THORChains Swap-Gebühren steigen wieder, liegen jedoch weiterhin 84 % unter den im September verzeichneten Werten – einem Monat, dessen Aktivität maßgeblich durch Mittel getrieben wurde, die mit dem Bitget-Exploit in Verbindung standen.

Diese Lücke ist von Bedeutung, weil der September kein normaler Monat für das Cross-Chain-Liquiditätsprotokoll war. Ein Großteil der Aktivität stammte aus mit dem Exploit verbundenen Mitteln, und THORChain muss nun zeigen, wie sein Geschäft ohne diesen einmaligen Sondereffekt aussieht.

Die Zahlen hinter dem Anstieg und dem Rückgang

Das Systemeinkommen im September erreichte 3,01 Mio. $, ein deutlicher Anstieg gegenüber 615.000 $ im August. Das Swap-Volumen folgte demselben Verlauf und erreichte im September 2,40 Mrd. $, gegenüber 613 Mio. $ im Vormonat.

Der Großteil dieses Anstiegs konzentrierte sich auf ein Fenster von fünf Tagen. Zwischen dem 25. und 29. September trieben mit dem Bitget-Exploit verbundene Flüsse die Aktivität. Diese exploitspezifischen Flüsse machten etwa 57-63 % des Gesamtvolumens und Einkommens im September aus – rund 1,37 Mrd. $ Swap-Volumen und etwa 1,9 Mio. $ Einkommen in diesem Fünf-Tage-Zeitraum.

Bis Mitte Oktober sind die Brutto-Swap-Gebühren auf 84 % unter die Septemberwerte gefallen, wobei sie sich nur langsam erholen und sich im hohen sechsstelligen Bereich bewegen. DefiLlama, eine On-Chain-Analyseplattform, die Gebühren dezentraler Protokolle verfolgt, beziffert die Gebühren der letzten 30 Tage auf etwa 635.000 $. Dieser Wert liegt nahe den 615.000 $ Systemeinkommen im August. Der Vergleich ist nur grob, da die beiden Kennzahlen unterschiedlich berechnet werden, deutet aber auf dieselbe Schlussfolgerung hin: Nach dem Verschwinden der exploitspezifischen Flüsse ähnelt THORChain wieder stark seinem Zustand vor dem Anstieg.

Im Oktober wurden keine erheblichen Anstiege oder Exploits gemeldet.

Wie THORChain einzuordnen ist

THORChain ist ein dezentrales Liquiditätsprotokoll, das für den Tausch von Assets über verschiedene Blockchains hinweg entwickelt wurde. Es ermöglicht Nutzern, Werte von einer Chain zur anderen zu bewegen, ohne eine zentralisierte Börse zu durchlaufen. Da der Veranstaltungsort permissionless ist, funktioniert er für alle – auch für Personen, die die Erlöse eines Exploits bewegen. Keine Partei kann bestimmte Nutzer sperren oder Übertragungen auf Protokollebene rückgängig machen, sodass Mittel aus Sicherheitsvorfällen durch dieselben Pools fließen wie jedes andere Volumen. Das Protokoll verdient an diesem Volumen Gebühren, was eine unangenehme Dynamik er: einer seiner besten Monate wurde in erheblichem Maße durch die schlechte Woche eines anderen angetrieben.

Nicht alles im September war jedoch auf den Exploit zurückzuführen. Auch die Beteiligung im Ökosystem wuchs in diesem Monat. Die aktiven Wallets stiegen auf 25.000, und der Validator-Satz erweiterte sich auf 103 Knoten – die Betreiber, die Cross-Chain-Swaps verarbeiten und den größten Anteil des Protokolleinkommens erhalten. Protocol-Owned Liquidity (POL) hatte bis September nahezu 946.000 RUNE an Einlagen angesammelt. POL ist Liquidität, die das Protokoll selbst hält, anstatt sie von externen Anbietern zu leihen, und RUNE ist der native Token von THORChain.

Eine neue Einkommensaufteilung

THORChain hat auch die Verteilung des Systemeinkommens geändert. Nach der überarbeiteten Aufteilung:

• 59 % an die Nodes
• 20 % an Protocol-Owned Liquidity
• 10 % an TCY
• 5 % an den Developer Fund
• 5 % an den Marketing Fund
• 1 % an den RUNE-Burn

Der RUNE-Burn-Anteil sinkt von 5 % auf 1 %, wobei dieses Geld in andere Prioritäten verschoben wird. Burns entfernen Token dauerhaft aus dem Umlauf, sodass die kleinere Zuteilung bedeutet, dass weniger RUNE die Versorgung verlassen. Die bedeutendste Änderung ist die nun 20 %ige Zuteilung an Protocol-Owned Liquidity.

Was das bedeutet

Für alle, die THORChain als Unternehmen verfolgen, besteht die zentrale Aufgabe darin, Signal von Rauschen zu trennen. Die 3,01 Mio. $ Systemeinkommen im September sorgen für eine Schlagzeile, doch etwa 57-63 % des Volumens und Einkommens dieses Monats stammten aus einem einzelnen, nicht wiederkehrenden Ereignis. Rechnet man das heraus, ist der nützlichere Maßstab die etwa 635.000 $ an Gebühren der letzten 30 Tage, wie von DefiLlama berichtet.

Die Lenkung von 20 % des Einkommens in POL könnte THORChain tiefere Liquidität verschaffen, die es vollständig selbst kontrolliert. Der Nachteil ist ein geringerer Burn, wobei der RUNE-Burn-Anteil von 5 % auf 1 % fällt.

Die zu beobachtenden Kennzahlen sind klar: ob die monatlichen Gebühren ohne ein weiteres einmaliges Ereignis sinnvoll über den Bereich von etwa 635.000 $ steigen können, ob die aktiven Wallets nach dem Ende des Anstiegs nahe 25.000 bleiben und wie schnell POL über seine fast 946.000 RUNE an Einlagen hinauswächst.

Quelle: CryptoBriefing