Tether erzielt 1,5 Milliarden Dollar Gewinn im Q2 2026, während das USDT-Angebot auf 184,6 Milliarden Dollar steigt

Tether meldete für das zweite Quartal 2026 einen Netto-Betriebsgewinn von rund 1,5 Milliarden Dollar, der vor allem auf Erträge aus US-Staatsanleihen und Repo-Transaktionen zurückzuführen ist.

4,1 Milliarden Dollar an überschüssigen Reserven

Zum 30. Juni beliefen sich die Gesamtvemögen von Tether auf rund 187,7 Milliarden Dollar bei berichteten Verbindlichkeiten von 183,6 Milliarden Dollar, was approximately 4,1 Milliarden Dollar an überschüssigen Reserven ergab.

Diese Zahlen stammen aus der aktuellen Reserve-Bestätigung von Tether, die von der Wirtschaftsprüfungsgesellschaft BDO erstellt und am Freitag veröffentlicht wurde. Bestätigungen liefern Momentaufnahmen der Reserve-Assets, sind jedoch in ihrem Umfang enger gefasst als vollständige Finanzprüfungen, welche interne Kontrollen und Berichterstattungspraktiken über einen längeren Zeitraum bewerten. US-Staatsanleihen blieben der größte Bestandteil des Reserve-Portfolios des Unternehmens. Zinseinnahmen aus diesen Beständen, kombiniert mit Erträgen aus Repo-Transaktionen, bildeten die wichtigste Gewinnquelle für das Quartal.

Die starke Exposition von Tether gegenüber kurzfristigen US-Staats Schulden bedeutet, dass die Erträge eng mit den geldpolitischen Entscheidungen der Federal Reserve und Schwankungen der Treasury-Renditen verknüpft bleiben. Da das Reserve-Portfolio von Tether stark auf kurzlaufende Staatsanleihen konzentriert ist, wirken sich Änderungen des Federal-Funds-Zinssatzes unmittelbar auf die Zinseinnahmen des Unternehmens aus.

Die Umlaufmenge von USDT betrug zum Ende Juni approximately 184,6 Milliarden Dollar. Nach eigenen Daten von Tether entfielen auf den Stablecoin mehr als 60 Prozent des weltweiten Stablecoin-Marktes, wodurch das Unternehmen seinen großen Vorsprung vor Mitbewerbern wie USDC von Circle, dem zweitgrößten Stablecoin nach Marktkapitalisierung, behauptete.

Reserve-Anpassungen: Gold steigt, besicherte Kredite sinken

Während des Quartals strukturierte Tether Teile seines Reserve-Portfolios um. Ausstehende besicherte Kredite wurden um rund 2,4 Milliarden Dollar reduziert, allerdings machte das Unternehmen keine Angaben zu Kreditnehmern oder Sicherheiten im Zusammenhang mit diesem Rückgang. Der Rückzug verengt eine Reservekategorie, die zuvor die Aufmerksamkeit von Marktanalysten auf sich gezogen hatte, die die Frage gestellt hatten, ob besicherte Kreditvergabe ein Kreditrisiko in ein Portfolio einführen, das einem an den Dollar gekoppelten Token als Deckung dienen soll.

Gleichzeitig erwarb Tether weitere 14 Tonnen physisches Gold, wodurch sich die gesamten Goldbestände auf mehr als 146 Tonnen erhöhten. Dieser Schritt spiegelt die fortlaufende Strategie von Tether wider, jenseits von Bargeld-äquivalenten Reserven in alternative Vermögenswerte wie Gold und Bitcoin zu diversifizieren.

Tether berichtete, dass sein Portfolio trotz deutlicher Preisvolatilität auf den Gold- und Bitcoin-Märkten während des Quartals belastbar blieb. Die Bitcoin-Bestände des Unternehmens wurden zum 30. Juni auf rund 5,8 Milliarden Dollar bewertet. Diese Positionen können unter günstigen Marktbedingungen zusätzliche Erträge erwirtschaften, bringen jedoch auch eine höhere Bilanzvolatilität mit sich als kurzfristige US-Staatsanleihen.

Enge Verflechtung mit den US-Finanzmärkten

Die Reserve-Architektur von Tether bewahrt eine bedeutende Verbindung zu den US-Finanzmärkten, obwohl USDT weltweit zirkuliert. Die Rentabilität des Unternehmens bleibt stark von Einnahmen abhängig, die aus US-Staatsanleihen und damit verbundenen Repo-Transaktionen generiert werden. Folglich könnten Veränderungen der US-Zinssätze die künftigen Erträge beeinflussen, unabhängig vom Wachstum der USDT-Umlaufmenge.

Tether treibt außerdem einen separaten, auf die USA ausgerichteten Stablecoin namens USAT voran. Diese Initiative kommt zu einem Zeitpunkt, zu dem US-Gesetzgeber Gesetzentwürfe zur Schaffung eines bundesweiten regulatorischen Rahmens für Zahlungs-Stablecoins vorangebracht haben, der spezifische Compliance-, Reserve- und Offenlegungsanforderungen für Token festlegen könnte, die auf dem US-Markt operieren. Ein eigens entwickeltes, auf die US-Regulierung ausgerichtetes Produkt würde unter anderen Bedingungen operieren als Tethers primärer USDT, der überwiegend auf Offshore- und internationalen Märkten verwendet wird. Der Token wurde kürzlich auf Celo bereitgestellt und ist damit nach Ethereum das zweite unterstützte Mainnet. USAT-Nutzer können den Token auf Celo nativ minten und einlösen, ohne auf Drittanbieter-Bridges angewiesen zu sein. Darüber hinaus ermöglicht das CIP-64-Upgrade von Celo zugelassenen ERC-20-Token die Zahlung von Netzwerk-Transaktionsgebühren, sodass USAT-Inhaber Gaskosten direkt begleichen können, anstatt einen separaten Token vorzuhalten.

Die Bereitstellung auf Celo erweitert Tethers US-fokussiertes Produkt auf eine Blockchain, die vielfältig für digitale Dollar-Zahlungen verwendet wird. Sie hält zudem die Wachstumskurve von USAT getrennt von den größeren Offshore-USDT-Geschäften des Unternehmens.

Expansion über die Stablecoin-Emission hinaus

Tether meldete, im zweiten Quartal weltweit mehr als 30 Millionen Nutzer hinzugewonnen zu haben. Das Unternehmen bestätigte zudem, dass es die Vorbereitungen für eine vollständige Prüfung durch eine Big-Four-Wirtschaftsprüfungsgesellschaft fortsetzt, ohne jedoch einen Zeitraum für den Abschluss anzugeben. Eine abgeschlossene Prüfung würde einen bedeutenden Meilenstein in Sachen Transparenz für Tether darstellen, das bisher vierteljährlich Bestätigungen statt vollständiger Prüfungen veröffentlicht hat. Im Jahr 2021 einigte sich Tether sowohl mit dem Attorney General des Bundesstaates New York als auch mit der Commodity Futures Trading Commission auf Vergleiche wegen Offenlegungen im Zusammenhang mit seinen Reserven und zahlte dabei 18,5 Millionen Dollar beziehungsweise 41 Millionen Dollar.

In Afrika exploriert Tether tokenisierte Kapitalmarkt-Infrastruktur. Die Initiative steht im Einklang mit der etablierten Rolle von USDT in Schwellenländern, wo der Token vielfältig für grenzüberschreitende Überweisungen, die Abwicklung von Handelsgeschäften und als Dollar-Ersatz in Regionen mit eingeschränktem Zugang zu stabilen lokalen Währungen verwendet wird. Am 28. Juli unterzeichneten Tether und die Nairobi Securities Exchange ein Memorandum of Understanding über tokenisierte Wertpapiere, Blockchain-basierte Marktinfrastruktur und digitale Vermögenswerte-Bildung in Kenia.

Im Rahmen der Vereinbarung werden die Parteien prüfen, ob USDT als Settlement-Infrastruktur dienen kann, sofern die kenianischen Vorschriften dies zulassen. Das Memorandum ermächtigt jedoch weder zur Ausgabe eines tokenisierten Wertpapiers noch zur Errichtung einer Handelsplattform oder zur Verpflichtung der Börse, USDT einzuführen.

Es wurden kein Pilot-Starttermin, keine Budgetzuweisung und kein verbindlicher Umsetzungszeitplan genannt. Weitere Entwicklungen hängen von behördlichen Genehmigungen, technischen Bewertungen und davon ab, ob die explorative Vereinbarung zu einer formellen Initiative fortentwickelt wird.