Die Europäische Bankenaufsichtsbehörde (EBA) hat Circles USDC als ersten bedeutenden E-Geld-Token der Europäischen Union unter der Verordnung über Krypto-assets (MiCA) eingestuft und damit einen der weltweit größten dollarunterlegten Stablecoins unter direkte Aufsicht auf EU-Ebene gestellt.

Die Einstufung, die am 14. Oktober ausgesprochen wurde, tritt am 12. November 2026 in Kraft, wenn die Verantwortung für die Kapitalanforderungen, Reserven, das Liquiditätsmanagement und die Sanierungsregelungen von USDC auf die EBA übergeht. Frankreichs Autorité de Contrôle Prudentiel et de Résolution (ACPR), die derzeit Circles europäische Emissionsgesellschaft beaufsichtigt, behält die Befugnis über Governance, Geeignetheit des Managements, Auslagerungen und Interessenkonflikte.

USDC ist der erste von 45 unter MiCA gemeldeten E-Geld-Tokens, der die bedeutende Einstufung erhält. Nach der Verordnung gilt ein E-Geld-Token als bedeutend, sobald er Schwellenwerte in Bezug auf seine Inhaberbasis, Marktkapitalisierung, Transaktionsvolumina und verwandte Kriterien überschreitet; damit liegt die aufsichtsrechtliche Überwachung der größten Tokens des Regimes auf EU-Ebene bei der EBA.

Doppelaufsicht für eine Dual-Issuer-Struktur

Circle gibt USDC in der Europäischen Union über Circle Internet Financial Europe SAS aus, sein in Frankreich reguliertes E-Geld-Institut, und separat in den Vereinigten Staaten über Circle Internet Financial LLC. Die neue Einstufung formalisiert eine Doppelaufsichtsstruktur, die Überwachung zwischen EU- und französischen Aufsichtsbehörden aufteilt.

Die EBA überwacht die finanziellen Absicherungen, die USDC untermauern, darunter die die im Umlauf befindlichen Tokens unterlegenden Vermögenswerte, das Emittentenkapital, die Liquiditätsanforderungen und die Rückzahlungsregelungen, während die ACPR weiterhin die Unternehmensführung und die operativen Kontrollen beaufsichtigt.

Zur Koordinierung der Aufsicht über USDCs internationale Aktivitäten hat die EBA eine Absichtserklärung mit dem New York State Department of Financial Services unterzeichnet, die beiden Aufsichtsbehörden den Austausch von Aufsichtsinformationen ermöglicht.

Circle gibt bereits MiCA-konformes USDC und EURC in Europa aus, unter Stablecoin-Regeln, die seit Juni 2024 im gesamten Block gelten; die Einstufung fügt daher einer bestehenden Genehmigung zusätzliche aufsichtsrechtliche Anforderungen hinzu, statt eine Erstlizenz zu verleihen. Sie hebt Circle zudem von Wettbewerbern wie Tether ab, deren Geschäftsführer die Reserveanforderungen von MiCA abgelehnt hat, mit der Begründung, die Regeln würden die Sicherungsassets der Stablecoins in europäischen Banken konzentrieren.

Frankreich erwägt 31,4 % Steuer auf Krypto-zu-Stablecoin-Tauschgeschäfte

Die Aufsichtsentscheidung fällt in eine Zeit, in der französische Abgeordnete Änderungen der steuerlichen Behandlung von Kryptowährungsumwandlungen in Stablecoins erörtern. Ein Änderungsantrag zum französischen Haushalt 2027, der vom Finanzausschuss der Nationalversammlung am 7. Oktober angenommen wurde, sieht vor, Tauschgeschäfte in MiCA-definierte E-Geld-Tokens als steuerpflichtige Veräußerungen zu behandeln.

Nach dem Vorschlag könnte die Umwandlung von Bitcoin oder einer anderen Kryptowährung in einen qualifizierten Stablecoin eine Besteuerung der Kapitalerträge auslösen, ohne dass eine Umwandlung in herkömmliches Fiat-Geld erforderlich wäre. Der Standardpauschalsatz beträgt derzeit 31,4 % und wird auf steuerpflichtige Gewinne und nicht auf den gesamten Transaktionswert angewendet. Falls verabschiedet, würden die Änderungen am 1. Januar 2027 in Kraft treten. Sie sind noch nicht Gesetz und bedürfen weiterer parlamentarischer Zustimmung.

Europäische Banken bauen eine Euro-Alternative auf

Parallel dazu entwickeln europäische Finanzinstitute Alternativen zu dollarbasierten Stablecoins. Das Euro-Stablecoin-Projekt Qivalis ist auf 37 beteiligte Finanzinstitute in 15 Ländern angewachsen, darunter ING, BNP Paribas, UniCredit, BBVA und ABN AMRO. Die Expansion im Mai brachte 25 Banken hinzu und erweiterte das geplante Vertriebsnetz des Konsortiums über den Kontinent.

Qivalis beabsichtigt, einen auf Euro lautenden Token auszugeben, der 1:1 durch Reserven gedeckt ist und auf institutionelle Zahlungen, Blockchain-Abwicklung und tokenisierte Finanzmärkte abzielt. Das Projekt befindet sich noch im Genehmigungsverfahren bei der Niederländischen Zentralbank und hat den Start für das zweite Halbjahr 2026 ins Auge gefasst, vorbehaltlich der regulatorischen Genehmigung.

Für Circle fällt der nächste bestätigte regulatorische Meilenstein auf den 12. November 2026, wenn die EBA formell ihre zugewiesenen Aufsichtsbefugnisse für USDC übernimmt. Im Übrigen sind die verbleibenden parlamentarischen Schritte des französischen Steueränderungsantrags und Qivalis' Genehmigungsprüfung bei der Niederländischen Zentralbank die ausstehenden Punkte in der europäischen Stablecoin-Landschaft, die zu beobachten sind.

Quelle: Crypto Adventure