Tether meldete im dritten Quartal einen Betriebsgewinn von 1,5 Mrd. USD, während sich der überschüssige Reservepuffer auf 7,95 Mrd. USD nahezu verdoppelte. Das Update vom 30. Oktober zeigte zum Ende des Septembers eine größere Absicherung hinter USDT, da die Stablecoin-Emission mit rund 184 Mrd. USD weitgehend stabil blieb. Dieser Puffer ist der Betrag, um den Tethers Vermögenswerte den Wert des im Umlauf befindlichen USDT übersteigen – das bedeutet, dass der an den Dollar gekoppelte Stablecoin mit mehr Vermögenswerten hinterlegt ist, als Forderungen dagegen bestehen. Diese Art von Polster betrachten Halter und Kontrahenten bei der Bewertung der Absicherung des Tokens. Tether veröffentlicht diese quartalsweisen Updates, um Einblick zu geben, wie der Token durch Reserven gedeckt ist.

Laut Tethers Bericht beliefen sich die Reservevermögen zum 30. September auf 191,45 Mrd. USD und die Verbindlichkeiten auf 183,50 Mrd. USD. Die Wirtschaftsprüfungsgesellschaft BDO stellte einen Bestätigungsvermerk zu den ausgewiesenen Zahlen aus. Tether veröffentlichte das Update zudem in einer offiziellen Ankündigung.

🚨TETHER GENERATES $1.5B IN Q3 NET OPERATING PROFIT AS RESERVE BUFFER DOUBLES TO NEARLY $8B! @tether reported $1.5 billion in net operating profit for Q3 2026, with its reserve buffer nearly doubling to $7.95 billion from $4.1 billion at the end of Q2. USDT issuance held steady… pic.twitter.com/yFLxgVEWH3 — Crypto Banter (@crypto_banter) October 30, 2026

Der Betriebsertrag erreichte in den ersten neun Monaten des Jahres 2026 4,5 Mrd. USD. Das Unternehmen erklärte, das Ergebnis des dritten Quartals entspreche dem des Vorquartals, wobei der Großteil der Erlöse aus Staatsanleihen und Repurchase-Geschäften stammte.

Reservepuffer wächst von 4,11 Mrd. USD auf 7,95 Mrd. USD

Ende Juni wies Tether Reservevermögen von 187,75 Mrd. USD und Verbindlichkeiten von 183,64 Mrd. USD aus, was gemäß den Zahlen des zweiten Quartals einen Überschuss von 4,11 Mrd. USD ergab.

Bis September stiegen die Vermögenswerte um 3,70 Mrd. USD, während die Verbindlichkeiten leicht zurückgingen. Infolgedessen erhöhten sich die überschüssigen Reserven um rund 3,85 Mrd. USD bzw. 94 % auf 7,95 Mrd. USD.

Der Reservepuffer machte Ende September 4,34 % der Gesamtverbindlichkeiten aus, gegenüber 2,24 % im Juni. Die Kennzahl entspricht der Differenz zwischen Tethers Vermögenswerten und Verbindlichkeiten zum Quartalsende. Da der Großteil der Verbindlichkeiten aus an Kunden ausgegebenen Tokens besteht, zeigt diese Quote, wie viel Deckung über die eins-zu-eins-Absicherung des umlaufenden Angebots hinaus besteht – eine Unterscheidung, die relevant wird, wenn Reservevermögen an Wert verlieren oder große Einlösungsanfragen gleichzeitig eingehen.

Tether-CEO Paolo Ardoino erklärte, die Aufrechterhaltung der Liquidität in Zeiten von Marktstress habe für das Unternehmen Priorität. Er verwies zudem auf die Mittel, die zur Erhaltung der Finanzstruktur erforderlich sind. Der Großteil der Verbindlichkeiten bestand aus an Kunden ausgegebenen Tokens; die Verpflichtungen wurden im September auf 183,47 Mrd. USD geschätzt.

Vermögenswerte, die USDT absichern

Tethers direkte Bestände an US-Staatsanleihen beliefen sich auf 122,84 Mrd. USD mit einer durchschnittlichen Restlaufzeit von weniger als 90 Tagen. Overnight-Reverse-Repurchase-Vereinbarungen summierten sich auf 9,52 Mrd. USD, Term-Repos auf 7,18 Mrd. USD. Die kurzen durchschnittlichen Laufzeiten halten den Großteil des Portfolios nahe an Bargeld, was den von Ardoino beschriebenen Liquiditätsfokus unterstreicht.

Einschließlich Einlagen und anderer kurzfristiger Instrumente beliefen sich die Cash-Äquivalente auf 139,58 Mrd. USD bzw. nahezu 73 % der Gesamtvermögenswerte. Tether meldete separat ein Exposure von etwa 132,4 Mrd. USD in direkten und indirekten US-Staatsanleihen. Dieser Betrag weicht von der Zahl der direkten Bestände ab, da er Einlagen und andere kurzfristige Instrumente einschließt.

Das Unternehmen wies Bestände an physischem Gold von 19,08 Mrd. USD und an Bitcoin von 8,37 Mrd. USD aus. Zusammen machten die beiden Vermögenswerte rund 14,3 % der Reserven von Tether Ende September aus.

Im Juni waren Gold und Bitcoin gemeinsam mit 24,64 Mrd. USD bewertet worden. Bis September stieg ihr Wert auf 27,45 Mrd. USD. Tether legte keine Aufschlüsselung vor, wie viel des Anstiegs auf höhere Preise und wie viel auf erhöhte Bestände zurückzuführen war. Beide Bewertungen basierten auf den Preisen zu den jeweiligen Stichtagen. Bitcoin wurde am 30. September mit 83.621,23 USD bewertet. Da beide Vermögenswerte zu Stichtagspreisen bewertet werden, kann ihr Anteil an der Reservezusammensetzung mit den Marktbedingungen schwanken – eine Dynamik, die mit den Markt- und Kontrahentenrisiken zusammenhängt, die Tethers Bericht neben den besicherten Darlehen auswies.

Weitere Investitionen umfassten 14,18 Mrd. USD in überbesicherten besicherten Darlehen, 6 Mrd. USD in sonstigen Investitionen, 4,18 Mrd. USD in börsennotierten Aktien sowie 63,9 Mio. USD in Unternehmensanleihen.

Betriebsgewinn und Eigenkapitalreconciliation verwenden unterschiedliche Kennzahlen

Tethers Betriebsgewinn von 4,5 Mrd. USD in den ersten neun Monaten deckt sich nicht mit dem in Reservebericht ausgewiesenen Finanzergebnis. Die Eigenkapitalreconciliation im Bericht wies für den Zeitraum Januar bis September ein Finanzergebnis von 1,66 Mrd. USD aus.

Derselbe Abgleich enthielt 519 Mio. USD an Nettokapitalabflüssen. Das Eröffnungseigenkapital von 6,81 Mrd. USD stieg bis Ende September auf 7,95 Mrd. USD. Tether erklärte, diese Zahlen stellten unterschiedliche Rechnungslegungsgrößen dar und dürften nicht als austauschbar behandelt werden.

Das Unternehmen teilte ferner mit, dass die Aktionäre den 2025er-Jahresabschluss gebilligt hätten, der im August geprüft worden war.

Umfang des Bestätigungsvermerks von BDO

Der Bestätigungsvermerk von BDO bezog sich auf die Reservebestände und zugehörigen Zahlen von Tether zum 30. September. Die Verfahren umfassten Bankbestätigungen, Blockchain-Abstimmungen sowie ausgewählte Prüfungen von Gold und besicherten Darlehen.

Tether erstellte die Zahlen auf Grundlage der Rechnungslegungsgrundsätze der Geschäftsleitung. BDO prüfte, ob die September-Zahlen diese Voraussetzungen erfüllten; die Arbeit ergab keine Aussage darüber, ob die Marktpreise stabil bleiben würden.

Der Auftrag erstreckte sich auf einen einzelnen Stichtag und nicht auf den Gesamtjahresabschluss 2026 von Tether. Der Bestätigungsvermerk galt somit ausschließlich für die Salden zum 30. September und nicht für andere Stichtage. Dieser Stichtagsumfang ist künftig die entscheidende Details: künftige Quartalsveröffentlichungen und der separate Gesamtjahresabschluss 2026 werden die nächsten geprüften Referenzpunkte für Tethers Reserveposition liefern.

Tethers aktuelle Zahlen zeigen einen größeren Reservepuffer und quartalsweise Betriebserträge, die mit dem Vorquartal übereinstimmten. Der Bericht wies zudem auf Markt- und Kontrahentenrisiken im Zusammenhang mit Gold, Bitcoin und Darlehen hin. Der Originalbericht wurde von Tron Weekly veröffentlicht.