Die Inflation in den Vereinigten Staaten setzte im Juli 2026 ihre allmähliche Abschwächung fort, wobei die Jahresrate auf 3,4 % zurückging, verglichen mit 3,5 % im Juni. Während der Richtwert weiterhin über dem langfristigen 2 %-Ziel der Federal Reserve liegt, stellt der schrittweise Rückgang den neuesten Datenpunkt in einem monatelangen Disinflationstrend dar, der die Markterwartungen zur Geldpolitik neu geprägt hat. Die aktuellen Zahlen verstärken die Erwartung, dass die Federal Reserve bei ihrer Sitzung im September keine zusätzliche Zinserhöhung durchführen wird.

Der Trend wurde in den sozialen Medien von @fundstrat hervorgehoben, der auf die abkühlenden Inflationsdaten als Hinweis darauf verwies, dass der Straffungszyklus der Fed möglicherweise seinen Höhepunkt erreicht hat.

Der Kern-Verbraucherpreisindex (CPI), der volatile Lebensmittel- und Energiekomponenten ausschließt, verzeichnete im Juli einen moderaten Anstieg von 0,2 % gegenüber dem Vormonat. Auf Jahresbasis stieg der Kern-CPI um 2,5 %, was die Einschätzung weiter stützt, dass der Preisdruck allmählich nachlässt. Der Kern-CPI wird von Entscheidungsträgern und Ökonomen aufmerksam beobachtet, da er als zuverlässigerer Indikator für zugrunde liegende Inflationstrends gilt und Preisschwankungen in Kategorien ausfiltert, die durch vorübergehende Lieferstörungen oder geopolitische Ereignisse beeinflusst werden können. Die Lücke zwischen der allgemeinen und der Kern-Jahresrate – 3,4 % gegenüber 2,5 % – deutet darauf hin, dass Energie- und Lebensmittelpreise weiterhin maßgeblich zur Gesamtinflation beitragen. Das langfristige Inflationsziel der Fed liegt bei 2 %.

Marktteilnehmer preisen zunehmend Szenarien ein, in denen die Federal Reserve in den kommenden Monaten entweder pausiert oder mit der Senkung der Zinssätze beginnt. Nach der aktuellen Preisbildung auf den Prognosemärkten ist das sogenannte „Pause–Pause–Pause"-Szenario – bei dem die Fed die Zinsen über aufeinanderfolgende Sitzungen hinweg stabil hält – mit 50,5 % für Oktober eingepreist. Der Leitzins verharrt seit der aggressiven Straffungskampagne der Fed, die 2022 begann, auf einem erhöhten Niveau, und die Persistenz der über dem Ziel liegenden Inflation war das Hauptargument der Falken für die Beibehaltung einer restriktiven Haltung.

Worauf achten

Die bevorstehenden Sitzungen der Federal Reserve und öffentliche Erklärungen wichtiger Funktionsträger, darunter Vorsitzender Kevin Warsh, werden genau auf Signale über die künftige Ausrichtung der Geldpolitik beobachtet. Das Federal Open Market Committee (FOMC) stützt sich auf eine breite Palette wirtschaftlicher Indikatoren, darunter Inflations- und Arbeitsmarktdaten, wenn es die angemessene Ausrichtung des Leitzinses bestimmt.

Jede Veränderung bei der Kerninflation oder den Beschäftigungszahlen könnte die Erwartungen zum Zinspfad der Fed neu formen. Die FOMC-Sitzung im September wird einen aktualisierten Dot Plot umfassen, der die individuellen Projektionen der Ausschussmitglieder für den Leitzins in den kommenden Jahren zusammenfasst. Der Dot Plot hat sich historisch als eine wichtige marktbewegende Veröffentlichung erwiesen, da Verschiebungen in der Medianprojektion oft ein sofortiges Neupricing bei zinssensitiven Vermögenswerten auslösen. Anleger werden sowohl den Dot Plot als auch alle öffentlichen Kommentare von Fed-Funktionsträgern genau auf Hinweise für eine Bereitschaft prüfen, die aktuelle politische Ausrichtung anzupassen, insbesondere wenn die Inflation weiterhin im Einklang mit den jüngsten Daten tendiert.