Der zentrale Punkt ist, dass die USDC-Geschwindigkeit zeigt, wie intensiv das Netzwerk genutzt wird, während die zirkulierende Menge die Größe der Vermögensbasis bestimmt, auf die Circle Zinsen verdienen kann. Circles eigene Einreichungen machen diesen Unterschied klar: Die Reserveerträge werden anhand der im Umlauf befindlichen USDC-Menge und der Reserveverzinsung berechnet, nicht danach, wie oft diese Dollars bewegt werden.

USDC bewegt Billionen. Doch die zirkulierende Menge – nicht die Geschwindigkeit – treibt Circles Umsatz an.

Circle verarbeitete im zweiten Quartal ein Onchain-Transaktionsvolumen von 14,8 Billionen US-Dollar in USDC, ein Plus von 151% gegenüber dem Vorjahr. Coin Metrics schätzt, dass das bereinigte USDC-Transfervolumen 2026 32 Billionen US-Dollar erreichte, wobei jeder Dollar auf annualisierter Basis 741 Mal umgeschlagen wurde.

STABLECOINS | USDC Circulation Rises ~20%, On-Chain Transaction Volume Up 151% YoY

Diese Zahlen zeigen, wie tief USDC in Kryptomärkten verankert ist, einschließlich Handel, Abwicklung und Transfers über verschiedene Handelsplätze hinweg. Sie lassen sich jedoch nicht direkt in Circles Umsatz übersetzen.

Circle erzielte im Q2 2026 701,3 Millionen US-Dollar an Umsatz und Reserveerträgen, wobei 667,7 Millionen US-Dollar bzw. 95,2% aus Reserveerträgen stammten. Der Transaktionsumsatz betrug lediglich 5,3 Millionen US-Dollar.

Die wichtigere Kennzahl war die USDC-Umlaufmenge.

Die im Umlauf befindliche USDC-Menge erreichte Ende Q2 2026 73,3 Milliarden US-Dollar und lag damit 19% über dem Vorjahreswert, während die durchschnittliche tägliche Umlaufmenge um 25,2% zunahm. Circle sagte, dass dieser Anstieg der durchschnittlichen Umlaufmenge die Reserveerträge im Jahresvergleich um etwa 147,4 Millionen US-Dollar erhöht habe.

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Sinkende Zinsen nahmen von diesem Zuwachs rund 113,9 Millionen US-Dollar weg, da die durchschnittliche Reserveverzinsung um 66 Basispunkte fiel.

Das Ergebnis: Die Reserveerträge stiegen dennoch um 33,5 Millionen US-Dollar bzw. 5,3%.

Das ist der entscheidende Unterschied.

Ein USDC-Dollar kann Hunderte Male bewegt werden, ohne dass für Circle Hunderte Umsatzereignisse entstehen. Doch jeder zusätzliche Dollar, der im Umlauf bleibt, erhöht die Reserven, die USDC decken, und schafft bei einer gegebenen Rendite weitere zinsbringende Vermögenswerte. Für einen Stablecoin-Emittenten machen Angebot und Zinsen selbst bei hoher Netzwerkaktivität einen zentralen Teil des Geschäftsmodells aus.

Mit anderen Worten: Geschwindigkeit beweist, dass USDC einen Nutzen hat. Die zirkulierende Menge monetarisiert diesen Nutzen – zumindest für Circle derzeit.

Das erklärt auch die strategische Bedeutung von Circles Vorstoß über die Reserveerträge hinaus. Die bevorstehende Arc-Blockchain und andere Infrastrukturprodukte sind der Versuch, die enorme Aktivität rund um USDC in direkte, wiederkehrende Gebühren umzuwandeln, statt sich vor allem auf Reserveerträge zu stützen.

Bis dahin bleibt die Ökonomie von Circle eher einem Float-Geschäft als einem Transaktionsgebühren-Geschäft ähnlich.

Damit werden die Größe des umlaufenden USDC-Angebots und das Zinsumfeld für die aktuellen Umsätze wichtiger als die Schlagzeile von Billionen Dollar, die über das Netzwerk fließen.

Die obigen Zahlen stammen aus Circles Q2-Einreichung/Ergebnissen sowie der Analyse von CryptoSlate/Coin Metrics.

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