US-Arbeitsmarktbericht Oktober: 165.000 neue Stellen statt 65.000 erwartet – Arbeitslosenquote sinkt auf 4,1 %
Wichtige Erkenntnisse
- •Die Nonfarm Payrolls stiegen im Oktober um 165.000 – mehr als das Doppelte der erwarteten +65.000 –, während der September von +29.000 auf +60.000 nach oben revidiert wurde, was einer Nettorevision von +84.000 über zwei Monate entspricht.
- •Die Arbeitslosenquote sank von 4,2 % auf 4,1 %, und die Durchschnittsverdienste je Stunde stiegen um 0,4 % gegenüber dem Vormonat und 3,1 % im Jahresvergleich – beide über den Prognosen.
- •Die U6-Unterbeschäftigungsquote kletterte auf 7,9 %, da die Teilzeitbeschäftigung aus wirtschaftlichen Gründen um 339.000 auf 4,84 Millionen sprang – fast vollständig auf unterausgelastete Arbeits- oder Geschäftslage zurückzuführen, was aufgekürzte Arbeitszeiten der Arbeitgeber hindeutet.
- •Analysten erklärten, das Lohnwachstum werde die Federal Reserve zur genauen Prüfung zwingen und eine Zinserhöhung wahrscheinlicher machen, da vor der FOMC-Sitzung am 9. Dezember noch ein letzter Arbeitsmarktbericht ansteht.
- •Die Renditen zweijähriger US-Staatsanleihen stiegen um 4,5 Basispunkte auf 4,52 %, und USD/JPY gewann 72 Pips auf 158,38; gleichzeitig spaltete sich die Bautätigkeit stark in nichtwohnbauliche Rechenzentrumstätigkeit (+101.000 im Jahresvergleich) und wohnbauliche Fachunternehmen (−36.000).
Die US-Nichtlandwirtschaftlichen Lohnlisten (Nonfarm Payrolls) stiegen im Oktober um 165.000 und damit weit über der erwarteten Marke von +65.000 – ein Bericht, der in nahezu allen Kernindikatoren die Prognosen übertraf. Die Nonfarm-Payrolls-Veröffentlichung – die monatliche Erhebung der US-Regierung über Neueinstellungen in der Privatwirtschaft – zählt zu den am engsten beobachteten Konjunkturdaten des Arbeitsmarktes und ist ein wesentlicher Faktor für die Geldpolitik der Federal Reserve.
Der Vormonat wurde von den ursprünglich gemeldeten +29.000 im September-Bericht auf +60.000 nach oben revidiert, was einer Nettorevision von +84.000 über zwei Monate entspricht. Die Privatwirtschaft verzeichnete +159.000 Stellen gegenüber den erwarteten +64.000; der Septemberwert der Privatwirtschaft wurde von +46.000 auf +78.000 revidiert. Das verarbeitende Gewerbe schuf 19.000 Stellen gegenüber einer Prognose von +5.000, und die öffentlichen Beschäftigung stieg um 6.000 nach einem Rückgang von 17.000 zuvor. Die Haushaltsumfrage, die beschäftigte Personen statt Lohnlistenstellen zählt, wies einen Beschäftigungszuwachs von 463.000 aus.
Die Arbeitslosenquote sank von 4,2 % auf 4,1 % und lag damit unter der Erwartung unveränderlicher 4,2 %. Unverrundet lag sie bei 4,141 % gegenüber zuvor 4,1753 %. Die Erwerbsquote – der Anteil der Amerikaner, die arbeiten oder aktiv Arbeit suchen – stieg von 61,8 % auf 61,9 %, während die U6-Unterbeschäftigungsquote von 7,6 % auf 7,9 % kletterte. U6 ist das breiteste offizielle Maß für Unterbeschäftigung am Arbeitsmarkt und zählt entmutigte Arbeitsuchende sowie unfreiwillige Teilzeitarbeitende zur Arbeitslosenquote.
Auch das Lohnwachstum übertraf die Prognosen. Die Durchschnittsverdienste je Stunde stiegen um 0,4 % gegenüber dem Vormonat (erwartet: +0,3 %) und im Jahresvergleich um 3,1 % (erwartet: +2,9 %). Die durchschnittlichen Wochenarbeitszeiten blieben mit 34,4 Stunden im Einklang mit den Schätzungen. Lohnzuwächse gehören zu den Indikatoren, die die Notenbanker der Fed auf Anzeichen aufgebauter Preisdrucke überwachen.
Analysten bezeichneten den Bericht als eine „Überraschung von oben bis unten" und erklärten, das Lohnwachstum werde die Federal Reserve „genauer hinsehen" lassen. Da vor der FOMC-Sitzung am 9. Dezember – dem satzungssetzenden Treffen, bei dem die Verantwortlichen über die Zinsen abstimmen – noch ein weiterer Arbeitsmarktbericht ansteht, argumentierten sie, dass eine Zinserhöhung wahrscheinlicher werde. Der kommende Bericht wird der letzte Lohnlistendruck sein, den das Komitee vor dem Treffen erhält.
Der deutlichste Hinweis auf Schwäche war der Anstieg von U6. Die Teilzeitbeschäftigung aus wirtschaftlichen Gründen sprang um 339.000 auf 4,84 Millionen, wobei nahezu der gesamte Anstieg – 356.000 – auf „unterausgelastete Arbeits- oder Geschäftslage" zurückgeführt wird, was darauf hindeutet, dass Arbeitgeber die Arbeitszeiten kürzen. Diese Kategorie erfasst Arbeitnehmer, deren Arbeitszeiten reduziert wurden oder die keine Vollzeitstelle fanden, und gilt als genau beobachteter Indikator für Arbeitsmarktträgheit.
Die Renditen zweijähriger US-Staatsanleihen stiegen im Tagesverlauf um 4,5 Basispunkte auf 4,52 %, und USD/JPY legte um 72 Pips auf 158,38 zu. Kurzlaufende Treasury-Renditen reagieren besonders empfindlich auf Erwartungen zur Fed-Politik und sind daher ein üblicher Gradmesser dafür, wie die Märkte Arbeitsmarktdaten aufnehmen. S&P-500-Futures blieben leicht im Plus, wobei Kommentaren zufolge sich die Aktienmärkte derzeit auf Faktoren konzentrierten, die nicht makroökonomischer Natur sind.
Die flächendeckende Schwäche im September bedeutet, dass die Stärke im Oktober nicht zwangsläufig auf anhaltenden Aufwärtsdrang hinweist, doch der Bericht zeigt keine eindeutigen Verschlechterungssymptome, insbesondere da auch die meisten Arbeitsmarktdaten für Oktober vor dem NFP-Bericht stark ausfielen.
Der Bausektor zeigte eine Aufspaltung zwischen Rechenzentren und allen anderen Bereichen. Nichtwohnbauliche Fachbauunternehmen verzeichneten +101.000 Stellen im Jahresvergleich, während wohnbauliche Fachunternehmen 36.000 Stellen verloren, davon allein 15.200 im Oktober. Der Bau von Rechenzentren hat in den letzten Jahren parallel zu den Ausgaben für Cloud- und KI-Infrastruktur zugenommen, während der Wohnungsbau stark auf die Kreditkosten reagiert. Die Analyse merkte an, dass höhere Zinsen diese Divergenz nicht abbauen werden.
