Präsident Donald Trump sagte, die Commodity Futures Trading Commission (CFTC) arbeite an einem regulierten US-Marktzugang für die Perpetual-Futures-Börse Hyperliquid, wobei Chairman Michael Selig diese Bemühungen leite, erklärte der Präsident auf einem Krypto-Gipfel im Weißen Haus. Die Aussage kommt kaum drei Monate nach der ersten CFTC-Genehmigung eines Bitcoin-Perpetual-Kontrakts.

Hyperliquid ist eine dezentrale Derivatebörse für Perpetual Futures — also Kontrakte ohne Ablaufdatum —, bei der kein traditioneller Broker dazwischengeschaltet ist. Die Plattform gilt als der größte Handelsplatz in ihrem Segment. Perpetuals dieser Art wurden Mitte der 2010er Jahre von Offshore-Krypto-Börsen populär gemacht und sind zu einem der meistgehandelten Krypto-Produkte geworden, wobei sie überwiegend an Handelsplätzen außerhalb der US-Aufsicht gehandelt werden. Hyperliquid bildet hier keine Ausnahme: Die Börse operiert offshore, außerhalb der Zuständigkeit des US-Futures-Regulators, und ihre Nutzungsbedingungen untersagen derzeit US-Personen den Handel. Diese Lücke würde regulierter Zugang schließen.

Der Senat bestätigte Selig im Dezember 2025 als 16. Vorsitzenden der Commodity Futures Trading Commission. Zuvor leitete er als Chefjurist die SEC Crypto Task Force. Im April 2026 sagte er dem House Agriculture Committee, er wolle dezentrale Perpetual-Märkte wie Hyperliquid "onshore" holen. Bereits zuvor hatte Representative Austin Scott (R-GA) denselben Ausschuss gedrängt und gefordert, die Börse solle die Standards regulierter US-Futures-Börsen erfüllen.

Der HYPE-Token, der native Vermögenswert der Plattform, reagierte auf Trumps Äußerungen mit einem zweistelligen Kursanstieg. CoinDesk berichtete am Mittwochmorgen über ein Plus von rund 11%, im Laufe des Tages weitete sich die Bewegung aus.

Selig bereitet konformen CFTC-Marktzugang für Hyperliquid vor

Das Weiße Haus lud Führungskräfte aus der Krypto- und Technologiebranche zu dem Gipfel im Eisenhower Executive Office Building ein. Auch SEC-Vorsitzender Paul Atkins und Patrick Witt, der Krypto-Berater des Präsidenten, nahmen teil. Darüber hinaus entsandten Coinbase, Ripple, Gemini, Robinhood, Polymarket, Kalshi, a16z, Chainlink, Paradigm und die Digital Chamber Vertreter. Mit Kalshi und Polymarket saßen zwei Betreiber von Prognosemärkten am Tisch. Das Weiße Haus veröffentlichte dennoch keine offizielle Teilnehmerliste. Damit brachte die Zusammenkunft Futures-Börsen, Betreiber von Prognosemärkten und Risikokapital in einem Raum zusammen.

"Soweit ich weiß, arbeitet Mike [Selig] auch daran, Hyperliquid auf vollständig konforme und legale Weise in die Vereinigten Staaten zu bringen […]" - Donald Trump, US-Präsident

Der Gipfel diente zudem als Vorlauf für die erste öffentliche Sitzung des CFTC Innovation Advisory Committee, die am nächsten Tag stattfand. Auf der Agenda stehen Krypto, Prognosemärkte und künstliche Intelligenz. Das Komitee berät die Behörde bei Innovationsfragen. Die Wortwahl des Präsidenten passt daher zu einer Position, die der Behördenchef bereits im Frühjahr vertreten hatte. Spontan klang das nicht.

KalshiEX-Genehmigung liefert die Blaupause für das Onshoring

Kalshi betreibt in den USA einen Prognosemarkt als von der CFTC regulierte Börse. Ende Mai 2026 genehmigte die Kommission den BTCPERP-Kontrakt von KalshiEX LLC. Es war der erste Kontrakt ganz ohne Ablaufdatum, den die CFTC offiziell für eine US-Börse freigab. Die Genehmigung ging jedoch weder an Coinbase noch an Hyperliquid selbst. Damit erhielten Perpetual-Kontrakte auf digitale Rohstoffe erstmals einen Rahmen. Solche Kontrakte werden rund um die Uhr gehandelt und gleichen die Differenz zum Spotpreis über periodische Funding-Zahlungen aus.

Am selben Tag erteilte die zuständige Abteilung Coinbase Financial Markets Inc. einen No-Action-Letter. Diese Einheit operiert als registrierter Futures Commission Merchant. Seitdem darf sie institutionellen US-Kunden Zugang zu Perpetual-Kontrakten auf digitale Rohstoffe an der Deribit-Börse vermitteln, darunter Bitcoin, Ethereum und Solana. Coinbase besitzt Deribit seit August 2025. Regulatorisch gelten diese Positionen als "foreign futures". Der Zugang läuft daher über einen registrierten US-Zwischenhändler und nicht über die Börse selbst. Faktisch definieren beide Entscheidungen, wie ein Offshore-Perpetual-Markt US-Kunden legal erreichen kann.

Für Hyperliquid zeichnen sich zwei Wege ab. Die eine Option wäre die Registrierung als Designated Contract Market, die andere der Status als Foreign Board of Trade. Die erste würde die Börse unter direkte US-Aufsicht stellen. Der zweite hält den Handelsplatz offshore, eröffnet aber einen überwachten Kanal zu US-Kunden; mehrere große Nicht-Krypto-Börsen außerhalb der USA verfügen bereits über eine Foreign-Board-of-Trade-Registrierung. Beide Wege erfordern jedoch Kundenüberwachung, Berichtspflichten und eine formale Aufsichtsbeziehung mit der Behörde. Nach der Kalshi-Genehmigung stieg HYPE laut Branchenberichten auf ein damaliges Rekordhoch von USD 67.24. Ein Beleg für einen Zusammenhang zwischen der Entscheidung und der Kursbewegung fehlt bislang.

Traditionelle Futures-Börsen drängen auf Aufsicht über Hyperliquid

Widerstand kommt von den etablierten Futures-Börsen. Berichten zufolge wollen ICE und CME Group, dass die CFTC Hyperliquid zur Registrierung zwingt. Beide verweisen auf strengere Kundenüberwachung und laufende US-Aufsicht. Zudem warnen sie vor Manipulationsrisiken bei globalen Ölpreisen, denen Perpetual-Kontrakte folgen können. Beide Unternehmen betreiben selbst regulierte Futures-Börsen in den USA. Rohstoffkontrakte berühren damit die Preisfindung der Märkte, aus denen sie ihre Haupteinnahmen erzielen.

Auch aus dem Umfeld der Börse selbst kommt Gegenwind. Das im Februar 2026 gestartete Hyperliquid Policy Center argumentiert, dass das aktuelle US-Recht nicht zu Derivatemärkten auf öffentlichen Blockchains passe. Eine Spende der Hyper Foundation in Höhe von 1 Million HYPE — rund USD 29 Millionen — finanziert die unabhängige Non-Profit-Organisation. Das Zentrum betont zudem die Effizienz und Transparenz von On-Chain-Orderbüchern.

Wie groß der Vorsprung der Plattform tatsächlich ist, bleibt umstritten. Der Tracker und die Messmethode bestimmen die Zahlen. Schätzungen des Anteils von Hyperliquid am On-Chain-Perp-Volumen reichen von 38% bis zu mehr als 70%. Insgesamt zeigt diese Spanne, wie unklar On-Chain-Volumendaten weiterhin sind.

CLARITY Act bleibt blockiert

Der rechtliche Rahmen fehlt weiterhin. Der CLARITY Act soll die Zuständigkeiten von SEC und CFTC für digitale Vermögenswerte trennen. Im Juli 2025 verabschiedete das Repräsentantenhaus den Gesetzentwurf mit 294 zu 134 Stimmen. Seitdem hat er im Senat keinen Fortschritt gemacht. Majority Leader John Thune stellte Anfang August einen Cloture-Antrag für den Motion to Proceed, ein Schritt, der die Debatte darüber beenden würde, ob der Gesetzentwurf überhaupt aufgenommen wird. Die rein verfahrensmäßige Abstimmung folgt am 15. September 2026. Dafür sind 60 Stimmen nötig, die Republikaner halten jedoch nur 53 Sitze. Bis sich die Abgeordneten einigen, muss die Behörde ihre Entscheidungen auf das bestehende Futures-Marktrecht stützen — wodurch die im Mai freigegebenen Zwischenhändler-Modelle und eine mögliche Registrierung von Hyperliquid darunter zum praktischen Test des von Trump beschriebenen Zugangs werden.