Tesla hält 11,509 BTC mit einer gesamten Kostenbasis von rund 386 Millionen bis 387 Millionen Dollar, was einer impliziten durchschnittlichen Kostenbasis von etwa 33,500 bis 33,600 Dollar pro Coin entspricht. Block hält ungefähr 9,117 BTC, die zwischen 2020 und 2021 zu einem ursprünglichen Aufwand von rund 220 Millionen Dollar aufgebaut wurden, was einem Durchschnitt von etwa 24,000 Dollar pro Coin entspricht. Beide Positionen sind im aktuellen Markt weiterhin profitabel, während viele andere Unternehmenshalter unrealisierte Verluste ausweisen, weil ihre durchschnittlichen Einstiegspreise deutlich über den früheren Kaufpreisen liegen.

Wie es dazu kam

Teslas Bitcoin-Geschichte ist eine Geschichte von zwei Entscheidungen. Das Unternehmen setzte ursprünglich Anfang 2021 rund 1.5 Milliarden Dollar in Bitcoin ein, ein Schritt, der zusammen mit einem kurzlebigen Versuch angekündigt wurde, Bitcoin als Zahlungsmittel für Fahrzeuge zu akzeptieren. Tesla setzte dieses Experiment Monate später unter Verweis auf den Energieverbrauch der Kryptowährung aus. Im Q2 2022 verkaufte Tesla dann etwa 75% dieser Position und behielt einen schlankeren Rest mit niedrigerer durchschnittlicher Kostenbasis zurück.

Im Q3 2025 meldete Tesla einen Gewinn von 80 Millionen Dollar aus seinen Bitcoin-Beständen. Diese Zahl spiegelt wider, wie sich die neu strukturierte Position unter Fair-Value-Bilanzierungsregeln entwickelt hat, die Unternehmen nun verpflichten, Krypto-Assets quartalsweise zum Marktwert zu bewerten.

Blocks Weg verlief stetiger. Das von Jack Dorsey geführte Zahlungsunternehmen — damals noch unter dem Namen Square — begann im Oktober 2020 mit dem Kauf von Bitcoin, als es 4,709 BTC für 50 Millionen Dollar erwarb, und setzte dies 2021 fort, wobei die Position schrittweise aufgebaut wurde. Seitdem hat das Unternehmen kleine Dollar-Cost-Averaging-Zukäufe fortgesetzt und die Bestände schrittweise erhöht, ohne die durchschnittlichen Kosten deutlich anzuheben. Block ist dabei durchgehend langsam und planvoll vorgegangen.

Warum das über diese beiden Unternehmen hinaus wichtig ist

Tesla und Block gehören beide zu den 15 größten börsennotierten Unternehmen nach Bitcoin-Beständen, doch ihre Lage unterscheidet sich grundlegend von Unternehmen, die in späteren Marktzyklen zu höheren Preisen eingestiegen sind. Das Treasury-Modell, dem sie früh beigetreten sind, wurde von MicroStrategy — inzwischen in Strategy umbenannt — vorangetrieben, das im August 2020 begann, Unternehmensliquidität in Bitcoin umzuwandeln, und bis heute mit großem Abstand der größte Unternehmenshalter bleibt; eine Welle neuer Marktteilnehmer folgte, als sich die Strategie 2024 und 2025 verbreitete, viele mit Kostenbasen weit über denen der frühen Käufer.

Die Fair-Value-Bilanzierung, die das Financial Accounting Standards Board für Krypto-Assets vorgeschrieben hat, sorgt dafür, dass unrealisierte Verluste direkt in den Gewinn- und Verlustrechnungen erscheinen. Nach der früheren Bilanzierungsmethode wurde Bitcoin als immaterieller Vermögenswert mit unbestimmter Nutzungsdauer erfasst: Unternehmen buchten Wertminderungen, wenn die Preise fielen, konnten die Werte aber nicht wieder aufwerten, wenn sich die Preise erholten. Tesla verzeichnete unter diesem älteren Regime Phasen von Wertminderungsverlusten, bevor die FASB Accounting Standards Update 2023-08 für Geschäftsjahre mit Beginn nach dem 15. Dezember 2024 wirksam wurde. Der Gewinn im Q3 2025 spiegelt das klarere Bild wider, das die Mark-to-Market-Bilanzierung liefert: Die Position ist mehr wert, als Tesla dafür bezahlt hat.

Die gleiche Mechanik wirkt auch in die andere Richtung: Mark-to-Market überträgt Bitcoins vierteljährliche Kursschwankungen in beide Richtungen auf die berichteten Ergebnisse, sodass sich die Gewinn- und Verlustrechnungen der Unternehmenshalter — einschließlich Tesla und Block — nun jedes Quartal mit dem Markt bewegen, statt Verluste nur dann abzubilden, wenn die Preise fallen.

Blocks Kostenbasis von rund 220 Millionen Dollar für mehr als 9,100 BTC entspricht einem durchschnittlichen Einstiegspreis, den die meisten Unternehmen, die heute in den Bitcoin-Treasury-Bereich eintreten, schlicht nicht replizieren können.