Twenty One Capital meldete für das zweite Quartal 2026 einen Nettoverlust von 413,5 Mio. USD, der hauptsächlich durch den Wertverlust der Bitcoin-Bestände des Unternehmens verursacht wurde. Gemäß dem SEC-Quartalsbericht des Unternehmens entfielen rund 97 % des Quartalsverlusts auf eine Fair-Value-Abschreibung der Bitcoin-Reserven in Höhe von 401,5 Mio. USD; die restlichen Kosten beliefen sich auf rund 12 Mio. USD. Nach den Fair-Value-Bilanzierungsregeln für Krypto-Assets, die auf Unternehmensbilanzen angewendet werden, müssen Unternehmen wie Twenty One Capital ihre Bitcoin-Bestände jedes Quartal zum Marktwert neu bewerten, wodurch nicht-barungswirksame Gewinne oder Verluste entstehen, die das ausgewiesene Ergebnis beeinflussen, selbst wenn keine Coins verkauft werden – eine Dynamik, die auch bei anderen börsennotierten Bitcoin-Treasury-Unternehmen wie MicroStrategy zu beobachten ist.

Die Ergebnisse des zweiten Quartals folgen auf einen Nettoverlust von 859,7 Mio. USD im ersten Quartal, der eine Reduzierung der Bitcoin-Reserven um 847,8 Mio. USD umfasste. Insgesamt wies Twenty One Capital im ersten Halbjahr 2026 Nettoverluste von rund 1,27 Mrd. USD aus, von denen nahezu 1,25 Mrd. USD auf sinkende Bitcoin-Bewertungen in beiden Berichtszeiträumen zurückzuführen sind.

Ende März hielt das Unternehmen 43.514 BTC im Wert von 2,95 Mrd. USD, nach 3,80 Mrd. USD Ende 2025. Die Anschaffungskosten der Reserven betrugen 3,69 Mrd. USD. Der Bewertungswert je Coin sank von 87.316 USD am 31. Dezember auf 67.832 USD am 31. März. Diese Fair-Value-Verluste führten nicht zu entsprechenden Cashflows, da das Unternehmen alle bis auf einen seiner Bitcoins behielt – der einzige veräußerte Coin erbrachte einen Gewinn von 3.180 USD.

Führungswechsel und strategische Neuausrichtung

Raphael Zagury übernahm am 20. Juli die Position des Chief Executive Officer und ersetzte Strike-Mitgründer Jack Mallers, der zurücktrat, um sich auf Strike zu konzentrieren. Der Führungswechsel wurde von Mallers auf X bekannt gegeben.

Unter Zagurys Führung plant Twenty One Capital, seine Einnahmequellen über die Bitcoin-Treasury hinaus zu diversifizieren. Die Strategie umfasst die Übernahme operativer Unternehmen über eine Holdinggesellschaft-Struktur sowie die Einführung von Bitcoin-besicherten Kreditprodukten. Das Management beabsichtigt zudem, das Kapitalmarktsegment des Unternehmens auszubauen und Mittel über den Schulden- und Eigenkapitalmarkt zu beschaffen. Die übernommenen Unternehmen würden operatives Einkommen unabhängig von Schwankungen des Treasury-Werts generieren – eine Veränderung, die die Abhängigkeit des Unternehmens von steigenden Bitcoin-Kursen als alleinigem Treiber der Aktionärsrendite verringern würde.

Das Unternehmen hatte zuvor eine Zusammenführung mit Strike und dem Bitcoin-Infrastrukturanbieter Elektron Energy geprüft. Strike zog sich anschließend aus dem Deal zurück, nachdem Mallers als CEO ausgeschieden war.

Tethers Kontrolle und Risikoprofil für Investoren

Tether, Bitfinex, SoftBank und Cantor Equity Partners waren die Erstinvestoren von Twenty One Capital. Die Transaktion bewertete das Unternehmen mit 3,6 Mrd. USD und zielte auf eine Reserve von mehr als 42.000 BTC ab. Im Mai übernahm Tether die gesamte Beteiligung von SoftBank an dem Unternehmen. Zu diesem Zeitpunkt überstieg die Bitcoin-Reserve 43.500 BTC vor dem Börsengang des Unternehmens im Dezember 2025. Die Konsolidierung der Eigentümerschaft durch Tether bedeutet, dass der Stablecoin-Emittent – selbst Betreiber des nach Marktkapitalisierung größten USD-gebundenen Stablecoins – nun entscheidenden Einfluss auf ein börsennotiertes Bitcoin-Treasury-Vehikel ausübt und die Unternehmensführung in einer Entität konzentriert, die bereits eine zentrale Rolle auf den Kryptowährungsmärkten einnimmt.

Twenty One Capital wird an der New York Stock Exchange unter dem Tickersymbol XXI gehandelt. Am 11. August wurden die Aktien bei rund 4,59 USD gehandelt, während Bitcoin bei etwa 63.623 USD notierte.

Laut dem Bericht zum 31. März hielt das Unternehmen Wandelanleihen im Gesamtwert von 484,4 Mio. USD, besichert durch 16.116 BTC, sowie 114,1 Mio. USD an Bargeld und ein Netto-Umlaufvermögen von 117,9 Mio. USD. Das Management erklärte, dass diese Vermögenswerte ausreichen, um die Betriebskosten für mindestens 12 Monate zu decken, ohne Bitcoin verkaufen zu müssen.

Über die Kursrisiken von Bitcoin hinaus sind die Aktionäre zusätzlichen Risiken in Bezug auf Unternehmenskosten, Schuldenverpflichtungen und Managemententscheidungen ausgesetzt.