Uniswap hat Permissioned Pools eingeführt, einen neuen Hook-Standard für Uniswap v4, der es komplianten Assets ermöglicht, über automatisierte Market Maker Onchain zu handeln, wobei Allowlist-Prüfungen direkt auf Protokollebene durchgesetzt werden.

Uniswap Labs hat den Standard in Zusammenarbeit mit Superstate, Securitize und Dowgo entwickelt. Die Funktion richtet sich an Emittenten, die regulierte Assets Onchain handeln lassen möchten und dabei die volle Kontrolle über die Compliance behalten. Der Start stellt eine der konkretesten Produktionsanwendungen der Hook-Architektur von Uniswap v4 seit der Bereitstellung des Protokolls dar und zeigt, wie Hooks institutionelle Anwendungsfälle anstelle von rein spekulativen DeFi-Innovationen bedienen können.

Wie Uniswap v4 Hooks die Compliance durchsetzen

Permissioned Pools basieren auf Uniswap v4 Hooks, die die Funktionalität eines Pools erweitern, ohne die Kernsicherheitsgarantien des Protokolls zu verändern. Der Hook verifiziert eine vom Emittenten verwaltete Allowlist, bevor ein Swap ausgeführt wird, und überprüft auch den Allowlist-Status, bevor ein Nutzer eine Liquiditäts-Position minten kann. Diese Prüfungen erfolgen auf Protokollebene und nicht über eine separate Frontend-Schicht.

Emittenten behalten die volle Kontrolle darüber, wer ihrer Allowlist hinzugefügt wird. Genehmigte Nutzer erhalten direkten Zugriff auf Onchain-Trading und Abwicklung über Uniswap v4. Das Design nutzt das virtuelle Buchhaltungssystem von Uniswap v4 für die Berechnung von Umtauschvorgängen, wobei berechtigungspflichtige Assets während des gesamten Prozesses in einem berechtigungspflichtigen Vertrag verbleiben.

Laut Uniswap vermeidet diese Architektur die Kompromisse, die mit früheren Compliance-Workarounds verbunden waren, bei denen Emittenten früher zwischen DeFi-Komponierbarkeit und regulatorischer Kontrolle wählen mussten. Permissioned Pools sind so konzipiert, dass sie diese Lücke schließen, ohne dass eine der beiden Seiten Kompromisse eingehen muss. Frühere Ansätze verließen sich in der Regel auf Off-Chain-Whitelisting oder Wrapper-Token, die die Liquidität fragmentierten und Verwahrungsrisiken einführten. Die Durchsetzung von Prüfungen auf Pool-Ebene hält die Assets in einem einzigen komplianten Vertrag und profitiert dennoch von der AMM-basierten Preisermittlung.

Introducing Permissioned Pools on Uniswap v4

A new hook standard that brings permissioned assets to the AMM with compliance checks enforced at the protocol level

Built in collaboration with @SuperstateInc, @Securitize, Dowgo, and other leading teams bringing value onchain pic.twitter.com/WS4AohMYEJ

— Uniswap (@Uniswap) July 23, 2026

Superstate, Securitize und Dowgo als Launch-Partner

Superstate beteiligte sich früh als Design-Partner und half, den Standard für tokenisierte Aktien und Fonds zu gestalten. Securitize hatte zuvor mit Uniswap Labs zusammengearbeitet, um den Handel mit von DS Protocol ausgegebenen Token kompliant Onchain zu ermöglichen, was die Grundlage legte, auf der Permissioned Pools nun aufbauen. Securitize agiert als bei der SEC registrierter Transferagent und war ein zentraler Infrastrukturanbieter im Bereich tokenisierter Wertpapiere, der Emissionen für Firmen wie den BUIDL-Fonds von BlackRock auf Ethereum unterstützte.

Dowgo trug die ERC-3643-Integrationskomponente des Standards bei. ERC-3643, auch bekannt als T-REX-Standard, ist ein Ethereum-Token-Standard, der speziell für die Tokenisierung realer Vermögenswerte entwickelt wurde und integrierte Compliance- und Identitätsprüfungen auf Token-Ebene bietet. Das Unternehmen beabsichtigt, Permissioned Pools zu nutzen, sobald es die DLT-TSS-Genehmigung im Rahmen des DLT-Pilot-Regimes der EU erhält, einer von der Europäischen Kommission eingerichteten regulatorischen Sandbox zum Testen von DLT-basierter Markinfrastruktur für Handel und Abwicklung.

Uniswap bezeichnete die Launch-Partner als Teil einer breiteren Gruppe von Emittenten, die komplianten AMM-Zugang anstreben. Der Markt für tokenisierte Vermögenswerte könnte laut der Ankündigung von Uniswap bis 2030 11 Billionen Dollar erreichen, was die Nachfrage nach Infrastruktur unterstreicht, die speziell für regulierte Onchain-Assets entwickelt wurde. Uniswap positioniert Permissioned Pools als den ersten generalisierten Open-Source-Standard, der für diesen Zweck geschaffen wurde.

Auswirkungen auf den Handel mit tokenisierten Vermögenswerten

Entwickler, die auf Uniswap v4 aufbauen, haben nun zwei Bereitstellungspfade. Sie können weiterhin Pools berechtigungslos bereitstellen, wie es das Basisprotokoll zulässt, oder sie können einen Permissioned Pool bereitstellen, der auf einen bestimmten regulierten Vermögenswert zugeschnitten ist. Uniswap betonte, dass das Kernprotokoll selbst vollständig berechtigungslos bleibt; nur einzelne Pools unterliegen den Compliance-Anforderungen, die von ihren jeweiligen Emittenten festgelegt werden.

Uniswap beschrieb Permissioned Pools als grundlegende Infrastruktur für die nächste Phase der Onchain-Verlagerung von tokenisierten Werten und verwies auf die Zusammenarbeit über Standard-setzende Teams, Compliance-Infrastruktur-Ersteller und Asset-Emittenten hinweg. Superstate, Securitize und Dowgo bilden die erste Kohorte, die diese Infrastruktur in der Produktion testet.

Der Standard kommt zu einem Zeitpunkt, an dem große Finanzinstitute ihre Tokenisierungsinitiativen beschleunigen, wobei Unternehmen wie BlackRock, Franklin Templeton und JPMorgan ihre Onchain-Angebote für Staats- und Geldmarktfonds ausbauen. Permissioned Pools könnten diesen Institutionen und ihren Emittenten einen vorgefertigten Sekundärmarkt-Handelsplatz bieten, obwohl die Annahme davon abhängen wird, wie Regulierer den AMM-basierten Handel mit Wertpapieren beurteilen und ob Emittenten die Onchain-Liquidität als ausreichend für ihre Vertriebsanforderungen ansehen.

Es wird erwartet, dass weitere Emittenten den Standard übernehmen, wenn sich die Tokenisierung auf Fonds, Wertpapiere und Aktien ausweitet. Uniswap hat keine Zeitachse für weitere Partnerintegrationen bekannt gegeben.