Tema ETFs hat am 9. September den Tema Trading and Prediction Markets ETF aufgelegt und bietet Anlegern am öffentlichen Markt indirekten Zugang zu den privaten Prognosemarktunternehmen Kalshi und Polymarket. Der Fonds wird unter dem Ticker DICE gehandelt und hält nicht die Prognosemarktverträge selbst.

Stattdessen nutzt DICE Zweckgesellschaften (Special Purpose Vehicles, SPVs), um das Geld der Anleger zu bündeln und Pre-IPO-Aktien privater Unternehmen zu erwerben. Kalshi und Polymarket sind die beiden größten Positionen des Fonds, machen zusammen jedoch nur rund 15 % des Portfolios aus. Der übrige Teil umfasst börsennotierte Unternehmen wie Robinhood, Interactive Brokers, Intercontinental Exchange und Coinbase. Der Fonds hat eine Bruttokostenquote von 0,75 %. Da die Beteiligungen an privaten Unternehmen nur einen Minderheitsanteil des Portfolios ausmachen, kombiniert DICE dieses Engagement mit Positionen in etablierten börsennotierten Finanz- und Kryptowährungsunternehmen.

Der Finanzanalyst Eric Balchunas beschrieb die Struktur am 9. September in einem X-Post:

Tema launching a prediction markets ETF (theme ETF not actual event contracts, SEC still pondering those) but it has 15% in privates Kalshi and Polymarket. This makes sense to me re using the 15% illiquidity bucket- theme ETFs or sectors might as well get dose of private co part… pic.twitter.com/ybFfbyhppL — Eric Balchunas (@EricBalchunas) September 9, 2026

Kalshi und Polymarket sind beide private Unternehmen, weshalb die meisten Kleinanleger bisher keine direkte Möglichkeit hatten, ihre Aktien zu erwerben. DICE bietet über seine Beteiligungen an privaten Unternehmen einen indirekten Zugang, nicht über den Besitz der Ereigniskontrakte der Plattformen.

Das Wachstum der Prognosemärkte zieht Aufmerksamkeit auf sich

Die Aktivität an den Prognosemärkten ist rasch gewachsen. Das monatliche Handelsvolumen überstieg in diesem Sommer auf jeder Plattform 10 Milliarden US-Dollar, was teilweise durch globale Sportereignisse wie die Weltmeisterschaft angetrieben wurde.

Der Präsident von Tema, Steve Munroe, sagte, das Handelsvolumen an Prognosemärkten könne sich bis 2030 nahezu verzwanzigfachen und 1 Billion US-Dollar erreichen. Diese Prognose hat die Aufmerksamkeit von Fondsgesellschaften auf sich gezogen, die investierbare Produkte mit Bezug zu diesem Sektor entwickeln wollen.

Kalshi und Polymarket wurden in jüngsten Finanzierungsrunden jeweils mit mehr als 20 Milliarden US-Dollar bewertet. Berichten zufolge könnte Kalshi zusätzliche Mittel zu einer Bewertung von 40 Milliarden US-Dollar aufnehmen wollen. Tema erklärte, seine Beteiligungen an den beiden Unternehmen würden mit einem Abschlag von etwa 10 % bis 13 % auf deren jüngste Bewertungen angesetzt.

Diese Preisgestaltung könnte DICE-Anlegern Zugang zu einem Wertzuwachs der privaten Beteiligungen verschaffen, falls eines der beiden Unternehmen schließlich mit einer Bewertung über dem aktuellen Niveau an die Börse geht. Allerdings haben weder Kalshi noch Polymarket Pläne für einen Börsengang angekündigt. Kalshi lehnte eine Stellungnahme zu einer möglichen Börsennotierung ab, während Polymarket nicht auf entsprechende Anfragen reagierte.

Rechtsstreitigkeiten dauern an

Die Unternehmen sehen sich in mehreren US-Bundesstaaten zudem mit rechtlichen Auseinandersetzungen über die Einstufung ihrer sportbezogenen Kontrakte konfrontiert. Im Mittelpunkt steht die Frage, ob es sich bei den Kontrakten um Finanzinstrumente oder Glücksspielprodukte handelt.

Kalshi und Polymarket argumentieren, dass sie auf Bundesebene von der Commodity Futures Trading Commission reguliert werden sollten, und betonen, dass ihre Kontrakte Finanzinstrumente und keine Wetten seien. Sollte der Oberste Gerichtshof der USA jedoch gegen sie entscheiden, könnten die Plattformen als Wettanbieter eingestuft werden. Damit würden sie den Vorschriften der Bundesstaaten unterliegen, was ihren Tätigkeitsbereich einschränken könnte.

Sportwetten sind derzeit in wichtigen Bundesstaaten wie Kalifornien, Georgia und Texas illegal.

DICE ist nicht der einzige börsengehandelte Fonds mit Pre-IPO-Engagement in einem der Unternehmen. Der ERShares Private-Public Crossover ETF hält eine mit 30 Millionen US-Dollar bewertete Position in Kalshi, während der KraneShares Public-Private AI and Technology ETF eine kleine Beteiligung an Polymarket hält.

Der DICE ETF gehört damit zu den direkteren Möglichkeiten für Anleger am öffentlichen Markt, Zugang zur Prognosemarktbranche zu erhalten, auch wenn der rechtliche Status der Unternehmen, ihre Bewertungen an den privaten Märkten und mögliche Zeitpläne für Börsennotierungen weiterhin ungeklärt sind.

Quelle: CoinCentral