Strategys Vorzugsaktie STRC hat sich seit dem Tiefstand Ende Juni um fast 30 % erholt, da Bitcoin-Verkäufe, Aktienrückkäufe und eine erweiterte Cash-Reserve die Nachfrage nach dem wichtigsten Einkommenswert des Unternehmens wiederbeleben. Die Erholung verdeutlicht, wie der größte börsennotierte Unternehmenshalter von Bitcoin aktiv mehrere Ebenen seiner Kapitalstruktur steuert – indem er Verkäufe von Treasury-Beständen und Kapitalerhöhungen nutzt, um eine Vorzugsaktie zu stützen, die eine andere Anlegergruppe bedient als die Stammaktie.

STRC erreichte am 4. August ein Tageshoch von 94,20 US-Dollar, bevor sie bei 92,53 US-Dollar schloss. Die an der Nasdaq notierte Vorzugsaktie war am 26. Juni auf bis zu 71,25 US-Dollar gefallen – fast 29 % unter ihrem Nennwert von 100 US-Dollar – während der intensivsten Phase des Kapitalmarktabschlags von Strategy. Die Erholung hat STRC wieder in den Bereich zurückgeführt, den ihr variabler Dividendenmechanismus vorsieht, obwohl der Wert weiterhin unter seinem Nennwert notiert.

Strategy kauft STRC-Aktien für 81,2 Millionen US-Dollar zurück

Zwischen dem 27. Juli und dem 2. August kaufte Strategy 912.143 STRC-Aktien für 81,2 Millionen US-Dollar zurück, was einen durchschnittlichen Kaufpreis von rund 89,02 US-Dollar pro Aktie impliziert – fast 11 US-Dollar unter dem Nennwert von 100 US-Dollar.

Bitcoin-Verkäufe finanzierten 52,3 Millionen US-Dollar der Rückkäufe, während 28,9 Millionen US-Dollar aus der Ausgabe von MSTR-Stammaktien stammten. Nach Abschluss der Transaktion verblieben Strategy noch 893,8 Millionen US-Dollar unter der Ermächtigung zum Rückkauf von Vorzugswertpapieren – ein verbleibender Finanzierungsspielraum, der die Kapazität für weitere Interventionen signalisiert, falls der STRC-Kurs erneut nachgibt.

Der Rückkauf folgte einem Digital Credit Capital Framework, das darauf ausgelegt ist, STRC durch Reserven, flexible Dividenden und vergünstigte Rückkäufe zu unterstützen. Strategy hat angekündigt, künftige Käufe auf der Grundlage des Marktpreises von STRC und der verfügbaren Liquidität zu skalieren, sobald der Wert unter 100 US-Dollar notiert.

Strategy behielt die jährliche Dividendenrendite von STRC bei 12 % bei und erklärte, dass das Management nicht beabsichtige, eine weitere Änderung des Satzes zu empfehlen, bis die Aktie ein anhaltendes Handelsumfeld in der Nähe ihres Nennwerts zeigt. Beim Schlusskurs vom 4. August entspricht die annualisierte Ausschüttung von 12 US-Dollar einer impliziten Rendite von ungefähr 13 %, vorbehaltlich künftiger Festlegungen und Satzänderungen.

Bitcoin-Verkauf und MSTR-Emission stützen Kapitalplan

In derselben Woche verkaufte Strategy 1.638 BTC für 104,7 Millionen US-Dollar. Davon flossen 52,4 Millionen US-Dollar in Vorzugsaktiendividenden, während die restlichen Erlöse für STRC-Rückkäufe verwendet wurden. Die Entscheidung, BTC zu veräußern – anstatt sich ausschließlich auf die Ausgabe von Stammaktien zu verlassen – veranschaulicht, wie Strategy seine Bitcoin-Bestände nicht nur als langfristige Treasury-Reserve, sondern auch als liquide Finanzierungsquelle für kurzfristige Kapitalverpflichtungen betrachtet.

Der Verkauf reduzierte die Bitcoin-Bestände von Strategy auf 842.138 BTC, die für insgesamt 63,51 Milliarden US-Dollar zu einem Durchschnittspreis von 75.419 US-Dollar pro Coin erworben wurden. Die vollständige Verkaufssequenz – einschließlich früherer Transaktionen von 32 BTC und 3.588 BTC – wurde in einem vorherigen Bericht über Strategys Bitcoin-Verkäufe in Höhe von 323 Millionen US-Dollar im Jahr 2026 dargelegt.

Strategy gab zudem 3,01 Millionen MSTR-Aktien für 290,6 Millionen US-Dollar aus. Das Unternehmen wies 250 Millionen US-Dollar seiner USD-Reserve zu, wodurch sich der Saldo auf 4 Milliarden US-Dollar erhöhte, während der Rest den STRC-Rückkauf und die allgemeinen Unternehmensmittel unterstützte.

Die Ausgabe von Stammaktien erhöhte das verfügbare Kapital zur Stützung der Vorzugsstruktur, trug jedoch auch zur Verwässerung bei. Die Anzahl der Stammaktien von Strategy belief sich am 2. August auf rund 387,6 Millionen, gegenüber 371,6 Millionen Ende Juni.

STRC-Erholung eröffnet erneut Finanzierungsweg

STRC bedient eine andere Anlegergruppe als MSTR. Sie bietet variable Barausschüttungen ohne Stimmrechte oder direkte Beteiligung an den Bitcoin-Beständen von Strategy, während MSTR die größere Aufwärts- und Abwärtsbelastung durch Veränderungen im BTC-Portfolio und der Kapitalstruktur des Unternehmens trägt.

MSTR schloss am 4. August bei 97,65 US-Dollar und gewann während der Sitzung 2,9 %, während STRC ihre Aufwärtstendenz fortsetzte. Strategy kann zusätzliche STRC effizient ausgeben, wenn die Vorzugsaktie bei oder über 100 US-Dollar notiert, während anhaltende Abschläge ihren Nutzen als Finanzierungsinstrument einschränken. Der fortbestehende Abschlag gegenüber dem Nennwert bleibt die entscheidende Variable, die bestimmt, ob STRC in erster Linie als Einkommensprodukt für die Inhaber oder als Emissionsvehikel für das Unternehmen fungiert.

Strategy kündigte zwei STRC-Bardividenden von jeweils 0,50 US-Dollar pro Aktie an, zahlbar am 31. August und 15. September an berechtigte Inhaber an den jeweiligen Stichtagen.