Die Schweizer Finanzbranche geht ein ungewöhnliches Unterfangen an: Sie baut gemeinsam einen Stablecoin. Die CHF-Stablecoin-Sandbox des Landes, ein Konsortialprojekt mit einigen der bekanntesten Namen des Schweizer Bankensektors, trat am 8. September in die aktive Testphase ein – mit zwei namhaften Neuzugängen. SIX, der Betreiber der zentralen Finanzmarktinfrastruktur der Schweiz, und TWINT, die dominierende mobile Zahlungs-App des Landes, sind dem Projekt offiziell beigetreten.

Der Sandbox gehören inzwischen UBS, PostFinance, Sygnum, Raiffeisen, Zürcher Kantonalbank, BCV und Swiss Stablecoin AG neben SIX und TWINT an.

Was die CHFD-Stablecoin-Sandbox leistet

Das Projekt dreht sich um CHFD, einen Stablecoin mit 1:1-Kopplung an den Schweizer Franken. Er wurde technisch am 30. Juni 2026 lanciert, nachdem die breitere Initiative am 8. April 2026 gestartet war. Die Sandbox wird über die CHFD Infrastruktur AG betrieben, eine Tochtergesellschaft der Swiss Stablecoin AG, die das technische Rückgrat der Plattform bereitstellt.

Die Tests konzentrieren sich auf drei zentrale Anwendungsfälle: automatisierte Interbanktransaktionen, die Abwicklung tokenisierter Vermögenswerte und programmierbare Zahlungen. Programmierbare Zahlungen funktionieren nach einer „Wenn dies, dann das“-Logik, angewandt auf Geld – eine Zahlung könnte automatisch ausgeführt werden, sobald eine Sendung durch den Zoll ist, oder eine Dividende könnte unmittelbar nach ihrer Festlegung ausgezahlt werden, ganz ohne menschliches Zutun.

Die Sandbox unterliegt strengen Leitplanken. Sowohl die Teilnehmerzahl als auch die Transaktionsvolumina sind begrenzt – gängige Praxis bei regulatorischen Sandboxes, die Risiken eingrenzen sollen, während Institutionen lernen. Die Initiative ist bis Ende 2026 angelegt, und die Organisatoren haben klargestellt, dass sie explorativer Natur ist. Eine Zusage für einen vollständigen kommerziellen Launch gibt es nicht.

Warum SIX und TWINT wichtig sind

SIX betreibt die Schweizer Börse und stellt die Post-Trade-Infrastruktur für eines der bedeutendsten Finanzzentren der Welt bereit. Mit verteilter Ledger-Technologie ist der Konzern zudem bestens vertraut: Über seine Plattform SIX Digital Exchange (SDX) betreibt die Gruppe seit 2021 eine regulierte digitale Börse und ein auf DLT basiertes Zentralverwahrungssystem. Seine Beteiligung verleiht der Sandbox eine institutionelle Glaubwürdigkeit, die ein krypto-natives Start-up schlicht nicht replicieren kann.

TWINT bringt etwas anderes mit: Reichweite bei Konsumenten. Die App ist die Schweizer Antwort auf Venmo oder Apple Pay und wird vielfach für Peer-to-Peer-Überweisungen und Einkäufe im Handel genutzt. Ihre Beteiligung zeigt, dass das Konsortium nicht ausschließlich an Interbanken-Abwicklung im Großhandel denkt – es besteht zumindest Interesse daran zu prüfen, ob ein frankengedeckter Stablecoin künftig auch den Alltagzahlungsbereich erreichen könnte.

Die Schweiz im europäischen Stablecoin-Wettlauf

Die CHF-Stablecoin-Sandbox existiert nicht im luftleeren Raum. In ganz Europa wetteifern Banken und Finanzinstitute darum, regulierte Stablecoin-Lösungen zu entwickeln – angetrieben teils durch den EU-Rahmen für Kryptomärkte (Markets in Crypto-Assets, MiCA), teils durch die Erkenntnis, dass dollar-denominierte Stablecoins wie USDT und USDC enorme Marktanteile erobert haben, mit relativ wenig Konkurrenz durch Euro- oder Franken-Alternativen.

Die Schweiz, die kein EU-Mitglied ist, geht bei der Kryptoregulierung seit langem eigene Wege – darunter das 2021 in Kraft getretene Distributed-Ledger-Technology-Gesetz, das eine rechtliche Grundlage für tokenisierte Wertpapiere schafft. Die Schweizerische Nationalbank hat zudem über das Projekt Helvetia in Zusammenarbeit mit SIX eine wholesale-CBDC für den Großhandel erforscht. Trotz der umfangreichen Kryptoaktivitäten des Landes gibt es bislang keinen breit genutzten CHF-Stablecoin. Die CHFD-Sandbox ist ein Versuch, diese Lücke zu schließen.

Sygnum, eine der ersten regulierten Digital-Asset-Banken der Welt, bringt Krypto-Expertise ins Konsortium. Die im Besitz des Schweizer Staates befindliche PostFinance sorgt für Legitimität aus dem öffentlichen Sektor. Zürcher Kantonalbank und BCV vertreten das Kantonalbanksystem, das tief im Schweizer Alltag verankert ist.

Besonders bemerkenswert ist der Fokus der Testphase auf die Abwicklung tokenisierter Vermögenswerte. Tokenisierte Wertpapiere sind ein rasant wachsendes Segment, und die Abwicklungsinfrastruktur ist einer der echten Schwachpunkte, bei denen Blockchain-Technologie messbare Verbesserungen gegenüber Altsystemen bietet. Zudem ist dies der Bereich, in dem die Schweiz bereits produktive Infrastruktur vorweisen kann – was die Experimente der Sandbox unmittelbar relevant für bestehende Marktstrukturen macht statt rein theoretisch.

Der Zeithorizont der Sandbox bis Ende 2026 bedeutet, dass Ergebnisse relativ bald vorliegen dürften. Ob das Konsortium sich für ein kommerzielles Produkt entscheidet, auf ein anderes Design umschwenkt oder das Projekt ganz einstellt – die während der Tests gewonnenen Daten werden die Stablecoin-Strategien des europäischen Bankensektors voraussichtlich beeinflussen.