Der UBS-Analyst Karl Keirstead hat seine Kaufempfehlung und sein Kursziel von 120 Dollar für CoreWeave (NASDAQ: CRWV) bestätigt und verwies dabei auf eine einfache Dynamik beim KI-Cloud-Anbieter: Das Unternehmen erhöht kontinuierlich die Preise, und die Kunden zahlen weiterhin. Die Empfehlung erfolgt, während CoreWeave die Preise für seine GPU-Hosting-Dienste weiter anhebt und der vertraglich gebundene Umsatzbestand stetig wächst.

Keirstead, ein Fünf-Sterne-Analyst auf Rang #357 von 12.504 erfassten Analysten, stützte seine Bewertung auf die Preissetzungsmacht des Unternehmens. Im Juli erhöhte CoreWeave die Stundensätze für seine Nvidia-GPUs um 25 %, gefolgt von einer weiteren Erhöhung um 10 % in den darauf folgenden zwei bis drei Monaten. Derartige aufeinanderfolgende Erhöhungen sind in einem wettbewerbsintensiven Markt ungewöhnlich und deuten darauf hin, dass KI-Rechenkapazitäten weiterhin schwer zu erhalten sind.

Die Preisstärke zeigt sich auch in den Vertragsbedingungen. CoreWeave teilte mit, dass im dritten Quartal abgeschlossene Kurzzeitverträge einen annualisierten Umsatz von rund 40 Millionen Dollar pro Megawatt erreichten – eine Zahl, die darauf hinweist, wie knapp die Angebotslage bleibt. Megawatt dienen der Branche als Maßstab für Rechenskapazitäten, da die verfügbare Leistung eines Standorts weitgehend bestimmt, wie viel Rechenhardware dort betrieben werden kann.

Die CoreWeave-Aktie eröffnete am Freitag bei 89,62 Dollar und liegt damit deutlich unter ihrem 52-Wochen-Hoch von 153,20 Dollar. Das Unternehmen war in den vergangenen Monaten jedoch aktiv, und die Wall Street achtet darauf.

Der Auftragsbestand wächst weiter

Der Umsatzrückstand von CoreWeave – ein Maß für künftiges vertraglich gebundenes Geschäft – lag Ende Juni bei rund 104 Milliarden Dollar. Diese Zahl enthielt nicht die mehr als 25 Milliarden Dollar an neuen Kundenzusagen, die zu Beginn des dritten Quartals hinzukamen, und die Summe ist seither weiter gestiegen. Im KI-Infrastruktursektor wird diese Kennzahl genau beobachtet, da sie bereits vertraglich zugesagte Umsätze vor dem erforderlichen Kapazitätsausbau abbildet.

Laut UBS ist dieser Preistrend nicht auf CoreWeave beschränkt. Die Bank geht davon aus, dass er sich über den gesamten KI-Infrastrukturmarkt erstreckt. Die zentrale Frage ist jedoch, ob die Unternehmen physisch genügend Kapazitäten aufbauen können, um die Nachfrage zu decken. Lokaler Widerstand gegen neue Rechenzentren stellt dabei ein Hindernis dar, da Gemeinden Bedenken bezüglich des Stromverbrauchs und der Bauarbeiten äußern. Keirstead erklärte, Prüfungen in der gesamten Branche zeigten, dass stärkere Betreiber diese Probleme bewältigen können.

Die Finanzierung ist eine andere Angelegenheit.

Die Finanzierung des Ausbaus

KI-Rechenzentren erfordern enorme Vorabinvestitionen, bevor sie Umsätze erwirtschaften. CoreWeave emittierte kürzlich wandelbare Anleihen über 3,7 Milliarden Dollar mit Fälligkeit 2033 – eine von ursprünglich 3 Milliarden Dollar aufgestockte Emission – mit einem Zinssatz von 2,875 %. Wandelbare Anleihen sind Schuldtitel, die den Inhabern die Option einräumen, sie zu einem späteren Zeitpunkt in Aktien umzuwandeln. Das Unternehmen richtete zudem ein Programm ein, das den Verkauf von bis zu 35 Millionen Aktien über die Zeit ermöglicht und zusätzliche finanzielle Flexibilität schafft.

Quartalszahlen und Analysten-Kursziele

CoreWeave veröffentlichte seine jüngsten Quartalsergebnisse am 11. August. Das Unternehmen wies einen Verlust von 1,14 Dollar je Aktie aus und übertraf damit die Konsensschätzung eines Verlusts von 1,52 Dollar. Der Umsatz belief sich auf 2,58 Milliarden Dollar, ein Anstieg von 112 % gegenüber dem gleichenal des Vorjahres. Trotz des Wachstums wies CoreWeave eine negative Eigenkapitalrendite von 47,95 % und eine negative Nettomarge von 25,41 % aus.

Mehrere Brokerhäuser haben sich seit der Veröffentlichung geäußert. Citigroup erhöhte ihr Kursziel auf 159 Dollar, JPMorgan stufte die Aktie auf Übergewicht hoch mit einem Kursziel von 125 Dollar, und Wells Fargo hob ihr Ziel auf 160 Dollar an. Der Konsens der Wall Street steht bei Moderate Buy, mit einem durchschnittlichen Kursziel von 138,78 Dollar, basierend auf 23 Kaufempfehlungen, neun Haltet und drei Verkaufsempfehlungen. Das Durchschnittsziel liegt deutlich über dem Eröffnungskurs der Aktie am Freitag von 89,62 Dollar.

Insider haben verkauft

Unternehmensinsider waren in den vergangenen Monaten aktive Verkäufer. Chief Executive Officer Michael Intrator verkaufte im Juli 200.000 Aktien zu je 78,23 Dollar, während der Großaktionär Magnetar Financial im August mehr als 307.000 Aktien veräußerte. Insgesamt haben Insider in den vergangenen 90 Tagen über 6,4 Millionen Aktien im Wert von rund 557,7 Millionen Dollar verkauft.

Die aktuelle Marktkapitalisierung von CoreWeave liegt bei 41,12 Milliarden Dollar bei einem Verschuldungsgrad (Debt-to-Equity) von 5,53 – ein Maß dafür, wie hoch die Verbindlichkeiten des Unternehmens im Verhältnis zum Eigenkapital sind.

Quelle: CoinCentral