WASHINGTON – Der US-Arbeitsmarkt erholte sich im August, da die Arbeitgeber überraschend 162.000 Stellen schufen, während die Arbeitslosenquote laut einem am Freitag veröffentlichten Bericht des Arbeitsministeriums auf dem niedrigen Niveau von 4,1 % stabil blieb.

Der Bericht könnte für Präsident Donald Trump zwei Monate vor den Zwischenwahlen, bei denen der Zustand der Wirtschaft den Wählern stark zu schaffen macht, eine gute Nachricht sein. Wahlen werden typischerweise stark von Themen des täglichen Lebens bestimmt, und eine starke Beschäftigungszahl dominiert tendenziell die Wirtschaftsberichterstattung, selbst wenn die zugrunde liegenden Bedingungen – etwa schwaches Lohnwachstum und träge Bruttoeinstellungen – gemischter ausfallen.

Die Einstellungen übertrafen die Erwartungen deutlich. Prognostiker hatten laut einer Umfrage von FactSet nur 65.000 neue Stellen erwartet. Auch die Revisionen des Arbeitsministeriums fielen günstig aus und erhöhten die Beschäftigung für Juni und Juli um 55.000. Die Arbeitgeber schufen im Juli 21.000 Stellen; das Ministerium hatte ursprünglich einen Abbau von 23.000 gemeldet.

Nach Sektoren addierten Restaurants und Bars im vergangenen Monat 59.000 Stellen, Bauunternehmen 22.000 und Hersteller 16.000. Die US-Erwerbsbevölkerung – die Zahl der Erwerbstätigen oder Arbeitssuchenden – stieg nach Rückgängen in Juni und Juli um 683.000.

Dennoch kämpfen viele Haushalte mit den hohen Lebenshaltungskosten, und Lohnzuwächse bieten nur wenig Entlastung. Die durchschnittlichen Stundenlöhne stiegen im vergangenen Monat gegenüber dem Vorjahr um 3,1 % – der schwächste Jahreszuwachs seit Mai 2021. Da die Inflation gemäß dem von der Fed bevorzugten Maßstab über diesem Tempo liegt, bleibt die reale Kaufkraft vieler Arbeitnehmer unter Druck – eine Lücke, die erklärt, warum solide Beschäftigungszahlen nicht in breiten Konsumoptimismus umgeschlagen sind.

Der Freitagsbericht könnte die Wahrscheinlichkeit erhöhen, dass die Federal Reserve ihren wichtigen kurzfristigen Leitzins bei ihrer nächsten Sitzung am 15.–16. September anhebt. Solide Einstellungen deuten darauf hin, dass die aktuellen Kreditkosten möglicherweise nicht hoch genug sind, um die Wirtschaft zu bremsen und die Inflation zu senken. Eine Zinserhöhung würde sich durch die gesamte Wirtschaft auswirken und die Kreditkosten für Kreditkarten, Darlehen mit variablem Zinssatz und Unternehmensfinanzierungen erhöhen – ein Grund, warum Märkte und Haushalte gleichermaßen jede monatliche Beschäftigungs- und Inflationsmeldung genau im Blick behalten, um Hinweise auf den nächsten Schritt der Fed zu erhalten.

Fed-Chef Kevin Warsh sagte vergangene Woche, die Inflation – gemessen am bevorzugten Maßstab der Fed 3,7 % – liege noch viel zu weit über dem 2-%-Ziel der Notenbank, und fügte hinzu, dass die Fed ohne weitere Fortschritte noch „Arbeit vor sich“ habe. Da die Einstellungen gesund erscheinen, richtet die Fed ihre Aufmerksamkeit nun auf einen wichtigen Inflationsbericht, der nächste Woche erscheint. Am Donnerstag sagte Fed-Gouverneur Christopher Waller, er neige dazu, die Zinsen unverändert zu lassen, würde aber eine Erhöhung befürworten, falls die Inflation hoch ausfällt.

Zu dem Inflationsdruck trägt die Schwierigkeit bei, mit der US-Arbeitgeber angesichts eines Arbeitskräftemangels kämpfen – eine Folge der Einwanderungspolitik von Präsident Trump und dem Ruhestand der Babyboomer. Manche Unternehmen reagieren darauf, indem sie Technologie für Aufgaben einsetzen, die früher Menschen übernahmen – eine Entwicklung, die Ökonomen und Arbeitsmarktanalysten branchenübergreifend beobachtet haben, während Unternehmen Produktivitätsgewinne statt neuer Stellen anstreben.

Die Arbeitgeber waren zudem zögerlich, sich von ihren Beschäftigten zu trennen, wodurch die meisten Amerikaner ungewöhnliche Jobsicherheit genießen und die Arbeitslosigkeit niedrig bleibt.

„Es ist ein sehr seltsamer Arbeitsmarkt“, schrieb David Kelly, Chief Global Strategist bei J.P. Morgan Asset Management, am Montag in einem Kommentar. „Das größte Rätsel: Die Einstellungen sind schwach, aber Entlassungen sind selten."

Tatsächlich waren die Arbeitgeber nicht darauf aus, neue Kräfte einzustellen. Das Arbeitsministerium meldete am Dienstag, dass die Bruttoeinstellungen – bevor man Menschen abzieht, die ihre Stelle verloren oder verlassen haben – um 5 % auf weniger als 5,1 Millionen neue Stellen sanken.

Die USA benötigen nicht mehr so viele neue Stellen wie noch vor Kurzem, um einen Anstieg der nationalen Arbeitslosenquote zu verhindern. Trumps Einwanderungspolitik und die Ruhestände der Babyboomer bedeuten, dass weniger Menschen für Arbeit zur Verfügung stehen; mehr als 1,3 Millionen Menschen haben im past year die US-Erwerbsbevölkerung verlassen. Infolgedessen ist die „Break-even“-Rate der monatlichen Einstellungen – 155.000 in den Jahren 2023–2024 – laut einer Studie der Federal Reserve gesunken, möglicherweise auf nahezu null.

Anstatt aus einem geschrumpften Pool verfügbarer Arbeitskräfte zu rekrutieren, sind „Unternehmen zunehmend darauf fokussiert, ihre Effizienz durch Technologie und KI zu steigern, und versuchen verstärkt, mit ihrer bestehenden Belegschaft mehr zu erreichen“, schrieben die Ökonomen Gregory Daco und Lydia Boussour von EY-Parthenon diese Woche in einem Kommentar.

Auch wenn sie nicht aggressiv einstellen, sind Unternehmen zögerlich, bestehende Mitarbeiter zu entlassen, da sie sich noch an die unerwarteten Arbeitskräfteknappheiten nach dem Ende der COVID-19-Lockdowns erinnern. Das hat die Arbeitslosigkeit niedrig gehalten: Im vergangenen Jahr lagen die wöchentlichen Anträge auf Arbeitslosengeld – ein Indikator für Entlassungen – in einem historisch niedrigen Bereich von rund 200.000 bis 230.000.

Das Ergebnis ist das, was Ökonomen einen Arbeitsmarkt „ohne Einstellen und ohne Entlassen“ nennen, in dem Beschäftigte hohe Jobsicherheit genießen, die Bedingungen für junge Arbeitssuchende auf der Suche nach Einstiegspositionen und für Arbeitslose, die zurückkehren wollen, jedoch schwierig sind. Für die Politik werden die kommenden Wochen Klarheit bringen: Der nächste Woche erwartete Inflationsbericht und die Fed-Sitzung am 15.–16. September werden zeigen, ob gesunde Einstellungen und hartnäckige Inflation zu einer strafferen Geldpolitik führen, während kommende monatliche Beschäftigungsdaten zeigen werden, ob die Erholung im August ein dauerhafter Wandel oder ein Überraschungseffekt eines einzelnen Monats ist.

Quelle: The Korea Times