Die thailändische Wertpapieraufsicht möchte Privatanlegern den Kauf von Bitcoin (BTC) und Ethereum (ETH) über regulierte Fonds ermöglichen, doch die vorgeschlagenen Regeln für Krypto-ETFs für Privatanleger sollen dieses Geld in lokal domizilierte Produkte lenken. Der am 24. August 2026 zur öffentlichen Anhörung veröffentlichte Entwurf würde in der ersten Stufe nur Bitcoin und Ethereum zulassen und von jedem Fonds den Handel an der heimischen Börse verlangen.

Die thailändische Securities and Exchange Commission (SEC) kündigte an, dass sie zu zwei Konsultationspapieren Stellungnahmen der Öffentlichkeit sucht: einem Entwurf von Regeln für Krypto-ETFs und überarbeiteten Qualifikationsregeln für ausländische Verwahrer – die Unternehmen, die das einem Fonds zugrunde liegende Krypto in dessen Auftrag sicher verwahren. Die öffentliche Anhörung zu beiden Papieren läuft bis zum 20. September 2026; danach wird die SEC das Feedback prüfen, bevor sie über endgültige Regeln entscheidet.

Ein ETF (Exchange-Traded Fund) ist ein Korbprodukt, das wie eine Aktie gehandelt wird, aber einen zugrunde liegenden Vermögenswert abbildet. Spot-Krypto-ETFs rückten ins Investitionsmainstream, nachdem US-Aufseher im Januar 2024 Spot-Bitcoin-Fonds und später im selben Jahr Spot-Ethereum-Fonds genehmigten und der Markt in Hongkong 2024 eigene Spot-Krypto-ETFs ergänzte. Thailands Plan würde Bitcoin oder Ethereum in diese vertraute Verpackung packen, sodass Menschen über ein normales Brokerage-Konto statt über eine Kryptobörse Krypto-Exposure erhalten – ohne Wallet oder Private Keys verwalten zu müssen. Kryptohandel ist in Thailand bereits legal über Börsen, die nach der Notverordnung über digitale Vermögenswerte des Landes von 2018 lizenziert sind; der Entwurf würde den Kryptobesitz für Thailänder also nicht erstmals ermöglichen – er würde eine auf Mainstream-Brokerage-Anleger ausgerichtete Route über den Wertpapiermarkt ergänzen.

Was Thailand vorschlägt

Nach der ersten Stufe des Entwurfs:

• Nur Bitcoin und Ethereum wären zugelassene Vermögenswerte.
• Jeder Fonds wäre ein passives Einzelasset-Produkt, das heißt, er bildet eine einzige Münze ab und versucht nicht, den Markt zu schlagen.
• Jeder Krypto-ETF müsste in jedem Geschäftsjahr eine durchschnittliche Netto-Exposure von mindestens 80 Prozent des Nettoinventarwerts (NAV) halten. Einfach ausgedrückt muss der Fonds fast vollständig in seine Münze investiert bleiben, statt auf Bargeld zu sitzen.
• Die Fonds würden ausschließlich an der Stock Exchange of Thailand gelistet und gehandelt.
• Vor dem Handel würden Anleger Schulungs- und Risiko-Bestätigungsschritte durchlaufen, sodass Käufer zunächst bestätigen, dass sie die Volatilität von Krypto verstehen.

Warum der Entwurf einheimische Fonds begünstigt

Das deutlichste Signal für lokale Bevorzugung ist die Verwahrung. Nach dem Entwurf bliebe die Verwahrung des zugrunde liegenden Kryptos in erster Linie bei SEC-regulierten inländischen Verwahrern; qualifizierte ausländische Verwahrer wären erst später zulässig, wenn notwendig und angemessen. Diese Betonung der Verwahrung spiegelt eine Sorge wider, die Aufseher weltweit geäußert haben, seit Börsenpleiten wie der Zusammenbruch von FTX im Jahr 2022 die Frage in den Fokus rückten, wo und wie digitale Vermögenswerte tatsächlich verwahrt werden.

Die SEC würde außerdem ihre Regeln so ändern, dass Investmentfonds und Privatfonds innerhalb der bestehenden Grenzen neben ausländischen auch in Thailand domizilierte Krypto-ETFs investieren könnten. Das eröffnet professionellen Fonds neben dem Privatanlegerkanal ein neues einheimisches Angebot.

Der schärfste Schutz liegt in dem, was der Entwurf blockiert. In der Anfangsphase würde die SEC alternative Produkte mit Bezug zu ausländischen Krypto-ETFs nicht zulassen, einschließlich Depository Receipts, die auf überseeische Fonds verweisen. In der Praxis hält das das Geld der Privatanleger in Produkten, die innerhalb Thailands aufgelegt und verwahrt werden, statt in Wrappern um US-amerikanische oder europäische ETFs. Einheimische Emittenten gewinnen einen Vorsprung, während externe Konkurrenten an der Seitenlinie warten – ein Ansatz, der ein Muster fortsetzt, das sich bereits früher im Regulierungsvorstoß der SEC zeigte, als sie eine strengere Prüfung der Geldgeber von Krypto-Firmen vorschlug.

Diese Bestimmungen sind noch Vorschläge, kein fertiges Gesetz. Die SEC könnte Verwahrung, Zulassungsfähigkeit oder die Beschränkung ausländischer Produkte nach der Anhörungsphase überarbeiten; daher sollten endgültige Umsetzungsdetails nicht als ausgemacht gelten.

Was der Vorschlag für Privatanleger bedeuten könnte

Für Erstkäufer liegt der Reiz in der Einfachheit: Ein regulierter ETF ermöglicht es, über ein normales Brokerage-Konto Bitcoin- oder Ethereum-Exposure zu halten, ohne Wallet oder Private Keys verwalten zu müssen. Der Kompromiss liegt in der Auswahl – die Blockade von Produkten mit Bezug zu ausländischen ETFs in der Anfangsphase begrenzt die Bandbreite verfügbarer Fonds, selbst wenn sie die Aktivität in Richtung inländische Aufsicht lenkt.

Der Entwurf folgt auf eine frühere Anhörung der SEC im April und Mai 2026, bei der die meisten Teilnehmer das breitere Rahmenwerk unterstützten, aber Bedenken zur Verwahrung äußerten. Die breitere Initiative des Aufsehers spiegelt auch globale Entwicklungen wider, etwa die von der US-SEC vorgeschlagenen Regeln für Krypto-Vermögenswerte. Thailand hat die Durchsetzung zudem separat verschärft, darunter ein Vorgehen gegen hochwertige USDT-Geschäfte.

Die kurzfristigen Wegmarken sind konkret: die Frist für Stellungnahmen am 20. September 2026, danach die Prüfung durch die SEC, ob die Bevorzugung inländischer Verwahrung, die Exposure-Untergrenze von 80 Prozent und die Blockade von Produkten mit Bezug zu ausländischen ETFs in die endgültigen Regeln übernommen werden – die Details, die bestimmen, wie viel vom Local-First-Design tatsächlich bei den Anlegern ankommt.

Die Marktbedingungen rahmen den Zeitpunkt ein. Im Publikationszeitraum handelte Bitcoin nahe 78.587 US-Dollar mit einem leichten 24-Stunden-Rückgang, Ethereum notierte bei rund 2.490 US-Dollar, und der Fear & Greed Index zeigte 65 an, was einer Einstufung als „Gier“ entspricht.

Für alle in Thailand, die regulierten Krypto-Zugang verfolgen, lautet die praktische Lehre: Geduld. Noch ist nichts handelbar, und der sicherste Schritt ist, die endgültige Entscheidung der SEC abzuwarten, bevor man die Existenz eines lokalen Bitcoin- oder Ethereum-ETFs annimmt.

Quellen: Ankündigung der thailändischen SEC; crypto.news.

Hinweis: Dieser Artikel dient ausschließlich Informationszwecken und stellt keine Finanz- oder Anlageberatung dar. Märkte für Kryptowährungen und digitale Vermögenswerte bergen erhebliche Risiken.