Argentiniens Schieferformation Vaca Muerta setzt ihre Produktionsrekorde fort und festigt damit ihren Status als bedeutendste Schieferregion außerhalb der Vereinigten Staaten. Die wirtschaftlichen Vorteile dieses Energiebooms konzentrieren sich jedoch bislang weitgehend auf die Provinz Neuquén im westlichen Patagonien, während der Rest des Landes mit schwachem Wachstum, hoher Inflation, schwachem Konsum und zunehmenden Unternehmens- und Hypothekenausfällen zu kämpfen hat.

Die zweitgrößte Volkswirtschaft Südamerikas bedient zudem weiterhin erhebliche externe Schulden, die über die Jahre aufgebaut wurden, was den fiskalischen Spielraum weiter einschränkt.

Der Erfolg von Vaca Muerta hat den argentinischen Energiesektor zweifellos gestärkt, der nun neben der Landwirtschaft zu den wichtigsten Treibern des BIP-Wachstums zählt. Der Anstieg der inländischen Produktion hat außerdem dazu beigetragen, Argentiniens Energierechnung deutlich zu senken und sich der Energie-Selbstversorgung anzunähern, wodurch der Druck auf die Handelsbilanz gemindert wird, die historisch eine Schwachstelle des Peso war. Außerhalb der Schieferregion sind jedoch sowohl der gesamte öffentliche Konsum als auch die Investitionen seit Jahresbeginn zurückgegangen, und auch der Konsum der Haushalte hat sich verringert.

Die Regierung von Präsident Javier Milei erwartet, dass die Gesamtwirtschaft den Vaca-Muerta-Boom letztlich einholen wird. Bislang sind jedoch nur wenige greifbare Fortschritte zu erkennen. Beschäftigungsaufbau und Wirtschaftswachstum zeichnen das Bild zweier auseinanderlaufender Argentiniens.

Schieferexploration und -förderung – einst überwiegend ein US-amerikanisches Geschäft – gewinnt außerhalb Nordamerikas zunehmend an Bedeutung. Unter den globalen Öl- und Gasunternehmen, darunter große US-Schieferproduzenten, zählt Argentiniens Vaca Muerta zu den Spitzenadressen: ein risikoärmeres Becken mit nachgewiesener Geologie, das weit entfernt davon ist, auf die Straße von Hormus oder andere Transportkorridore im Nahen Osten angewiesen zu sein.

Nach einem langsamen Start zu Beginn dieses Jahrzehnts boomt Vaca Muerta nun. Die jüngsten Produktionsdaten zeigten, dass die Rohölförderung im Mai mit 887.227 Barrel pro Tag (bpd) einen Allzeithöchststand erreichte, was einem Plus von 19 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Auch die Erdgasförderung stieg auf 5,5 Milliarden Kubikfuß pro Tag und lag damit nur knapp unter dem Rekordwert von 5,7 Milliarden Kubikfuß pro Tag, der für Juli 2025 gemeldet wurde. Im Monatsvergleich stieg die Erdgasförderung im Mai 2026 gegenüber April um 5,4 % und lag im Jahresvergleich um 11 % höher.

Vaca Muerta hat Argentinien bereits zum viertgrößten Ölproduzenten Lateinamerikas gemacht – eine Position, die sich künftig verbessern könnte, da die Regierung der Entwicklung der heimischen Energieindustrie Priorität einräumt und Infrastrukturprojekte unterstützt, die darauf abzielen, die Abnahmekapazität von Vaca Muerta zu erhöhen. Dazu zählt vor allem die Gaspipeline Néstor Kirchner, die die Transportkapazität erweitert hat, um Vaca-Muerta-Gas zu inländischen Nachfragezentren zu bringen. Zusätzliche Infrastruktur – insbesondere LNG-Exportterminals – bleibt jedoch erforderlich, um die Gasreserven der Formation auf globaler Ebene vollständig zu monetarisieren.

Der Schieferboom hat Neuquén zu einer Art Texas gemacht, wie Arbeiter, die in die Provinz gezogen sind, um dort den höchsten privaten Sektorlohn des Landes zu verdienen, Reuters-Reporterin Leila Miller berichteten. Außerhalb der Schieferregion ist es weiterhin das alte Argentinien.

Das durchschnittliche Monatsgehalt im Öl- und Gassektor in Neuquén liegt bei etwa 5.600 Dollar und damit rund dreimal so hoch wie das Durchschnittsgehalt von 1.800 Dollar in der Hauptstadt Buenos Aires.

„Heute haben wir zwei Argentinien, ein Argentinien, das wächst, und ein anderes, das fällt“, sagte Guido Zack, Ökonom beim Thinktank Fundar in Buenos Aires, gegenüber Reuters.

Die Regierung setzt auf Vaca Muerta und den Bergbau, um die Gesamtwirtschaft zu stützen, doch außerhalb der Schieferregion schließen Unternehmen, und Arbeitsplätze gehen verloren – inmitten schwacher Nachfrage, sinkender Investitionen und zunehmender Konkurrenz im verarbeitenden Gewerbe infolge von Mileis Politik der Importliberalisierung.

Die argentinische Regierung hofft, dass der Schieferboom auf die Gesamtwirtschaft übergreift. Analysten zufolge wird dies jedoch eine Herausforderung sein.

„Die Herausforderung besteht darin, ob die neuen Exportsektoren genügend positive Spillover-Effekte für den Rest der Wirtschaft erzeugen können und ob sie dies schnell genug tun können“, schrieben Fernando Garcia und Lucila Venturi in einem Artikel in Economics Observatory.

„Wachstum ist real. Die Frage ist, ob es schnell genug, breit genug und sichtbar genug werden kann, bevor die politische Uhr im nächsten Jahr abläuft, wenn die Wahlen stattfinden“, sagten die Experten.

Von Tsvetana Paraskova für Oilprice.com

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