nur mit besserem Zinssatz“. Es sei ein anderes Risikoprofil, und dieses Verständnis gehöre zur Eintrittsvoraussetzung.

6. Traditionelle Finanzprodukte verlangen von Investoren häufig, Kapital über Jahre zu binden, um höhere Renditen zu erhalten. Wie ermöglicht Valdora Investoren, Renditen zu erzielen und zugleich liquide zu bleiben?

Salim sagte, der Schlüssel liege darin, die Zeitachse der Strategie von der Zeitachse des Nutzers zu trennen. Eine zugrunde liegende Strategie, etwa ein Private-Credit-Portfolio, könne tatsächlich über einen mehrmonatigen oder mehrjährigen Horizont laufen. Der vom Nutzer gehaltene Vault-Token sei jedoch ein separater, handelbarer Anspruch auf diese Position, und der Nutzer müsse nicht warten, bis die zugrunde liegende Strategie ausläuft, um auszusteigen.

Strukturierte Sekundärmärkte, sagte er, geben diesem Token einen realen Markt, auf dem er gehandelt werden kann. Anstatt die zugrunde liegende Strategie zu zwingen, frühzeitig abgewickelt zu werden, um Bargeld zurückzugeben, kann der Nutzer den Token selbst verkaufen oder verwenden. Salim sagte, genau darum gehe es beim Einbau von Composability in die Architektur, statt eine Sperrfrist und eine Strafgebühr für einen vorzeitigen Ausstieg hinzuzufügen.

7. Da im Laufe der Jahre viele DeFi-Protokolle ausgenutzt wurden: Wie geht Valdora an Risikomanagement heran, um das Kapital der Nutzer zu schützen?

Valdora teile Risiken in zwei Kategorien ein und verwalte sie unterschiedlich, sagte Salim. Smart-Contract-Risiken, darunter Bugs, Exploits und Fehler bei Zugriffskontrollen, werden durch unabhängige Audits adressiert. Valdoras Audit wurde von Oak Security durchgeführt, und Salim sagte, jeder neue Vault oder jede neue Chain-Bereitstellung erhalte vor dem Start ein eigenes Audit, ohne Ausnahmen.

Strategierisiko ist anders. Es umfasst die Möglichkeit, dass ein Kreditportfolio schlechter abschneidet oder eine Quant-Strategie Geld verliert, und es wird nicht durch ein Smart-Contract-Audit adressiert. Salim sagte, Valdora verwalte Strategierisiken mit seinen Kuratoren, ZigMarkets, durch Due Diligence, enges Monitoring des NAV-Reportings und Diversifikation über Vaults und Strategiekategorien hinweg, statt Kapital an einer Stelle zu konzentrieren.

Er betonte außerdem Transparenz darüber, was Valdora nicht verspricht. Das Unternehmen suggeriert keine garantierte Rendite, keine festen Erträge und kein risikofreies Exposure, und es legt Rücknahmebedingungen und Risikoprofile für jeden Vault ausdrücklich offen. Salim sagte, jeder, der echte Due Diligence betreibt, sollte sowohl das Audit als auch den Strategiepartner hinter seiner Einlage einsehen können.

8. Mit Blick auf die nächsten drei bis fünf Jahre: Sehen Sie Onchain-Vaults als Ersatz für traditionelle Brokerage- und Sparkonten für den durchschnittlichen Investor?

Salim sagte, „Ersatz“ sei der falsche Begriff, aber Onchain-Vaults könnten Marktanteile gewinnen, insbesondere bei Menschen, die bereits Stablecoins halten und wollen, dass dieses Kapital arbeitet, statt ungenutzt herumzuliegen.

Er wies darauf hin, dass der Aufbau von Vertrauen, Verwahrung und regulatorischer Infrastruktur rund um traditionelle Brokerhäuser Jahrzehnte gedauert habe. Onchain-Infrastruktur müsse sich ein ähnliches Vertrauen verdienen, bevor sie zum Standard statt zu einer Alternative werde. Bei Produkten, die an Real-World-Yield gekoppelt sind, hänge dieses Vertrauen auch von klaren Offenlegungen, verlässlichem Reporting und der operativen Verbindung zwischen Tokeninhabern und Offchain-Strategiepartnern ab.

Was sich ändern könne, sagte er, sei die Obergrenze dessen, was Menschen unter „Onchain Finance“ verstehen. Heute werde es meist mit Handel und Spekulation verbunden. In den kommenden Jahren erwarte er, dass es den Zugang zu denselben renditetragenden TradFi-Assets bedeutet, aber onchain.

9. Gibt es sonst noch etwas, das Sie mitteilen möchten?

Salim sagte, Valdora stehe noch am Anfang, und das Team sei sich dessen bewusst. Die Kategorie, reale, institutionelle Renditen onchain zu bringen und dabei liquide zu halten, werde noch definiert, und derzeit gebe es seiner Ansicht nach nur sehr wenige Teams mit einem live betriebenen, auditierten Produkt, das dies leistet.

Valdoras Aufgabe sei es nun, die Bandbreite an Strategien und Vaults weiter auszubauen, auf weitere Chains zu expandieren und die Vision weiterzuverfolgen, die Zukunft der Finanzwelt composable zu machen.