Uber Technologies-Aktien fielen am 5. August um 5,13 % auf 68,30 US-Dollar, nachdem das Unternehmen seine kostspieligen Robotaxi-Expansionspläne vorgestellt hatte. Die Aktie fiel kurzzeitig unter 70 US-Dollar, stabilisierte sich dann nahe 67 US-Dollar und erholte sich leicht. Die starken Quartalsergebnisse reichten nicht aus, um die Sorgen über die Finanzierung des Wachstums bei autonomen Fahrzeugen auszugleichen.

Uber Technologies, Inc., UBER

Starke Ergebnisse stehen im Kontrast zum Kursrückgang

Uber meldete ein jährliches Wachstum des Bruttobuchungsvolumens von 22 %, während die Gesamtfahrten im Quartal um 18 % stiegen. Trotz anhaltender Nachfrage über die Ride-Hailing- und Lieferplattformen hinweg lag die Uber-Aktie im Jahresverlauf weiterhin 20 % im Minus. Anleger konzentrierten sich stärker auf künftige Ausgabenverpflichtungen als auf die jüngsten operativen Fortschritte des Unternehmens.

Das operative Ergebnis erreichte etwa 2 Milliarden US-Dollar und lag damit 40 % über dem Vorjahreswert. Der verwässerte Gewinn betrug 1,17 US-Dollar je Aktie und setzte die jüngste Gewinnserie von Uber fort. Nach früheren Verlusten hat das Unternehmen nun zwei Jahre in Folge Gewinne erzielt.

Der freie Cashflow der letzten 12 Monate überstieg erstmals in der Unternehmensgeschichte 10 Milliarden US-Dollar. Dieses Cashflow-Niveau verschafft Uber mehr Spielraum für künftige Expansionen und Aktienrückkäufe. Dennoch verursacht die Entwicklung von Robotaxis höhere Kosten als das traditionelle Plattformgeschäft des Unternehmens, das lange auf ein Asset-light-Modell gesetzt hat, bei dem Fahrer ihre Fahrzeuge selbst stellen.

Robotaxi-Strategie erhöht den Kapitalbedarf

Uber will den steigenden Cashflow nutzen, um Partner im Bereich autonomes Fahren und den Ausbau der Flotte zu unterstützen. Das Management plant zudem direkte Beteiligungen an ausgewählten wichtigen Robotaxi-Zulieferern. Ziel ist es, die Bilanzen der Partner zu stärken und Fahrzeuge für Ubers künftiges Netzwerk zu sichern.

Das Unternehmen hat Vereinbarungen mit Lucid Group und Rivian über die Fahrzeugversorgung getroffen. Diese Partner haben Zehntausende Fahrzeuge für Ubers geplante Flotte zugesagt. Da Uber keine Fahrzeuge herstellt, ist es auf externe Automobilhersteller angewiesen.

Dieser Ansatz unterscheidet sich von Ubers bisherigem Modell, bei dem Fahrer ihre Fahrzeuge selbst kaufen und unterhalten. Infolgedessen erfordert das aktuelle Geschäft nur begrenzte Ausgaben für Fahrzeuge und Ausrüstung. Robotaxis verlagern einen größeren Teil der Finanzierungslast auf Uber sowie auf seine Technologie- und Fahrzeugpartner, was Größe und Zeitpunkt dieser Investitionen zu einem zentralen Thema für Anleger macht, die den Übergang beobachten.

Wettbewerb prägt Ubers langfristigen Plan

Uber sieht sich zunehmendem Wettbewerb gegenüber, da Unternehmen für autonome Fahrzeuge ihre kommerziellen Dienste in mehreren großen Märkten ausweiten. Tesla entwickelt Fahrzeuge und Selbstfahrsysteme, während Uber auf etablierte Partnerschaften setzt. Beide Unternehmen nutzen unterschiedliche Geschäftsmodelle, um in den Robotaxi-Markt einzutreten.

Ubers Netzwerk bietet Kundenzugang, Zahlungssysteme, Betriebsdaten und etablierte Mobilitätsdienste in Städten. Autonome Flotten benötigen jedoch Fahrzeuge, Wartung, Ladesysteme, Versicherungen und spezialisierten technischen Support. Diese Anforderungen erhöhen die Komplexität über Ubers Asset-light-Struktur hinaus und helfen zu erklären, warum der jüngste Cashflow des Unternehmens gegen die Kosten des Aufbaus eines Robotaxi-Ökosystems abgewogen wird.

Uber berichtete für das Quartal weiterhin starkes Wachstum, höhere Gewinne und einen Rekord beim freien Cashflow. Dennoch zeigte der Rückgang um 5,13 %, dass die Robotaxi-Ausgaben die Marktreaktion prägten. Das Unternehmen steht nun vor der Herausforderung, autonome Expansion mit operativer Leistung und finanzieller Disziplin in Einklang zu bringen.