Thailand hat einen Regulierungsrahmen finalisiert, der im Inland etablierten Krypto-Exchange-Traded-Funds erlaubt, Bitcoin und Ether abzubilden und an der Stock Exchange of Thailand zu handeln. Damit eröffnet das Land einen neuen regulierten Zugang zu den beiden Assets für Privat- und institutionelle Anleger.

Exchange-Traded-Funds werden an einer Börse notiert und bilden den Preis eines zugrunde liegenden Assets ab, sodass Anleger über Standard-Brokerage-Konten ein Engagement eingehen können, ohne Krypto direkt zu halten.

Die Wertpapieraufsichtsbehörde des Landes erließ am 8. Oktober 11 neue Verordnungen, die am 16. Oktober in Kraft treten. Die Regeln legen die Anforderungen fest, unter denen Assetmanagement-Gesellschaften Krypto-ETFs auflegen können, genehmigen jedoch selbst keinen konkreten Bitcoin- oder Ether-Fonds für die Notierung. Die SEC veröffentlichte die Verordnungen in einer offiziellen Ankündigung.

Bitcoin und Ethereum sind in der Anfangsphase die einzigen zulässigen Krypto-Assets. Die SEC kann diese Liste später erweitern, unter anderem anhand von Faktoren wie Liquidität, breite Marktakzeptanz, Netzwerksicherheit und Anlegerschutz. Thailands Rahmen folgt anderen Jurisdiktionen, die den Zugang zu Spot-Krypto-ETFs geöffnet haben, darunter die USA, die im Januar 2024 Spot-Bitcoin-ETFs und später in jenem Jahr Spot-Ether-ETFs genehmigten, sowie Hongkong, das im April 2024 Spot-Bitcoin- und Ether-ETFs notierte.

Der endgültige Rahmen folgt auf Konsultationen zwischen April und Mai sowie eine zweite Überprüfung der Entwurfsverordnungen zwischen August und September.

Passive Fonds mit mindestens 80 % Exposure

Thailändische Krypto-ETFs müssen als passive Anlagefahrzeuge betrieben werden, die darauf ausgelegt sind, den Preis einer einzigen zulässigen Kryptowährung abzubilden. Jeder Fonds muss über das Rechnungsjahr hinweg eine durchschnittliche Nettoexposure von mindestens 80 % seines NAV gegenüber dem zugrunde liegenden Krypto-Asset halten.

Assetmanager, die einen Fonds auflegen wollen, müssen zudem nachweisen, dass sie über ausreichendes Personal, Betriebssysteme und Dienstleistervereinbarungen verfügen, um digitale Assets sicher zu verwalten. Die von den Fonds gehaltenen Kryptowährungen müssen von digitalen Asset-Verwahrern verwahrt werden, die von der thailändischen SEC reguliert werden. Ein Fondsverwalter kann einen Sub-Verwahrer nutzen, doch die tatsächliche Verwahrung der digitalen Assets muss weiterhin bei einem lizenzierten Krypto-Verwahrer liegen.

Die Regulierungsbehörde ließ Spielraum, künftig qualifizierte ausländische Verwahrer digitaler Assets zuzulassen, wenn die Umstände dies rechtfertigen.

Thailand baut in diesem Jahr einen breiteren beaufsichtigten Rahmen um die Krypto-Infrastruktur auf. SEC hat kürzlich eine Travel Rule für Self-Hosted Wallets finalisiert, die lizenzierte Anbieter verpflichtet, das Eigentum oder die Kontrolle über Wallets zu überprüfen, wenn Assets zwischen regulierten Unternehmen und privaten Adressen bewegt werden.

Handel auf die Stock Exchange of Thailand beschränkt

Inländische Krypto-ETFs werden ausschließlich an der Stock Exchange of Thailand notiert und gehandelt. Brokerage-Firmen dürfen keine Margin-Kredite für den Kauf der Fonds vergeben. Anleger müssen zudem Informationen über die Eigenschaften und Risiken der Produkte erhalten und bestätigen, dass sie diese Risiken verstehen, bevor sie handeln.

Für Assetmanager gelten zusätzliche Offenlegungspflichten zu Fondsstruktur, Anlagemechanismen, Dienstleistern und kryptospezifischen Risiken.

Auch Publikumsfonds und Privatfonds dürfen in thailändische Krypto-ETFs investieren, im Rahmen ihrer bestehenden Anlagelimits. Zuvor konnten sie ein vergleichbares Exposure über zulässige ausländische Krypto-ETFs erzielen.

Während der anfänglichen Einführung wird Thailand alternative Produkte im Zusammenhang mit ausländischen Krypto-ETFs beschränken, darunter Hinterlegungsscheine, die sich auf ausländische Krypto-Fonds beziehen, sowie bestimmte Brokerage-Vereinbarungen, die Privatkunden den Zugang zu ausländischen Produkten ermöglichen. Institutionelle und ultravermögende Anleger werden in diesem Rahmen gesondert behandelt.

Die ETF-Regeln kommen, während die thailändischen Regulierungsbehörden parallel die Aufsicht über digitale Assets in anderen Bereichen ausbauen. Die Behörden haben in diesem Jahr eine strengere Prüfung von USDT-Transaktionen mit hohem Volumen eingeführt, während die Bank of Thailand separat einen Rahmen für einen Baht-stabilisierten Stablecoin entwickelt.

Die neuen ETF-Verordnungen treten am 16. Oktober in Kraft. Danach können qualifizierte Assetmanager den Rahmen nutzen, um inländische Bitcoin- und Ether-ETF-Produkte zu verfolgen.

Quelle: Crypto Adventure