Gold hat historisch gesehen lange Zeit untätig in Tresoren verbracht. Dieses Bild beginnt sich zu verschieben. Ein wachsender Anteil des Edelmetalls wird mittlerweile als Besicherung in den Kreditmärkten der dezentralen Finanzen (DeFi) eingesetzt.

Tethers tokenisiertes Gold, XAUT, im Wert von 94,6 Millionen Dollar, ist derzeit auf DeFi-Plattformen hinterlegt, wobei Aave und Uniswap den Großteil davon halten, wie aus von CryptoBriefing zitierten Forschungsdaten hervorgeht.

Wohin das Gold fließt

Aave macht den Löwenanteil der Aktivität aus. Die Forschung zeigt, dass der Kreditprotokoll-Anbieter 74,2 % der XAUT-DeFi-Einlagen erfasst hat, hauptsächlich über seine V3- und V4-Märkte.

Das Wachstum war schnell. Aaves XAUT-Einlagen stiegen von rund 40 Millionen Dollar Anfang Juni 2026 auf etwa 76,7 Millionen Dollar Mitte August – ein Anstieg von rund 91,7 % innerhalb von etwa zehn Wochen.

Ein separater Schnappschuss in der Studie beziffert die gesamten XAUT-DeFi-Einlagen auf 102,9 Millionen Dollar über etwa zehn Plattformen Anfang September 2026 – das erste Mal, dass die Einlagen die 100-Millionen-Dollar-Marke überschritten.

Innerhalb von Aave ziehen die neueren V4-Märkte frisches Kapital an. V4 verzeichnete über einen Zeitraum von 90 Tagen etwa 8 Millionen Dollar an Nettozuflüssen, während frühere Plattformen Abflüsse verzeichneten – ein Muster, das mit der Umpositionierung von Haltern in den neueren Markt übereinstimmt.

Uniswap bleibt die wichtigste dezentrale Börse für den Handel mit dem Token. Seine V3-Pools hielten Mitte 2026 etwa 16,5 Millionen Dollar an XAUT-Liquidität, obwohl sein Anteil an den Gesamteinlagen offenbar schrumpft, da sich die Nutzer in Richtung Aaves Kreditprodukten verschieben.

Gold als Besicherung, nicht nur als Absicherung

Auf Aave fungiert XAUT als ERC-20-Token, der Kredite besichern kann. Nutzer hinter XAUT, nehmen dagegen Stablecoin-Kredite auf und behalten die volle Exposition gegenüber den Preisbewegungen von Gold.

Die Forschung weist darauf hin, dass Aave die Liquidierung von XAUT-Positionen während Volatilitätsphasen erfolgreich abgewickelt hat. Diese Bilanz ist für einen Besicherungsmarkt relevant, da geordnete Liquidierungen für die Belastbarkeit eines Kreditanbieters von zentraler Bedeutung sind.

Zur Einordnung: Das in Kreditpools eingesetzte XAUT macht nur etwa 1,5 % der kombinierten Marktkapitalisierung von XAUT und PAXG aus, den beiden führenden Produkten für tokenisiertes Gold. Die Zahl unterstreicht, wie früh das DeFi-Kapitel noch ist: Die überwiegende Mehrheit dieser On-Chain-Goldtokens befindet sich nach wie vor außerhalb der Kreditmärkte.

Tether prägt weiter Gold

Auch die Angebotsseite wächst. Tether prägte Ende September 2026 etwa 119.670 zusätzliche XAUT-Token im Wert von rund 495 Millionen Dollar.

Jeder Token ist laut der Forschung durch physisches Gold in Schweizer Tresoren gedeckt. Die einzelne Prägung erhöhte die On-Chain-Versorgung von XAUT um einen Betrag, der die gesamten DeFi-Einlagen bei weitem übersteigt.

Die Forschung stellt eine offene Frage: Ob das neue Angebot frische Nachfrage und neue Anwendungsfälle widerspiegelt oder ob es sich überwiegend um eine Umverteilung von Beständen handelt, die bereits in anderer Form existierten.

Was das bedeutet

Die deutlichste Erkenntnis ist die Konzentration. Da Aave 74,2 % der XAUT-DeFi-Einlagen hält, wird der Kreditmarkt für tokenisiertes Gold faktisch von einem einzigen Anbieter dominiert – die Entwicklung des Marktes für tokenisiertes Gold ist somit eng mit der Entwicklung von Aaves Goldmärkten verknüpft.

Die Lücke zwischen Angebot und Nutzung ist die entscheidende Kennzahl. Tethers Prägung von rund 495 Millionen Dollar ist um ein Vielfaches größer als die gesamten DeFi-Einlagen. Wenn ein erheblicher Teil des neuen Angebots in die Kreditmärkte fließt, könnte die Auslastungsquote von 1,5 % beginnen zu steigen.

Quelle: CryptoBriefing